월요일 에버코어 ISI는 프로로지스(NYSE:PLD)에 대한 입장을 조정하여 주가를 아웃퍼폼에서 인라인으로 하향 조정하고 목표 주가를 136.00달러로 설정했습니다. 이 회사는 연초 이후 RMZ 지수 대비 주식의 성과와 단기적인 주요 촉매제 부족을 포함한 여러 요인을 하향 조정의 이유로 꼽았습니다.
2023년 12월 13일 투자자의 날 이후 프로로지스의 주가는 7.2% 상승한 반면 부동산 투자신탁(REIT) 섹터는 3.4% 상승에 그쳤습니다. 그럼에도 불구하고 에버코어 ISI는 이 종목의 연초 이후 실적은 지수와 보조를 맞추고 있을 뿐이며 다른 종목들은 1월 1일 이후 크게 뒤처졌다고 지적합니다.
이 보고서는 미국의 산업 수요가 정상화되고 코로나 이후 GDP 성장률이 둔화되고 있음을 인정합니다. 프로로지스의 점유율은 2024년 1분기 96.8%로 2023년 4분기 97.1%에서 소폭 하락한 것으로 나타났습니다. 이 회사는 또한 특히 남부 캘리포니아에서 대형 창고 공간의 활동이 증가했다고 언급했지만 임대 계약 시기는 불확실하다고 지적했습니다.
에버코어 ISI는 2024년에 데이터 센터에 대한 ProLogis의 벤처가 회사 재무에 크게 기여할 것으로 예상하지 않습니다. 대신 이 이니셔티브가 2026년 이후에는 운영 자금(FFO) 성장에 도움이 될 것으로 예상하고 있습니다. 에버코어는 프로로지스와 산업 부문의 장기 전망에 대해 낙관적인 전망을 유지하면서 향후 몇 년 동안 한 자릿수 순영업 이익 성장과 프로모션을 제외한 주당 FFO 성장률 약 11%에 대한 잠재력에 주목했습니다.
에버코어 ISI는 평가를 마무리하면서 현재 프로로지스가 2024년 예상 조정 영업 자금(AFFO) 추정치의 27배, 2025년 예상 AFFO 추정치의 약 23배 수준에서 거래되고 있다고 지적했습니다. 이 회사는 주가가 크게 상승하려면 추정치를 상향 조정해야 하는데, 현재 밸류에이션에서는 그럴 가능성이 낮다고 판단했습니다.
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