금요일, UBS는 Assured Guaranty (NYSE: AGO)의 재무 전망을 업데이트하여 목표 주가를 기존 64달러에서 102달러로 대폭 인상하고 주식에 대한 중립 등급을 유지했습니다. 이번 조정은 회사의 2023년 4분기 실적과 성장 전망에 대한 긍정적인 평가를 반영한 것입니다.
목표주가 조정은 2023년 4분기 예상보다 양호한 실적과 주당 장부 가치 상승 등 몇 가지 주요 요인을 바탕으로 이루어졌습니다.
또한 회사의 강화된 자사주 매입 프로그램, 사운드 포인트 지분 보유로 인한 수익 증가, 푸에르토리코 관련 잠재적 추가 비용으로 인한 위험 감소 등이 모두 재평가에 기여했습니다.
UBS는 새로운 목표 주가를 결정하기 위해 부품 합산(SOTP) 가치 평가 방식을 활용했습니다. 이 방식은 보험 운영에 대한 12개월 선도 영업 장부 가치(BVPS)에 장부 배수 90%를 적용하는 것으로, 기존 80%에서 상향 조정되었습니다.
또한 향후 12개월(NTM) 자기자본 수익의 12배를 사용하여 사운드 포인트에 대한 어슈어드 개런티의 소유권 가치도 고려합니다. 여기에서 대차대조표 부채에서 지주회사 현금, 단기 투자, 보험 사업부 배당 여력을 뺀 예상 주당 순부채를 차감합니다.
UBS의 분석에 따르면 어슈어드 개런티의 주가는 추정 영업 주당순자산가치(BVPS)의 약 0.85배에 거래되고 있으며, 이는 회사의 단기 자기자본수익률(ROE) 전망을 고려할 때 주식이 적정하게 평가되고 있다는 것을 시사합니다. 2024년과 2025년에 예상되는 회사의 영업 ROE는 각각 5.7%와 5.9%입니다.
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