연초부터 개발도상국의 채권 발행이 크게 증가해 총 300억 달러에 달했으며, 일부 신흥 시장 국가들이 2024년에 시장 접근성을 회복할 수 있을 것이라는 전망이 제기되고 있습니다. 최근 몇 년간 글로벌 금리가 하락하고 차입금리가 낮아지면서 많은 정부가 자금 조달에 나서고 있습니다.
사우디아라비아가 120억 달러 규모의 달러화 채권 발행으로 선두를 달리고 있으며, 최대 신흥시장(EM) 차입국인 멕시코는 75억 달러로 가장 큰 규모의 채권 판매를 달성했습니다. 폴란드, 인도네시아, 헝가리를 비롯한 다른 국가들도 시장에 진입했으며, 기업들은 전체 신흥국 발행액 500억 달러를 넘어서는 200억 달러에 가까운 자금을 조달했습니다.
이처럼 연초부터 채권 발행이 급증한 것은 연방준비제도와 유럽중앙은행 같은 기관의 금리 인하 속도에 대한 불확실성이 반영된 결과입니다. 모건 스탠리의 애널리스트들은 2024년 신흥국의 국채 발행 규모가 2023년 1,350억 달러에서 20% 증가한 1,650억 달러에 달할 것으로 예상하고 있습니다.
인도네시아, 폴란드, 터키, 이스라엘, 멕시코 등의 국가가 각각 최소 100억 달러 이상의 국채를 발행할 것으로 예상되며, 멕시코의 잠재적 발행액은 최대 180억 달러에 달할 것으로 예상됩니다. 이러한 수치는 2020년 기록인 2,340억 달러에는 미치지 못하지만, 투자적격 등급 신흥국에서 예상되는 1,250억 달러는 역대 두 번째로 높은 기록입니다.
투자회사 GMO의 신흥시장 포트폴리오 매니저인 빅토리아 코츠는 신흥국들이 채권을 발행하기에 유리한 조건, 특히 미국 채권 금리가 하락하면서 낮은 금리로 차입할 수 있는 기회가 생겼다고 언급했습니다.
멕시코와 사우디아라비아는 주문서를 기준으로 각각 210억 달러와 300억 달러의 채권을 판매할 수 있는 것으로 나타나는 등 신흥국 채권에 대한 수요는 견조한 편입니다. 그러나 재정적으로 어려운 개발도상국, 특히 팬데믹 이후 거의 폐쇄된 사하라 사막 이남의 아프리카, 아시아, 라틴아메리카 국가들이 시장에 접근할 수 있을지는 의문으로 남아있습니다.
모건 스탠리 애널리스트들은 앙골라, 케냐, 나이지리아, 엘살바도르가 10% 내외의 수익률로 부채에 대한 시장의 욕구를 테스트할 수 있는 주요 후보로 꼽았습니다. 이러한 수준의 이자는 높은 것으로 간주되지만 대체 자금원이 없는 일부 국가에서는 유일한 옵션일 수 있습니다.
6월에 20억 달러 규모의 국채 만기를 앞두고 있는 케냐는 시장 상황이 우호적으로 유지된다면 벤치마크 역할을 할 수 있습니다. 한편, 이집트는 올해 약 250억 달러의 외채를 차환할 계획으로 IMF의 추가 지원을 요청하고 있으며, 많은 투자자들은 이집트가 단기적으로 상당한 채무불이행 위험이 있다고 보고 있습니다.
일부의 긍정적인 전망에도 불구하고 Abdrn의 포트폴리오 매니저인 빅토르 사보는 시장이 아직 더 위험한 국가에 대한 준비가 되어 있지 않을 수 있다며 신중한 태도를 보였습니다. 그럼에도 불구하고 미국 10년 만기 채권 수익률이 4% 이하로 떨어지면서 이들 국가에 투자를 유치할 수 있는 기회가 생길 수 있습니다.
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