Daqo New Energy Corp.(NYSE: DQ)는 2024년 1분기 재무 실적을 발표하면서 성과와 과제가 혼재되어 있음을 밝혔습니다. 생산량은 전 분기 대비 소폭 증가한 62,278톤으로 예상치를 상회했습니다.
하지만 주주에게 귀속되는 순이익은 2023년 4분기 5,330만 달러에서 1,550만 달러로, 전년 동기 대비 2억 7,880만 달러로 감소했습니다. 이 회사는 올해 자본 지출 계획을 약 7억 달러로 조정하여 내몽고 폴리실리콘 프로젝트에 집중하고 비폴리실리콘 용량 확장 계획을 연기했습니다.
주요 테이크아웃
- 생산량은 전 분기 대비 1,264톤 증가한 62,278톤으로 예상치를 상회했습니다.
- 생산 비용은 2% 감소한 킬로그램당 6.37달러를 기록했습니다.
- EBITDA는 7700만 달러, 현금 잔고는 27억 달러로 견조한 수준을 유지했습니다.
- 2024년 2분기 폴리 생산량은 비슷한 수준을 유지할 것으로 예상되며, 연간 생산량은 28만~30만 톤으로 전망됩니다.
- 매출 총이익률은 17.4%, 매출은 4억 1,530만 달러로 보고되었습니다.
- 주주에게 귀속되는 순이익은 1,550만 달러, 현금 잔액은 26억 8,900만 달러였습니다.
- 자본 지출은 내몽고 프로젝트에 집중하여 약 7억 달러로 감소했습니다.
- 이 회사는 미국, 중동, 동남아시아에서 잠재적인 사업 확장을 고려하고 있습니다.
- 다코 뉴 에너지는 하반기에 업황이 개선될 것으로 예상하고 있습니다.
회사 전망
- 2024년 2분기부터 내몽고 5B단계 시설에서 파일럿 생산 시작.
- 2024년 3분기 말 전체 생산 예상.
- 연간 생산량은 2023년 대비 40~50% 증가할 것으로 예상됩니다.
- 회사는 태양광 시장에서 장기적인 이익을 위해 N형 기술을 강화하고 비용 구조를 최적화하는 것을 목표로 하고 있습니다.
약세 하이라이트
- 폴리실리콘 가격이 크게 하락하여 3월 시장 침체로 이어졌습니다.
- 전 분기 및 작년 같은 분기에 비해 순이익과 EBITDA가 감소했습니다.
- 현금 및 현금성 자산은 2023년 4분기 말 대비 감소했습니다.
긍정적 하이라이트
- 생산량과 품질이 크게 개선되었습니다.
- 새로운 내몽고 공장의 비용 절감으로 2분기 이후에는 비용이 감소할 것으로 예상됩니다.
- 회사는 핵심 운영에 집중하기 위해 내몽골 시설을 제외한 대부분의 프로젝트를 전략적으로 연기하고 있습니다.
미스
- 주주에게 귀속되는 순이익은 이전 기간보다 크게 감소했습니다.
- 기본주당 순이익은 전 분기의 0.76달러에서 0.24달러로 떨어졌습니다.
- 조정 순이익과 EBITDA도 전 분기 및 전년 동기 대비 큰 폭으로 감소했습니다.
Q&A 하이라이트
- 이미 건설 중인 내몽고 5B 단계를 제외한 대부분의 프로젝트가 지연되고 있습니다.
- 고객들이 보고한 입상 실리콘의 FBR 기술 관련 문제.
- 주요 모듈 제조업체들이 소싱처를 다변화하고 더 저렴한 옵션을 찾고 있습니다.
- N형 폴리의 경우 P형에 비해 가격 프리미엄이 있으며, FBR은 일반적으로 할인된 가격으로 책정됩니다.
- 신장 및 내몽고 지역의 안정적인 전기 요금이 예상됩니다.
- 가격은 바닥 또는 그 근처에 있는 것으로 보이며, 낮은 가격이 지속될 경우 업계 폐쇄가 예상됩니다.
- 중국 정부가 폴리실리콘 가격을 규제하거나 과잉 생산량을 해결하기 위해 개입할 조짐은 보이지 않습니다.
다코 뉴 에너지의 2024년 1분기 실적은 시장 침체 속에서도 탄력적인 생산 전략을 보여주고 있습니다. 내몽고 프로젝트와 비용 최적화 조치에 집중하고 하반기 시장 개선에 대한 기대와 함께 현재의 산업 환경을 헤쳐나가기 위한 전략적 계획을 제시합니다.
그럼에도 불구하고 순이익이 크게 감소하고 자본 지출이 줄어든 것은 가격 압박과 과잉 생산 등 현재 태양광 산업이 직면한 어려움을 반영합니다.
인베스팅프로 인사이트
다코 뉴 에너지(뉴욕증권거래소: DQ)는 재무제표상 부채보다 현금을 더 많이 보유함으로써 재무적 신중함을 입증했으며, 이는 어려운 시장 상황에서 회사의 유동성을 우려하는 투자자들에게 안심할 수 있는 신호입니다.
이러한 전략적 재무 포지셔닝은 현재 0.3으로 낮은 주가/장부 배수로 보완되며, 이는 회사의 장부가치에 비해 주식이 저평가되어 있을 수 있음을 나타냅니다. 또한 2023 년 4 분기 기준 지난 12 개월 동안 3.36의 낮은 수익 배율 (조정 된)로 거래 된 Daqo의 수익 배수는 수익이 시장에서 매력적으로 가격이 책정되었음을 시사합니다.
인베스팅프로 데이터는 회사의 실적과 시장 가치를 더욱 강조합니다. 시가총액(조정)이 15억 6,000만 달러에 달하는 다코 뉴 에너지는 업계에서 확고한 입지를 유지하고 있습니다. 2023년 4분기 기준 지난 12개월 동안의 매출 총이익률은 39.88%로, 매출 부진에도 불구하고 수익성을 유지할 수 있는 회사의 능력을 반영합니다.
또한, 지난 3개월 동안 24.82%의 주가 총수익률로 높은 수익률을 기록하여 긍정적인 투자 심리와 성장 가능성을 보여주고 있습니다.
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