뉴욕 - 뉴욕 연방준비은행의 시스템 공개시장 계좌 매니저인 로베르토 펄리는 수요일에 연준이 시장 유동성을 모니터링하는 방법과 최근 중앙은행의 대차대조표 축소를 늦추기로 한 결정의 근거에 대한 통찰을 제공했습니다. Perli는 이번 조치가 많은 불확실성 속에서 시장 스트레스를 완화하기 위한 것이라고 강조했습니다.
지난주 연준은 코로나19 팬데믹으로 인해 2020년 봄부터 시작된 공격적인 채권 매입으로 쌓인 9조 달러 규모의 대차대조표를 점진적으로 축소할 것이라고 발표했습니다. 연준은 매월 최대 950억 달러의 자산 매각을 허용하여 보유 자산을 7조 5,000억 달러로 줄였습니다. 최근 연방공개시장위원회(FOMC)는 제롬 파월 의장의 발언에 따라 월별 대차대조표가 약 400억 달러 감소할 것으로 예상하면서 국채 발행 한도를 650억 달러에서 250억 달러로 조정했습니다.
중앙은행의 전략은 금융 시스템에서 충분한 유동성을 회수하여 정상적인 자금 시장 변동성을 유지하고 경제 활동에 영향을 미치는 주요 수단인 연방기금 금리에 대한 통제력을 확보하는 것입니다. 연준의 신중한 속도는 2019년 9월 대차대조표 축소 단계에서 경험했던 시장 혼란의 반복을 방지하기 위한 것이기도 합니다.
현재 연준의 대차대조표의 최종 규모는 불확실하지만, 뉴욕 연준 보고서에 따르면 은행권의 지급준비금 수요에 따라 6조 달러에서 6조 5천억 달러 사이로 줄어들 수 있다고 합니다.
또한 펄리 총재는 시장 유동성이 과도하게 타이트해지고 있는지 판단하기 위해 연준이 관찰하고 있는 구체적인 지표를 공유했는데, 이는 양적 긴축(QT) 과정의 종료를 알릴 수 있는 신호일 수 있습니다. 이러한 지표에는 국내 은행의 연방기금 참여, 은행 간 결제 시기, 주간 당좌 대월 규모, 지급준비금 잔액 이자율 이상으로 거래되는 레포 거래량 비율 등이 포함됩니다. 이러한 지표는 연준의 지속적인 시장 상황 평가와 정책 결정에 중요한 이정표 역할을 합니다.
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