[스몰캡α] 인탑스, 바닥 찍고 반등 나서나…로봇 부문 성과 본격화

‘스몰캡α’는 숨겨진 강소기업을 찾아 투명하고, 정확한 정보를 제공하기 위해 준비한 리포트다. 기업에 대한 소개, 실적 및 추이, 투자지표, 리스크 요인 등 다양하고, 알찬 정보를 담고자 힘을 쏟는다. 알파경제가 만드는 ‘스몰캡α’는 한국IR협의회 보고서 내용을 토대로 작성되며, 투자자의 눈높이에 맞춰 간략하고, 알기 쉽게 구성했다.[알파경제=박남숙 기자]인탑스는 삼성전자 (KS:005930) 휴대폰 사업의 협력사로 금형 기술, 플라스틱 사출성형 기술을 갖춘 기업이다.가전제품 어셈블리, 자동차 부품 사업에서 매출을 본격적으로 시현하기 시작했고, 2020년 이후 로봇전문 제조 사업에도 진출했다. 사업 다각화를 통해 IT 디바이스 이외의 사업부에서도 유의미한 규모의 매출을 달성하기 시작했다.코로나 발발 시기에 진단키트 케이스 관련 매출이 급증해 2021년과 2022년에 각각 1조 원 이상의 매출 달성했다. 코로나19 백신 접종률이 집단면역 충족 기준까지 올라가고 코로나 팬데믹이 엔데믹으로 바뀌자 진단키트 케이스 매출이 감소하고 주가는 하락했다. 지난 2022년 매출은 1조원을 상회했으나 2023년 매출은 5773억원을 기록했다. 휴대폰 업황 부진과 코로나 엔데믹으로 IT 디바이스 사업 매출이 감소하고 진단키트 케이스 매출의 기저 효과가 사라졌기 때문이다. 김경민 한국IR협의회 연구원은 “더 이상 나빠질 것이 없어 실적이 바닥을 지났다는 것이 투자 포인트”라면서 “2024년 매출과 영업이익은 7774억원, 330억원으로 전망된다”고 말했다. 그는 이어 “삼성전자 스마트폰 판매가 양호하고 로봇 전문 제조 사업의 실적 기여 때문”이라고 부연했다. ◇ 인탑스 로봇 위탁 생산 본격화인탑스는 코로나 팬데믹 시기부터 로봇 위탁 생산을 본격화했다. 인탑스의 사업 보고서, 혹은 분기 보고서에 로봇 위탁 생산에 대해 자세하게 언급되어 있지 않지만, 언론 보도를 살펴보면 인탑스가 수십년 동안 축적한 제조 역량을 로봇 분야에서 발휘하고 있다.외부 환경도 우호적이다. 인탑스의 국내 사업장은 경상북도 구미에 자리잡고 있는데, 경상북도 구미시가 서비스 로봇 제조 역량을 바탕으로 '로봇 클러스터' 유치에 도전한다. 경상북도 구미에 위치한 인탑스의 국내 사업장은 로봇 클러스터 유치에 도전하는 구미시의 계획과 맞물려 이 지역의 로봇 제조 역량 강화에 기여하고 있다. 최근 구미시가 국내 선도 로봇 기업들과 협력하여 로봇산업 생태계 구축을 위한 업무협약을 체결했고, 구미산단에서는 이미 LG전자가 퓨처파크에 로봇 생산 라인을 구축하고 안내로봇 '클로이'를 자체 생산·판매하고 있다. 이런 움직임은 구미시가 국내 로봇 산업을 주도하고자 하는 의지를 반영하는 것으로, 로봇 클러스터 조성을 통해 로봇산업의 완성품 기업과 소재부품 기업 간 시너지 효과를 내는 것을 목표로 하고 있다. ◇ 휴대폰 부문에서 전방 산업 수출 회복 가시화인탑스의 투자포인트로 가장 먼저 꼽을 수 있는 점은 매출 비중이 높은 휴대폰(IT 디바이스) 부문에서 전방 산업의 수출 회복세가 가시적이라는 점이다. 과학기술정보통신부에 따르면 2024년 3월 ICT 수출은 188억 2,000만 달러로 지난해 동월 대비 19.4% 늘어난 것으로 잠정 집계됐다. ICT 수출은 반도체, 디스플레이, 휴대폰, 컴퓨터·주변기기 수출을 의미하는데, 휴대폰의 경우, 완제품 수출이 2억 4000만 달러로 전년 동월 대비 6.2% 감소한 반면 부분품 수출은 6억 4,000만 달러로 전년 동월 대비 12.4% 증가해 전체적으로 소폭 증가세로 전환됐다. 