Lamar Advertising Company는 2023년 3분기 실적을 발표하며 어려운 영업 환경 속에서도 탄탄한 영업 레버리지를 강조했습니다. 어려운 환경에도 불구하고 영업 마진을 전년의 47.6%에서 48.3%로 개선했습니다. 서비스 및 오락, 엔터테인먼트 부문의 호조가 긍정적인 실적에 기여한 반면 소매, 교육, 부동산 부문의 실적은 저조했습니다.
이번 컨퍼런스 콜의 주요 내용은 다음과 같습니다:
- 3분기에는 84개의 디지털 빌보드 디스플레이가 추가되어 디지털 매출이 7% 가까이 증가했습니다.- Lamar는 분기에 7800만 달러에 달하는 11건의 인수를 완료했으며 2024년에는 M&A가 조용한 한 해가 될 것으로 예상합니다.- 4분기는 소폭의 매출 성장이 예상되고 비용이 보합 또는 소폭 감소하는 등 긍정적인 모멘텀을 유지할 것으로 예상됩니다.- 회사는 주당 조정 운영자금(AFFO)에 대한 연간 가이던스 상단을 초과할 것으로 예상합니다.
이 통화에서 회사는 올해 안에 300개 이상의 디지털 페이스를 추가할 계획이라고 밝혔습니다. 아날로그 게시판 비율과 점유율은 비교적 보합세를 보인 반면, 아날로그 포스터 비율은 소폭 증가했고 점유율은 소폭 감소했다고 보고했습니다. 지역 지역 판매가 매출 구성의 77%를 차지했으며, 나머지 23%는 전국 프로그래매틱 판매에 기인했습니다.
션 라일리(Sean Reilly) Lamar의 CEO는 2024년에 대해 낙관적인 전망을 내놓으며 2023년 3분기 대비 높은 유기적 성장률을 예상했습니다. 또한 7,000만 달러의 미결제 차입금을 상환했으며 디지털 발자국에 대한 투자를 계속할 계획이라고 발표했습니다. 2021년과 2022년 M&A 활동이 이연됨에 따라 내년에는 M&A 활동이 감소할 것으로 예상하고 있습니다.
특히 만기가 가장 가까운 차입금을 중심으로 부채를 상환하는 것을 목표로 하고 있으며, 연말까지 레버리지가 3 이하로 감소할 것으로 예상하고 있습니다. 10월의 정치적 역풍에도 불구하고 11월에는 실적이 개선되었으며 12월에는 더 나은 실적을 거둘 것으로 예상하고 있습니다. 또한 올해 마이너스 성장률과 비교하면 2024년 국가 성장률을 낙관적으로 전망하고 있습니다. 통화는 연말연시를 잘 보내라는 덕담과 2024년에 다시 모이자는 계획으로 마무리되었습니다.
인베스팅프로 인사이트
인베스팅프로의 실시간 데이터에 따르면 라마 애드버타이징 컴퍼니(LAMR)의 시가총액은 9400억 달러, 주가수익비율은 22.57입니다. 이 회사는 지난주 및 지난 한 달 동안 1 주 가격 총 수익률 13.18 %, 1 개월 가격 총 수익률 14.11 %로 상당한 수익을 올렸습니다. 수익 측면에서 회사는 2023 년 2 분기 기준 지난 12 개월 동안 2079.21 만 달러의 수익을 올렸으며 성장률은 6.89 %입니다.
InvestingPro 팁에 따르면 LAMR은 순이익을 초과하는 잉여 현금 흐름으로 높은 수익 품질을 가지고 있습니다. 이 회사는 또한 주주들에게 상당한 배당금을 지급하고 있으며, 이는 2023 년 현재 7.05 %의 배당 수익률을 보여주는 데이터와 일치합니다. 그러나 회사의 단기 부채가 유동 자산을 초과한다는 점은 주목할 가치가 있습니다.
