수출 중심 기업으로 유명한 스위스 주식 시장이 다른 국가를 능가할 수 있다는 낙관론에 힘입어 투자자들이 스위스 주식에 대한 관심을 보이고 있습니다. 이는 스위스 국립은행(SNB)의 정책 변화로 다른 주요 통화에 비해 강세를 보였던 스위스 프랑의 가치가 하락할 가능성이 있기 때문입니다.
프랑화 가치가 상승하면서 수출업체들이 어려움을 겪고 있지만, 시장 분위기는 변화하고 있습니다. 모닝스타 다이렉트 데이터에 따르면 스위스 소재 펀드는 지난달 2022년 7월 이후 가장 높은 월간 순유입액을 기록했으며 지난 3개월 동안 순유입액이 플러스를 기록했습니다.
스위스 주요 지수인 SMI는 유럽 벤치마크의 12.7% 상승률에 비해 3.8% 상승으로 전년도에 뒤쳐진 후 올해 2% 상승한 유럽 STOXX 600 지수의 성과와 일치했습니다.
스위스 프랑의 강세는 매출의 상당 부분을 해외에서 벌어들이지만 수익을 보고하고 일부 비용을 프랑으로 지출하는 스위스 기업들에게 큰 영향을 미쳤습니다. 환율 변동은 지난 10년간 SMI의 상대적 성과에 거의 25%의 영향을 미쳤습니다. 지난해 프랑은 유로와 달러에 대해 2015년 이후 최고치를 기록했으며, 지난 2년 동안 미국 달러를 능가하는 성과를 거두었습니다.
로슈와 스와치 같은 기업들은 프랑화 강세가 4분기 실적에 미친 영향을 인정했습니다. 분석가들은 이번 분기에 프랑화의 영향이 가장 두드러질 것으로 예상하지만, 연말에는 점진적으로 완화될 것으로 예상하고 있습니다. 미라보 자산운용의 수석 포트폴리오 매니저인 토마스 예거는 엔화가 최소 40년 만에 두 번째로 큰 폭으로 하락하면서 스위스 기업들이 특히 일본 기업과의 경쟁에서 직면한 어려움에 대해 언급했습니다.
그러나 2024년 현재까지 유로와 달러에 대해 소폭의 하락세를 보이고 있는 프랑화의 잠재적 변화가 가시화되고 있습니다. 제네바 롬바드 오디에의 수석 이코노미스트인 사미 차르는 글로벌 긴장이 프랑화를 상승시킬 만큼 크게 고조되지 않았으며 SNB는 현재 인플레이션 수준에 만족하고 있다고 지적했습니다.
통화 시장에 독자적으로 개입하는 SNB는 2022년과 2023년에 프랑을 매입하여 통화를 강화하고 수입 인플레이션에 대응했습니다. 현재 인플레이션이 목표 범위 내에 있으므로 SNB는 프랑화 가치 상승을 억제하는 데 집중할 수 있습니다. 토마스 조던 SNB 의장은 지난달 통화 강세가 수출업체에 미치는 부정적인 영향을 인정했습니다.
분석가들은 1월 SNB의 외환 보유액이 크게 증가한 것을 언급하며 프랑화 약세를 위해 프랑화를 매도했을 수 있다고 말했습니다. 케플러 슈브뢰는 경기 변동에 대한 탄력성과 프랑 약세의 잠재적 이점을 언급하며 스위스 주식을 상향 조정했습니다. 스위스 지수는 일반적으로 경기 사이클에 관계없이 안정적인 수요를 보이는 제약 및 식품 회사로 구성되어 있습니다.
글로벌 성장 둔화에 대한 기대감으로 경기방어 업종이 선호되는 점도 투자자들에게 동기를 부여했습니다. 뱅크 오브 아메리카의 유럽 주식 전략가 안드레아스 브루크너는 스위스 주식이 2024년 말까지 유럽 주식보다 8% 초과 수익률을 기록할 것으로 예상하며 "비중 확대"를 권고했습니다.
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