현재 투자자들은 다양한 지수가 큰 폭으로 상승하는 등 주식 시장에 대한 낙관론이 고조되는 시기를 경험하고 있습니다. 예를 들어 S&P 500 지수는 지난해 10월 채권 관련 침체기 저점 대비 25% 상승했습니다.
동일 가중치 지수도 비슷한 수준으로 23% 상승했고, 러셀 2000으로 대표되는 소형주는 26% 반등했습니다. 또한 일본과 유로존 블루칩은 달러 기준으로 각각 28%, 25% 상승했습니다.
뱅크 오브 아메리카의 최근 글로벌 펀드 매니저 설문조사에 따르면 주식 비중은 2년 만에 최고치를 기록했고, 2021년 11월 이후 가장 높은 '위험 선호도'를 보이는 등 연초 투자 심리를 지배했던 우려는 사라진 것으로 보입니다.
이는 2008/09년 금융위기 이후 최장 기간인 18개월 동안 주식 순 비중 축소 포지션이 지속된 것과는 극명한 대조를 이룹니다.
현재 S&P 500 지수는 지난달 설문조사에서 5,100으로 상향 조정된 2024년 말 중간 전망치와 2025년 말 5,300으로 설정된 전망치에 이미 부합하는 수준입니다. 30일 내재 주식 변동성을 측정하는 VIX 지수가 사상 최저치에 근접하면서 일부 투자자는 주식 포트폴리오 헤지 옵션을 고려하고 있을 수 있습니다.
그러나 5%가 넘는 높은 단기 현금 이자율은 많은 사람들이 효과적인 헤지 수단으로 사용하고 있습니다. 이는 이번 달 미국 머니마켓펀드 자산이 팬데믹 이전 수준의 거의 두 배인 6조 달러를 돌파하며 사상 최고치를 기록한 것이 이를 반영합니다. 투자자들은 6월부터 시작될 것으로 예상되는 연방준비제도의 단기 금리 인하를 기다렸다가 보유 현금을 재분배할 것으로 보입니다.
시장의 회복세는 연준이 금리 인하를 시작하면 대규모 현금 보유고가 주식이나 채권에 투입될 것이라는 가정에 부분적으로 기인합니다. 그러나 연준이 2분기에 통화정책 완화를 주저한다면 다가오는 미국 대선으로 인해 여름 동안 변동성이 커질 수 있습니다.
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