추가 인사이트와 팁에 관심이 있는 분들을 위해 인베스팅프로는 LAMR 및 기타 회사에 대한 포괄적인 데이터와 팁 목록을 제공합니다. 여기에는 잠재 투자자가 회사의 재무 건전성과 성과에 대해 더 깊이 이해할 수 있도록 LAMR에 대한 추가 7 가지 팁이 포함되어 있습니다.
전체 녹취록 - LAMR 2023년 3분기:
운영자: 여러분, 잠시만요. 지금 션 라일리와 제이 존슨이 컨퍼런스에 참여하고 있습니다. 각 회선은 듣기 전용 모드로 되어 있습니다. 회사 발표가 끝나면 플로어를 열어 질문을 받도록 하겠습니다. [운영자 지침] 이 토론 과정에서 Lamar는 재무 성과, 전략적 목표, 계획 및 목표를 포함하여 주주에 대한 배당의 금액 및 시기, 일반 경제 상황에 대한 영향 및 효과, 회사의 비즈니스, 재무 상태 및 운영 결과에 대한 영향을 포함하여 회사에 관한 미래예측 진술을 할 수 있습니다. 모든 미래예측진술은 위험, 불확실성 및 우발성을 수반하며, 그 중 상당수는 Lamar가 통제할 수 없으며 실제 결과가 예상 결과와 크게 달라질 수 있습니다. Lamar는 2023년 3분기 수익 발표 및 가장 최근의 10-K 양식 연례 보고서에서 실제 결과가 통화에서 논의된 것과 크게 달라질 수 있는 중요한 요인을 확인했습니다. Lamar는 해당 문서를 참조하시기 바랍니다. 특정 비 GAAP 재무 측정과 관련하여 규정 G에서 요구하는 정보를 포함하는 Lamar의 2023 년 3 분기 수익 발표는 오늘 아침 양식 8-K로 SEC에 제공되었으며 Lamar 웹 사이트의 투자자 섹션 (www.lamar.com)에서 확인할 수 있습니다. 이제 션 라일리에게 컨퍼런스를 넘기겠습니다. 라일리 씨, 시작하세요.
션 라일리입니다: 고마워요, 케이티. 안녕하세요, Lamar의 2023년 3분기 실적 발표에 오신 것을 환영합니다. 발표 자료에서 언급했듯이, 3분기의 운영 환경은 여전히 불안정했으며, 특히 국내의 경우 고객들이 캠페인에 대해 신중한 접근 방식을 취하고 있습니다. 그럼에도 불구하고, 3분기에는 인수 조정 기준으로 전년 동기 대비 비용이 감소하고 매출이 소폭 증가하면서 인상적인 운영 레버리지를 입증했습니다. 이러한 비용 절감은 현지 총괄 매니저들의 체계적인 관리 덕분입니다. 우리 팀은 거시적 환경에 대한 관리를 훌륭하게 수행하고 있습니다. 또한 공항 사업 부문에서 일회성 코로나19 구호금 지급의 혜택도 받았습니다. 3분기 일회성 공항 지원금을 제외한 영업 마진은 48.3%였습니다. 이 역시 48.3%의 영업 마진이며 작년 3분기 마진인 47.6%보다 개선된 수치입니다. 다시 한 번 우리 팀의 훌륭한 성과입니다. 공항 지불금을 제외한 공식적인 비용은 거의 변동이 없었습니다. 4분기에도 유사한 조합이 예상되며, 예상 매출은 소폭 성장하고 예상 비용은 보합 또는 소폭 감소할 것으로 예상됩니다. 수익 측면에서는 정치적 역풍으로 인해 100베이시스포인트 정도의 성장률 하락이 예상된다는 점을 기억하시기 바랍니다. 그럼에도 불구하고 발표자료에 명시된 바와 같이, 지난 8월에 제공한 연간 주당 총자산순이익(AFFO)에 대한 수정 가이던스의 상단에 도달하거나 이를 초과할 가능성이 높습니다. 3분기에는 서비스, 오락 및 엔터테인먼트 부문이 특히 강세를 보인 반면, 소매 교육 및 부동산 부문은 약세를 보였습니다. 올 한 해 동안 강세를 보였던 보험은 안정세를 보이며 3분기에는 거의 보합세를 보였습니다. 