대형 글로벌 은행의 '윈도우 드레싱' 관행을 종식시키기 위한 규제 제안으로 미국 환매조건부채권(Repo) 시장이 크게 재편될 수 있습니다. 바젤 은행감독위원회는 은행이 연말 수치가 아닌 보고 연도의 평균값을 사용하여 연말 위험 지표를 계산할 것을 제안했습니다. 이러한 움직임은 몇 달 전에 미국 연방준비제도이사회가 제안한 유사한 제안과 일치합니다.
현재 더 높은 자본금 과징금이 부과되는 대형 글로벌 은행들은 과징금을 줄이고 수익성을 높이기 위해 연말에 리스크 측정치를 낮추는 경우가 많습니다. 특히 JP모건 체이스(NYSE:JPM)와 뱅크 오브 아메리카는 2023년 초에 비해 작년 말에 리스크 측정치를 낮춰 각각 80억 달러 이상의 추가 과징금을 피할 수 있을 것으로 예상됩니다.
바젤 위원회의 제안은 미국 레포 시장에서의 활동을 포함하는 윈도우 드레싱의 메커니즘을 대상으로 합니다. 이 시장에서 은행과 투자자는 국채 및 기타 담보를 사용하여 단기 차입에 참여합니다. 은행 소식통에 따르면 위험 지표를 매일 평균화하면 대형 은행의 레포 사업 수익에 문제가 생길 수 있으며 해외 헤지펀드와 같은 시장 참여자의 비용이 증가할 수 있다고 합니다.
이러한 규제 변화는 특히 시장 조성자 부족이 문제가 되는 스트레스 상황에서 국채 시장에도 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 정부가 채권을 발행하는 데 더 많은 비용이 발생할 수도 있습니다. 그러나 이 제안은 규제 당국이 은행의 리스크 프로필을 보다 정확하게 파악하고 연말에 윈도우 드레싱으로 인해 금리가 상승하는 경향이 있는 레포 시장 기능을 원활하게 함으로써 글로벌 금융 안정에 도움이 될 것으로 보입니다.
바젤 위원회의 제안은 자본 규정을 강화하고 시장 회복력을 높이기 위해 최근 도입된 일련의 규제 조치의 일환입니다. 이러한 조치 중 일부는 은행 업계의 저항에 부딪혀 연준의 재검토를 촉구했습니다. 은행 업계는 월말 또는 분기말 수치에 의존하는 등 일별 평균화에 대한 대안을 제시했으며, JP모건은 원칙적으로 평균화를 지지하지만 일별 평균화는 불필요하다는 입장을 표명했습니다.
2008년 금융 위기 이후 만들어진 글로벌 시스템적으로 중요한 은행(GSIB) 점수는 은행이 보유해야 하는 추가 자본을 결정합니다. 미국 은행들은 분기별로 위험 수치를 보고하는데, 로이터의 계산에 따르면 JP모건과 뱅크 오브 아메리카는 과징금을 줄이기 위해 연말까지 점수를 낮출 수 있었습니다.
레포 시장은 은행이 관할권 간 청구 및 부채에 영향을 미치는 활동에 참여하면서 리스크 측정에 영향을 받는 영역 중 하나입니다. 예를 들어, 미국 은행은 거래를 채권청산공사로 이전하여 관할권 간 위험 측정을 줄임으로써 이 점수를 낮출 수 있습니다. JP모건과 뱅크 오브 아메리카 모두 연말에 스폰서 레포 익스포저가 크게 증가했습니다.
현재 의견 수렴 기간 중인 이 변경안은 은행이 더 높은 자본이나 스폰서 비용 없이 연말에 위험 측정을 줄일 수 없기 때문에 고객에게 더 높은 비용을 전가하거나 운영을 축소하도록 강요할 수 있습니다.
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