목요일 모건 스탠리는 윌리엄스-소노마 (NYSE:WSM)에 대한 입장을 조정하여 주식을 비중 축소에서 동일 비중으로 업그레이드하고 특히 목표 주가를 이전 $ 155.00에서 $ 270.00로 인상했습니다. 수정된 목표주가는 2025년 예상 주당순이익(EPS)인 16.05달러의 약 17배에 근거한 것입니다.
이 밸류에이션은 2024년 예상치와 일치하며 약 16.8%의 EBIT 마진을 가정하고 있는데, 이는 2021년 마진 17.7%보다는 낮지만 2019년 마진 8.6%보다는 상당히 높은 수치입니다.
윌리엄스-소노마는 최근 비즈니스 사이클에서 가장 어려운 국면, 특히 최고 매출 및 마진 압박을 극복한 것으로 여겨집니다. 모건 스탠리는 현재 수요 둔화에도 불구하고 운영 레버리지를 달성할 수 있는 회사의 역량을 인정하고 있습니다.
이러한 전망은 2023년 4분기 실적 발표에서 16.5%~16.8%의 EBIT 마진 가이던스를 재확인함으로써 뒷받침되며, 매출 부진이 지속되더라도 이를 유지할 수 있을 것으로 예상하고 있습니다.
앞으로 윌리엄스-소노마가 사업을 영위하는 가정용 가구 부문은 2024년과 2025년까지 개선될 것으로 예상됩니다. 모건 스탠리는 2023년의 5.5% 감소와 달리 이 기간 동안 윌리엄스 소노마의 매출이 안정화되거나 한 자릿수 중반의 성장률을 보일 것으로 예측합니다. EBIT 마진이 10%대 중반에서 후반에 머물 것으로 예상됨에 따라 윌리엄스-소노마는 한 자릿수 중반의 EBIT 성장률로 복귀할 것으로 전망합니다.
이번 전망 상향 조정은 광범위한 카테고리의 정상화, 프로모션 증가, 판매량 감소에 따른 비용 증가로 마진이 2019년 수준으로 다시 줄어들 수 있다는 모건 스탠리의 기존 예상에서 벗어난 것입니다. 새로운 전망은 향후 몇 년간 윌리엄스-소노마의 잠재적 실적에 대해 보다 낙관적인 전망을 제시합니다.
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