참고로 정치 부문은 2022년 3분기 대비 약 200만 달러 감소했는데, 이는 비수기인 해에 흔히 나타나는 현상입니다. 이번 분기의 광고 요금은 아날로그 플랫폼 전반에서 전년 동기 대비 큰 변동이 없었으며, 포스터는 소폭 상승하고 게시판은 보합세를 보인 반면, 점유율은 포스터에서 소폭 하락하고 게시판에서 보합세를 보였습니다. 앞서 언급했듯이 지역 및 지역 수익은 증가한 반면, 전국 및 프로그래매틱은 소폭 감소했습니다. 4분기로 넘어가면서 프로그래매틱 광고가 강화되고 있으며, 이번 4분기에는 작년 4분기보다 증가할 것으로 예상됩니다. 3분기에 84개의 디지털 전광판을 추가하여 분기 말에는 총 4,700개에 육박하는 디지털 전광판을 보유하게 되었습니다. 디지털 수익은 전년 동기 대비 7% 가까이 증가했으며, 광고판 수익의 30%를 차지했습니다. 동일한 보드 기준으로는 디지털 수익이 약 1.7% 감소했습니다. 이번 분기에는 플로리다, 앨라배마 걸프 연안에 위치한 훌륭한 레거시 광고판 공장을 인수하는 등 총 7,800만 달러에 11건의 인수를 완료했습니다. 이로써 트위터의 연간 M&A 지출 총액은 1억 2,000만 달러가 되었습니다. 올해는 대부분 마무리될 것이며, 2024년에는 M&A 측면에서 비교적 조용한 한 해가 될 것으로 예상됩니다. 2024년에 대해 말씀드리자면, 아직 확실한 예측을 하기에는 조금 이른 감이 있습니다. 저희는 대형 에이전시들과 연말에 늘 하는 대화를 나누고 있지만 특별히 우려할 만한 이야기를 듣지 못했습니다. 그리고 연말연시에 접어들면서 내년에는 긍정적인 모멘텀이 있을 것으로 보입니다. 실제로 12월은 매우 좋아 보입니다. 이제 Jay에게 몇 가지 수치를 더 살펴보도록 하겠습니다.
제이 존슨: 고마워요, 션. 여러분, 좋은 아침입니다. 함께 해주셔서 감사합니다. 3분기에 포트폴리오가 완만한 성장세를 이어가고 있으며, 운영 비용과 조정 EBITDA 모두 내부 기대치를 상회했습니다. 3분기 인수 조정 매출은 전년 동기 대비 1.6% 증가했으며, 이는 2022년 3분기의 공식 매출 성장률이 6%였던 것과는 비교하기 어려운 수치입니다. 전국 광고 노출로 인해 전년 동기 대비 감소한 북동부와 중서부 지역을 제외한 모든 광고판 지역이 한 자릿수 초중반의 성장률을 기록했습니다. 인수 조정 운영 비용은 3분기에 110 베이시스 포인트 감소하여 예상보다 약간 개선되었습니다. 이제 연간 운영비 증가율은 인수 조정 기준으로 약 1%가 될 것으로 예상됩니다. 해당 분기의 조정 EBITDA는 2억 6,570만 달러로 2022년 2억 5,120만 달러에 비해 5.8% 증가했습니다. 인수 조정 기준으로는 4.5% 증가했습니다. 해당 분기의 조정 EBITDA 마진은 49%로 견조한 수준을 유지했으며, 2022년 3분기 대비 140베이시스포인트 확대되었습니다. 또한 지난 24개월 동안의 인플레이션 압력에도 불구하고 회사의 조정 EBITDA 마진은 팬데믹 이전 수준을 훨씬 상회하는 수준을 유지하고 있습니다. 3분기 조정된 영업 자금은 총 2억 880만 달러로 지난해 2억 640만 달러에 비해 1.2% 증가했습니다. 이는 현금 이자가 2022년 3분기에 비해 1,110만 달러 증가했음에도 불구하고 달성한 결과입니다. 또한 현금 이자가 주당 약 0.11달러의 역풍을 일으켰음에도 불구하고, 희석 주당순이익은 2.04달러로 2022년 3분기 주당순이익 2.03달러 대비 증가했습니다. 0.11달러의 현금 이자 역풍에도 불구하고 AFFO가 소폭 개선된 것은 현지 시장에 초점을 맞춘 광고판에 집중된 포트폴리오를 갖춘 비즈니스 모델의 회복력을 보여줍니다. 