투자자들은 현재 고평가된 미국 증시 환경에서 실적 실망에 대한 내성이 낮은 모습을 보이고 있습니다. 이러한 분위기는 목요일 메타 플랫폼의 주가가 기대에 못 미치는 실적을 발표한 후 10% 이상 하락하면서 분명하게 드러났습니다. 마찬가지로 산업계의 거물 캐터필러도 판매 경고를 발표한 후 주가가 7% 하락했습니다.
그러나 S&P 500 지수는 2024년에 7% 상승하고 10월 말 이후 24% 상승하는 등 전반적으로 상승세를 보였습니다. 이는 목요일에 발표된 마이크로소프트와 알파벳의 실적 호조에 힘입은 것으로, S&P 500 지수는 연초 5% 하락한 이후 11월 초 이후 주간 최대 상승폭을 기록했습니다.
일부 기업의 성공에도 불구하고 이번 분기 실적 발표에 대한 반응은 저조했습니다. JP모건의 전략가들에 따르면 애널리스트 예상치를 상회한 S&P 500 기업의 주가는 중앙값 0.2% 상승에 그친 반면, 예상치를 하회한 기업의 주가는 중앙값 4% 하락하여 최소 8년 만에 가장 큰 폭의 실적 부진을 기록했습니다.
체리 레인 인베스트먼트의 파트너인 릭 메클러는 실적 전망이 대체로 긍정적이지만, 기대치를 하회한 기업들은 "상당히 큰 대가를 치르고 있다"고 지적하며 실적 환경에 대해 언급했습니다.
다음 주에는 화요일에 아마존 (NASDAQ:AMZN), 목요일에 애플 (NASDAQ:AAPL) 등 지난해 시장 성장에 기여한 '매그니피센트 세븐' 그룹에 속한 주요 기술 및 성장 기업의 추가 실적 발표가 예정되어 있습니다. 또한 연방준비제도이사회는 이틀간의 회의를 마치고 수요일에 통화정책 성명서를 발표할 예정입니다.
S&P 500의 밸류에이션은 순이익 추정치의 20배로 과거 평균인 15.7배를 크게 상회하고 있습니다. JP모건 전략가들은 이러한 높은 밸류에이션으로 인해 투자자들이 실적 부진에 덜 관대해졌다고 말합니다.
테슬라의 주가는 2025년 초 출시 예정인 신모델 발표 이후 주 초 12% 급등했으며, 일부에서는 올해 강력한 매도세에 따른 저가 매수세가 유입된 것으로 보고 있습니다. 그럼에도 불구하고 테슬라 (NASDAQ:TSLA) 주가는 올해 들어 여전히 30% 이상 하락했습니다.
국채 수익률 상승도 시장에 영향을 미치고 있으며, 이번 주 10년 만기 국채 수익률은 11월 초 이후 최고치인 5.74%에 달했습니다. 이러한 상승은 예상보다 강한 인플레이션을 나타내는 새로운 데이터에 따른 것입니다.
이러한 어려움에도 불구하고 S&P 500 기업의 78%가 1분기 실적 예상치를 상회했으며, 전년 대비 5.6%의 수익 증가를 기록했다고 LSEG IBES가 금요일에 보도했습니다. 호라이즌 인베스트먼트 서비스의 척 칼슨 CEO는 국채 수익률 상승과 지속적인 인플레이션 속에서 견조한 기업 실적이 중요하다고 강조했습니다.
앞으로 채권 수익률이 계속 상승하거나 인플레이션 데이터가 견조하게 유지된다면 시장의 초점이 바뀔 수 있습니다. 다가오는 연방준비제도 회의에서 금리 변동은 없을 것으로 예상되지만 투자자들은 최신 인플레이션 수치에 대한 중앙은행의 시각을 예의주시하고 있을 것입니다.
금리 인하에 대한 기대감이 약해지면서 선물 시장은 2024년 금리가 35bp 인하될 것으로 전망하고 있는데, 이는 1월에 예상했던 150bp 이상과는 극명한 대조를 이룹니다. 웰스파고 투자 연구소의 수석 글로벌 시장 전략가인 스콧 렌은 기업 실적은 긍정적이지만 시장의 주요 관심사는 인플레이션과 이에 대한 연방준비제도의 대응이라고 지적했습니다.
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