이와 같은 변화는 아직 드라마틱한 증가세라고 판단하기 이르지만, 한국 휴대폰 수출이 극도로 부진해 2022년 하반기부터 2023년 상반기까지 계속 역성장했다는 점을 감안하면, 최근 월 기준으로 전년 동월 대비 역성장하지 않은 모습 자체가 긍정적이다. 휴대폰 산업의 회복 시그널은 삼성전자가 2024년 4월 5일에 발표한 잠정 실적을 통해서도 간접적으로 확인할 수 있다. 잠정 실적 발표에서는 전체 매출, 영업이익만 공개하고 반도체, 스마트폰, TV·가전 등 사업 부문별 실적은 밝히지 않는다. 김경민 한국IR협의회 연구원은 “삼성전자의 잠정 영업이익이 6.6조 원으로 증권가 컨센서스를 상회한 것으로 미루어 볼 때, 실적이 컨센서스를 상회한 이유는 DRAM 가격의 상승, 반도체 재고 평가 이익의 반영과 더불어 AI 스마트폰 갤럭시S24의 판매 호조도 영향을 미친 것으로 분석된다”고 말했다. 삼성전자가 지난 1월 출시한 갤럭시S24는 출시 28일만에 국내에서만 100만대가 팔렸다. 역대 최단기간 100만대 판매 기록이다. 그는 이어 “이처럼 한국 휴대폰 수출이 바닥권을 통과하며 역성장세가 완화됐다는 점, 삼성전 자의 스마트폰 판매가 양호하다는 점을 고려했을 때 인탑스의 2024년 IT 디바이스 매출은 전년 대비 증가할 것”이라고 분석했다. ◇ 올해 실적 매출 7774억원, 영업이익 330억원 추정인탑스의 2024년 매출은 2023년 5773억원 대비 증가한 7774억원으로 전망된다. 2023년에 실적 부진의 원인이 되었던 IT 디바이스 부문의 매출이 크게 증가하기 때문이다. 휴대폰 케이스 사업 매출이 바닥을 통과했다는 점과 로봇 제조 관련 수주가 늘어난다는 점을 감안하면 2024년에 매출 7774억 원을 충분히 달성할 것으로 기대된다. 전술했던 바와 같이, 로봇은 사용 목적과 작동 환경에 따라 산업용 로봇, 서비스 로봇, 모바일(드론, 탐사) 로봇, 웨어러블 로봇, 교육 로봇으로 구분 가능한데 인탑스가 강점을 보일 수 있는 분야는 서비스 로봇 제조와 웨어러블 로봇 제조이다. 2024년 매출이 전년 대비 개선되는 것을 감안해 영업이익은 2023년 183억원 대비 개선된 330억 원으로 추정된다.◇ EMS(전자제조서비스) 사업적 리스크 및 낮은 마진율 리스크인탑스와 같은 EMS(전자제조서비스) 기업이 직면하는 주요 사업적 리스크 중 하나는 낮은 마진율이다. EMS 기업들은 대량 생산과 낮은 가격 경쟁력을 바탕으로 운영되기 때문에, 기본적으로 마진율이 낮은 편이다.EMS(전자제조서비스) 기업의 또 다른 리스크는 제품 포트폴리오를 다변화하기 전까지 특정 고객사에 대한 의존도가 높다는 점이다. 인탑스가 오랜 기간 동안 삼성전자와 우호적 관계를 맺어왔듯이, EMS 기업들은 소수의 대형 고객사에 의존하는 경향이 있다.김경민 한국IR협의회 연구원은 “기술 변화에 대한 적응 필요성도 큰 리스크 중 하나이다. 전자 산업은 빠르게 발전하는 기술 변화가 특징이며, EMS 기 업들은 최신 기술에 신속하게 적응하고 이를 생산 공정에 통합해야 한다”고 말했다. 그는 이어 “이는 지속적인 연구개발, 투자와 공정 업그레 이드가 필요함을 의미하며, 이러한 변화에 적응하지 못할 경우 시장에서 뒤처질 위험이 있다”고 덧붙였다.