국내 및 지역 매출은 10분기 연속 성장하여 2.3% 증가했습니다. 프로그래매틱을 포함한 국내 비즈니스에서는 소프트닝이 회복되어 분기 중 3.4% 감소했습니다. 3분기 국내 및 지역 매출은 빌보드 매출의 약 77%를 차지했습니다. 자본 지출 측면에서 3분기 총 지출은 3910만 달러였으며, 여기에는 1340만 달러의 유지보수 자본 지출이 포함되었습니다. 올해 1~3분기까지 자본 지출은 총 1억 3,200만 달러로, 이 중 약 1/3이 유지 보수에 사용되었습니다. 올해 연간 총 CapEx는 1억 8,000만 달러에서 1억 8,500만 달러 범위로 예상되며, 이 중 유지보수 비용이 약 6,000만 달러로 구성됩니다. 이제 대차대조표를 살펴보겠습니다. 우리는 부채 만기 일정을 잘 관리하고 있으며 업계 최고 수준의 자본 구조에 계속 집중하고 있습니다. 2025년 2월에 만기가 도래하는 텀론 A와 그해 7월의 AR 유동화까지 만기가 없습니다. 또한 2028년까지 고정 수입 만기도 없습니다. 분기말 미결제 부채를 기준으로 한 가중 평균 이자율은 약 5%이며, 가중 평균 부채 만기는 4.5년입니다. 신용 시설에 정의된 바와 같이, 분기 말 총 차입금은 EBITDA 대비 순부채의 3.21배로, 회사 역사상 가장 낮은 수준을 유지했습니다. 분기 말 기준 담보부 부채 레버리지 비율은 1.08배였으며, 총부채 발생 및 담보부 부채 유지 테스트는 각각 7배와 4.5배로 약정을 안정적으로 준수하고 있습니다. 지난 한 해 동안 금리가 급격히 상승했음에도 불구하고 현재 가이던스에 따르면, 올해 말 기준 이자보상배율은 현금 이자 대비 조정 EBITDA의 6배에 근접할 것으로 예상됩니다. 트위터의 부채 계약에는 이자 커버리지 약정이 없지만, 이 중요한 재무 지표를 모니터링하고 있습니다. 이자 커버리지가 건전하다는 것은 재무상태의 건전성과 회사의 부채 상환 능력을 보여줍니다. 분기 말 현재 트위터의 총 유동성은 약 6억 4,570만 달러로, 3억 9,940만 달러의 보유 현금과 6억 6,630만 달러의 리볼빙 신용 한도액으로 구성되어 있습니다. 분기말에 7,000만 달러를 상환했으며 현재 해당 시설에는 6,500만 달러의 미결제 금액이 남아 있습니다. 오늘 아침, 우리는 주당 7.13달러에서 7.28달러의 연간 주당순이익 가이던스를 재확인했지만, 숀이 언급했듯이 이 범위의 상단을 초과할 가능성이 있는 것으로 보입니다. 가이던스의 연간 현금 이자는 총 1억 6,800만 달러로, 작년에 비해 연간 0.47달러 역풍을 맞았습니다. 앞서 말씀드렸듯이 유지보수 자본 지출은 6천만 달러로 예산이 책정되어 있으며, 현금 세금은 약 1천만 달러가 발생할 것으로 예상됩니다. 마지막으로 배당금입니다. 3분기에 주당 1.25달러의 현금 배당금을 지급했습니다. 경영진은 4분기에도 주당 1.25달러의 현금 배당을 선언할 것을 권고할 예정입니다. 이 권고안은 이사회의 승인을 받아야 하며, 회사의 배당 정책은 과세 대상 소득의 100%를 배당하는 것으로 유지됩니다. 2023년 연간 배당금은 주당 5달러로 예상되며, 이 역시 이사회의 승인에 따라 달라질 수 있습니다. 다시 한 번 말씀드리지만, 이번 분기에는 소폭의 매출 성장을 달성했으며 특히 운영 비용과 관련된 노력에 만족합니다. 올해 남은 기간 동안에도 비용 관리에 계속 집중할 것입니다. 이제 션에게 다시 통화를 넘겨서 마무리하겠습니다.
