스페인 은행 업계의 경쟁 구도에서 BBVA(BME:BBVA)는 시장 가치가 급등하며 라이벌인 산탄데르(BME:SAN)와의 격차를 크게 좁혔습니다. BBVA의 주가는 2020년 말 이후 3배 이상 상승하여 현재 약 640억 유로로 산탄데르의 695억 유로에 비해 3배 이상 높은 가치를 인정받고 있습니다. 이는 3년 전의 200억 유로 차이에서 크게 줄어든 수치입니다.
현재 투자자들은 더 많은 배당금과 자사주 매입으로 주주들에게 보답하기로 결정한 BBVA와 같이 수익의 더 많은 부분을 배분하는 은행을 선호하고 있습니다.
2018년 말부터 회장직을 맡고 있는 BBVA의 카를로스 토레스 회장은 이달 초 주주들에게 시장이 은행의 성장과 수익성에 대한 집중을 계속 높이 평가하고 있다고 강조했습니다. 올해 들어 BBVA는 특별 환매 41억 6,000만 유로를 포함하여 주주들에게 131억 9,000만 유로를 반환했으며, 이는 현재 시장 가치의 20.6%에 해당하는 금액입니다.
반면 산탄데르는 주주 배당금에 대해 보다 보수적인 접근 방식을 취하고 있습니다. 2014년 9월 아버지 에밀리오의 사망 이후 회장직을 맡은 아나 보틴의 리더십 아래 산탄데르는 시가총액의 18.4%에 해당하는 128억 유로를 배당했습니다. 브라질에서의 수익성과 다른 주요 시장에서의 부진한 실적이 산탄데르의 주가 실적에 영향을 미쳤습니다.
두 은행의 투자 전략은 서로 다른 시장 상황과 투자자의 선호도를 반영합니다. BBVA는 신흥 시장, 특히 멕시코에서의 강력한 입지를 바탕으로 2024년 현재까지 32.5% 상승한 후 장부가의 1.2배 이상에서 거래되고 있습니다. 산탄데르의 주가는 15.5% 상승했지만 장부가의 0.7배가 조금 넘는 수준에서 거래되고 있습니다. 이러한 실적 차이는 각 은행의 자본 수익률 정책과 지리적 입지에도 영향을 받습니다.
BBVA의 2024년 재무 목표에는 2023년의 17%에서 증가한 17%~20% 사이의 유형 자기자본 수익률(ROTE)이 포함됩니다. 산탄데르는 2024년에 전년의 15.06%에서 증가한 16%의 ROTE를 목표로 하고 있습니다. 알란트라의 애널리스트들은 산탄데르가 유럽과 미국에서 자동차 대출 사업을 개선하면서 비용 절감 이니셔티브와 빠른 이익 성장으로 중장기적인 혜택을 볼 수 있을 것으로 예상하고 있습니다.
3월 22일, 산탄데르는 2024년 실적에 대해 60억 유로 이상의 배당금과 보통주 환매 계획을 발표하며 수익의 절반을 주주에게 돌려준다는 방침을 고수했습니다. 이러한 선언은 특히 2023년 순이익이 48% 감소한 브라질과 미국에서 수익성 및 확장에 어려움을 겪고 있는 가운데 나온 것입니다.
1857년에 설립된 BBVA와 산탄데르는 이제 변화하는 시장 상황과 투자자의 기대에 적응하면서 역사상 중요한 시점에 서 있습니다. 앞으로 몇 년 동안 BBVA가 모멘텀을 유지할 수 있을지, 산탄데르의 다각화된 전략이 장기적으로 예상되는 보상으로 이어질지 여부가 드러날 것입니다.
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