목요일, 모건 스탠리가 구르메 마스터 (2723:TT)의 주식 등급을 비중 확대에서 비중 축소로 하향 조정하면서 주식 등급이 크게 변경되었습니다. 이 조정으로 인해 목표주가도 크게 하락하여 현재 NT$80로 설정되어 이전 NT$200에서 급격히 하락했습니다.
이번 하향 조정은 미국에서의 성장으로 보상할 수 없는 구르메 마스터의 중국 사업 실적 부진에 따른 것입니다. 이 회사는 중국 시장에서 지속적인 경제적 어려움에 직면한 상황에서 미국 중심의 성장세로 전환할 수 있는 능력에 대한 우려를 표명했습니다.
2023년 하반기에는 비록 느린 속도이긴 하지만 미국 매출이 성장세를 보여 회사의 매출에 어느 정도 도움을 주고 있습니다. 그러나 중국 시장에서의 감소세는 더 두드러졌습니다. 중국의 내수 소비가 부진할 뿐만 아니라 구르메 마스터도 중국 내 매장 수를 줄여나가고 있습니다. 이러한 전략적 조정은 현재 중국 경제 상황으로 인해 지속될 것으로 예상됩니다.
모건 스탠리는 구르메 마스터가 중국에서 지속 가능한 성장 전략을 찾지 못했다고 강조했습니다. 중국 내 매장 수가 정점에 달했던 2018년 3분기 이후 중국 지역 매출이 크게 감소했습니다. 이러한 추세로 인해 2018~2023년 기간 동안 구르메 마스터 중국 매출의 3분의 1이 감소할 것으로 예상됩니다.
앞으로 모건 스탠리는 2024년부터 2026년까지 Gourmet Master의 그룹 매출이 완만한 연평균 성장률(CAGR)을 보일 것으로 예상하며, 전체적으로 5%의 CAGR을 기록할 것으로 전망했습니다. 여기에는 미국 시장에서의 12% 성장이 예상되는 반면, 중국에서는 1% 성장에 그칠 것으로 예상되는 것과 대조적입니다. 이러한 예상치는 단기적으로 회사의 실적에 대한 애널리스트의 신중한 입장을 반영한 것입니다.
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