션 라일리입니다: 감사합니다, Jay. 약간의 설명을 덧붙인 다음 질문을 받도록 하겠습니다. Jay가 언급했듯이, 상대적인 지리적 강점과 약점에 관해서는 올해 태평양 북서부와 북동부의 대형 시장에서는 전국적으로 더 많이 노출되는 시장이 힘들었습니다. 그 외의 다른 지역은 대체로 견고했습니다. 현재 약 4,700개의 대형 디지털 전광판이 설치되어 있으며, 올해 총 300개가 조금 넘는 전광판을 추가할 계획입니다. 비율과 점유율에 대해서는 아날로그 게시판 비율과 점유율은 기본적으로 보합세를 보였고, 아날로그 포스터 비율은 약간 상승했으며, 점유율은 약간 하락했다고 언급했습니다. Jay는 전국, 지역 및 로컬 판매 믹스에 대해 언급했습니다. 로컬 지역이 77%였습니다. 전국 프로그래매틱은 약 23%로, 익숙한 수치와 비슷했습니다. 분기별 매출 성장률을 보면 로컬 지역이 2.3% 증가했습니다. 전국 전 프로그래매틱은 2.6% 감소했습니다. 앞서 말씀드렸듯이 올해 첫 3분기에는 프로그래매틱이 국내 지역 부문의 성장을 저해했지만, 4분기로 넘어가면서 프로그래매틱 부문에서 좋은 모멘텀이 나타나고 있습니다. 특히 3분기에는 서비스와 오락 분야가 각각 약 16%와 11% 증가하며 강세를 보였습니다. 그리고 이 두 부문은 전년 동기 대비로도 비슷한 증가율을 보이고 있습니다. 앞서 언급했듯이 소매업은 8%, 교육은 6%, 부동산은 10% 감소하는 등 상대적으로 약세를 보였습니다. 그럼 케이티, 이제 질문을 받을 차례입니다.
운영자: 감사합니다. [운영자 안내] 첫 번째 질문은 모건스탠리의 카메론 맥비입니다. 이제 라인이 열렸습니다.
카메론 맥비: 안녕하세요. 질문을 받아 주셔서 감사합니다. 연말연시와 12월까지 긍정적인 모멘텀이 있다고 들으니 반갑습니다. 앞으로 지역과 국가별로 어떤 추세를 보이고 있는지 궁금합니다. 그리고 후속 질문이 있습니다. 감사합니다.
션 라일리입니다: 거의 전적으로 로컬 지역입니다, 카메론. 여전히 강세인 지역이죠.
카메론 맥비: 알겠습니다. 24년을 내다보면서 몇 가지 색을 입혀 주셨는데, 23년 4분기 유기적 성장이 적절한 실행 속도라고 가정하는 것이 적절할까요, 아니면 내년에는 더 가속화될 것으로 예상하시나요?
