지속 가능한 임산물을 공급하는 선도적 기업인 SCA(Svenska Cellulosa Aktiebolaget)는 2024년 1분기에 섬유 기반 제품 시장이 순차적으로 개선되면서 혼합된 실적을 발표했습니다. 전년 1분기에 비해 매출은 5%, EBITDA는 22% 감소했지만, 회사는 전 분야에 걸쳐 가격 인상을 시행하기 시작했습니다. 산림 부문은 호조를 보인 반면, 목재 부문은 시장 침체와 원자재 비용 상승으로 인해 어려움을 겪었습니다. 펄프 부문은 가격이 하락했지만 특히 유럽과 미국에서 수요가 증가했습니다. 컨테이너보드 부문은 물량은 증가했지만 가격은 하락했으며, 재생 에너지 부문은 높은 수익성 성장을 달성했습니다. SCA는 향후 추가적인 가격 상승과 긍정적인 발전을 기대하고 있습니다.
주요 테이크아웃
- SCA의 매출은 2023년 1분기에 비해 5%, EBITDA는 22% 감소했습니다.
- 산림 부문은 목재 원자재에 대한 높은 수요로 인해 매출과 EBITDA가 증가했습니다.
- 목재 부문은 물량 감소와 원자재 비용 상승으로 어려움을 겪었습니다.
- 펄프 가격이 상승하면서 수요가 개선되었습니다.
- 컨테이너보드는 물량은 증가했지만 가격은 하락했습니다.
- 재생 에너지 부문은 높은 수익성 성장을 보였습니다.
- 회사의 순매출은 46억 달러에 약간 못 미치는 6억 7,700만 달러의 영업 현금 흐름을 기록했습니다.
- SCA의 순부채는 117억 달러입니다.
- 주요 투자 프로젝트가 거의 마무리 단계에 있으며 추가적인 구조조정 비용은 없을 것으로 예상됩니다.
- SCA는 1분기에 가격 강세와 추가 가격 인상 모멘텀을 기대하고 있습니다.
- Obbola 공장의 램프업은 현재 진행 중이며 2026년까지 최대 생산량을 달성할 것으로 예상됩니다.
- 크래프트 라이너 가격은 인상되었으며 추가 인상이 예정되어 있습니다.
회사 전망
- SCA는 모든 제품 영역에서 추가 가격 인상을 예상하고 있습니다.
- 목재 비용은 2분기에 상승할 것으로 예상됩니다.
- 이 회사는 유럽에서 가장 큰 사유림 소유주로서 원자재 자급자족에 기여하고 있습니다.
- 미국 시장의 급격한 수요 증가가 주목됩니다.
- SCA는 신규 투자보다는 기존 프로젝트를 늘리는 데 집중할 계획입니다.
약세 하이라이트
- 원자재 및 에너지 가격 하락과 비용 상승이 수익에 부정적인 영향을 미쳤습니다.
- 목재 부문은 시장 침체를 경험했습니다.
- 크래프트 라이너 가격은 전 분기에 비해 하락했습니다.
강세 하이라이트
- 산림 부문은 높은 수요의 혜택을 받았습니다.
- 펄프 부문은 유럽과 미국에서 수요가 개선되었습니다.
- 재생 에너지 부문은 강세를 보였습니다.
- 낮은 재고 수준과 견조한 수요로 인해 크래프트 라이너 가격이 상승했습니다.
미스
- EBITDA 마진은 10%로 전 분기 대비 감소했습니다.
- 현재 진행 중인 조직 개편을 위해 2,600만 달러의 충당금을 설정했습니다.
- 예테보리 정유공장의 순이익 기여도는 시장 상황으로 인해 더 낮아질 것으로 예상됩니다.
Q&A 하이라이트
- 울프 라르손 CEO는 2026년까지 725,000톤의 생산 능력을 달성할 것으로 예상되는 Obbola 공장 램프업에 대해 논의했습니다.
- 크래프트 라이너 가격은 4월에 톤당 60유로 인상되었고, 6월에 또 한 번 인상될 예정입니다.
- 회사의 자본 배분은 기존 프로젝트의 증설에 우선순위를 둘 것입니다.
- 1분기의 낮은 물량은 낮은 재고 수준에 기인하지만 2분기에는 가격과 물량이 증가할 것으로 예상됩니다.
- 회사는 컨테이너 보드 시장에서 M&A 활동으로 인한 영향은 크지 않을 것으로 예상합니다.
- 화학 비용은 안정적으로 유지되고 유지보수 비용은 일반적인 인플레이션을 따를 것으로 예상됩니다.
- 미국에서 유럽으로의 크래프트 라이너 수출 증가의 영향은 불확실하지만 SCA는 영업에 큰 영향을 미치지 않을 것으로 예상합니다.
- 연목 펄프의 공급이 타이트하고 경목 펄프 시장이 더욱 통합된 것은 생산자 입장에서 긍정적으로 보입니다.
SCA의 1분기 실적은 지속 가능한 임산물 산업의 도전과 기회를 반영합니다. 전략적인 가격 인상과 원자재 자급률에서 강력한 입지를 확보한 SCA는 현재의 역풍에도 불구하고 향후 실적에 대해 낙관적인 전망을 유지하고 있습니다. 다음 반기 보고서는 7월에 발표될 예정입니다.
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