금요일, HSBC는 중국의 선도적 인 전자 상거래 서비스 파트너 인 Baozun에 대한 재무 전망을 조정했습니다 (NASDAQ:BZUN). 이 회사의 애널리스트는 바오쥔의 목표 주가를 기존 3.10달러에서 2.60달러로 낮추고 주식에 대한 보류 등급을 유지했습니다.
이번 조정은 바오쥔의 비즈니스에 영향을 미치는 시장 내 구조적 변화가 지속되고 있는 가운데 나온 것입니다. 애널리스트는 소비 심리의 더딘 회복과 중국 소비자들의 국내 브랜드 선호도 변화로 인해 회사의 매출 성장에 어려움을 겪고 있다고 지적했습니다.
아웃도어, 건강식품, 영양 부문에서 일부 긍정적인 모멘텀을 보였지만 가전제품, 전자제품, 일용소비재(FMCG) 등 바오쥔의 주요 수익원은 약세를 보이고 있습니다.
바오쥔의 경영진은 새로운 프리미엄 브랜드를 도입하고 새로운 채널에 진출하기 위한 전략을 수립하고 있습니다. 그러나 이러한 노력이 회사 수익에 크게 기여하기까지는 시간이 걸릴 것으로 예상됩니다.
이러한 요인으로 인해 HSBC는 바오쥔의 2024년과 2025년 매출 추정치를 각각 2%와 3% 하향 조정했습니다.
또한, 디레버리징과 수익성이 낮은 브랜드 관리 부문(주로 갭 상하이)으로의 수익 믹스 전환으로 인해 같은 기간 동안 마진 전망치도 1.5% 포인트 낮췄습니다.
바오쥔은 밸류에이션 지원을 위해 2025년 1월까지 최대 2천만 달러 규모의 미국예탁주식(ADS)을 매입하는 자사주 환매 프로그램을 발표했습니다.
이 환매 프로그램은 바오쥔의 현재 시가총액의 약 11.5%에 해당하기 때문에 중요한 의미를 갖습니다. 그러나 애널리스트는 가까운 미래에 주주 환원의 한 형태로 배당금을 지급할 가능성에 대해서는 회의적인 입장을 보였습니다.
이러한 변경 사항을 재무 모델에 통합하고 2026년 전망을 도입한 후 HSBC는 이전 목표치보다 9.7% 하향 조정된 새로운 목표 주가를 설정했습니다.
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