션 라일리: 3분기부터 내년까지 1.6%의 실행률을 말씀하시는 건가요?
Cameron McVie: 네, 맞습니다.
션 라일리: 측정 가능한 수준으로 개선되기를 기대합니다.
카메론 맥비: 알겠습니다. 좋아요, 잘됐네요. 그리고 후속 조치 하나만 남았습니다. 리볼버로 7천만 달러의 미지급 차입금을 상환하신 것을 보았습니다. 대차대조표가 아주 좋아 보이네요. 앞으로 자본 배분에 어떻게 접근하고 있는지 궁금합니다. 우선순위는 무엇인가요?
션 라일리 대차대조표에 대한 자세한 내용은 Jay에게 맡기겠습니다만, 내년을 내다볼 때 디지털 발자국에 대한 투자를 계속할 계획입니다. M&A 활동이 조금 더 부드러워지거나 조금 덜 활발해지더라도 놀랍지 않을 것입니다. 이는 21년과 22년에 많은 M&A 활동을 추진했기 때문입니다. 또한 판매자 활동이 활발하게 이루어지고 있는 것 같습니다. 따라서 부채를 더 갚을 기회가 있다면, 특히 장기 대출 A에 대한 부채를 갚을 기회가 있다면 저 역시 놀라지 않을 것입니다. 제이?
제이 존슨: 맞습니다. 따라서 내년에 좀 더 조용한 인수 상황이 된다면, 우리는 매우 공격적으로 잉여 현금 흐름을 사용하여 변동 금리 부채를 상환할 것입니다. 이것이 현재로서는 최선의 투자일 것입니다. 그리고 숀이 언급했듯이 가장 가까운 만기인 장기 대출 A에 집중할 것입니다. 내년에 이 정도 수준이라면 연말까지 레버리지가 3 이하로 떨어질 것으로 예상되며, 이는 회사 역사상 최고가 될 것이고 어떤 기회에도 대비할 수 있는 좋은 상황이 될 것입니다.
Cameron McVie: 좋아요. 감사합니다.
션 라일리: 케이티, 질문이 더 있나요?
운영자: 네: 다음 질문은 JP모건의 리차드 최 님으로부터 질문을 받겠습니다.
리차드 최입니다: [기술적 어려움] 12월 강세. 12월에는 어느 정도 자신감이 있었습니다. 4분기에도 성장이 가속화될 수 있을까요? 올해 내내 하락 추세를 보이고 있지만 정치적 역풍이 100베이시스포인트 정도 있어서 이를 완화할 수 있을 것 같은데요.
션 라일리: 네, 그렇게 생각하면 좋을 것 같습니다. 10월은 분명히 정치적 역풍에 직면해 있었습니다. 지금 제가 보기에는 11월이 10월보다 좋았고 12월이 11월보다 훨씬 더 좋았습니다. 분기가 지나면서 이런 분위기가 형성되고 있으며, 2024년에도 좋은 징조라고 생각합니다.
리처드 최: 잘됐네요. 그리고 전국적으로도 계속 약세를 보이고 있는 것 같지만 내년에는 다시 회복될 것이라는 희망이 있는 것 같습니다. 그럴까요?
션 라일리: 저는 쉬운 경쟁에 기대야 하지만 내년 전국 대회는 굉장히 쉬운 경쟁이 펼쳐질 것입니다. 따라서 한 해를 지나면서 보셨던 마이너스 숫자 대신에 플러스 숫자를 보실 수 있을 것입니다.
리처드 최: 좋아요. 감사합니다.
운영자: 이제 더 이상 질문이 없음을 알려드립니다. 추가 발언이 있으시면 발표자에게 다시 통화를 넘기겠습니다.
션 라일리입니다: 좋아요. 감사합니다, Katie, 그리고 모두 경청해 주셔서 감사합니다. 모두 행복하고 안전한 연말연시 보내시고 2024년에 다시 만나 뵙기를 바랍니다.
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