미국 증권의 결제 주기가 거래 후 2영업일(T+2)에서 단 1일(T+1)로 단축되는 변경이 임박함에 따라 글로벌 펀드 매니저에게 상당한 운영상의 어려움이 발생할 것으로 예상됩니다.
5월 28일부터 시행될 예정인 이 조정은 특히 2021년 게임스탑 주가 급락으로 부각된 불안정한 거래와 관련된 위험을 줄이는 것을 목표로 합니다. 하지만 이번 조치는 글로벌 표준인 T+2와는 차이가 있어 시장 참여자들은 거래 실패를 방지하고 거래 비용 증가를 완화하기 위해 프로세스를 수정해야 합니다.
예탁결제원(DTCC)은 이러한 변화에 대비하기 위해 투자회사협회(ICI)와 같은 업계 단체와 협력하고 있지만, DTCC 자체는 더 이상의 언급을 자제하고 있습니다.
운영상의 장애물로는 외국인 투자자가 거래 자금을 조달하기 위해 미국 달러를 구매해야 하므로 외환(FX) 거래에 차질이 발생할 가능성이 있습니다.
유럽 펀드 및 자산 운용 협회(EFAMA)는 미국 결제가 가속화되는 것을 유럽의 시스템 리스크로 규정하면서 미국 외 시장 참가자가 거래를 확인하고 외환 거래를 위한 주요 다중 통화 결제 시스템인 CLS에 제출할 수 있는 시간이 2시간으로 제한되어 있다고 지적했습니다.
EFAMA는 자산 운용사가 매일 500억~700억 달러의 외환 거래를 CLS 외부에서 결제해야 할 수 있다고 보고하면서 CLS 마감 시간을 연장해야 한다는 목소리가 커지고 있습니다.
또한 결제 주기가 단축되면 투자자들이 미국 증권을 매수하기 위해 해외 증권을 매도할 때 현금 부족을 해소해야 하기 때문에 단기 자금 조달 수요가 증가할 수 있습니다. 고객 자산을 보호하는 수탁기관은 일반적으로 다른 시스템과 시간대에 걸쳐 결제를 용이하게 하기 위해 단기 신용을 제공합니다. 그러나 이러한 대출은 보증되지 않으며 일반적으로 고객의 거래 처리로 제한된다는 점에 유의해야 합니다.
다른 잠재적 영향으로는 자산 간 결제 주기가 일치하지 않는 상장지수펀드와 같은 글로벌 인덱스 펀드의 운영 차질이 있습니다. 이러한 변화는 주식 시장의 유동성에도 영향을 미칠 수 있습니다.
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