뉴욕 연방 준비 은행은 연방 준비 은행의 대차대조표 축소가 2025년까지 계속될 것으로 예상했습니다. 수요일에 발표된 뉴욕 연준의 시스템 공개시장 계좌 연례 보고서에 따르면 양적 긴축(QT) 전략의 일환인 이 과정은 금융 시스템의 유동성 요건에 따라 달라집니다.
연준은 코로나19 팬데믹이 시작된 2020년 봄부터 시작한 대규모 자산 매입을 완화하기 위해 양적완화를 시작했습니다. 국채와 모기지 채권을 포함한 이러한 매입은 시장을 안정시키고 경제를 활성화하기 위한 것이었습니다.
그 결과 연준의 보유 채권은 급증하여 2022년 여름에 9조 달러로 정점을 찍었습니다. 그해 말부터 시작된 양적완화 과정으로 연준의 보유 자산은 약 7조 5,000억 달러로 감소했습니다.
연준의 일련의 금리 인상이 거의 끝나가고 있는 가운데, 연준 관계자와 시장에서는 양적완화 중단 시점에 대해 많은 논쟁이 벌어지고 있습니다. 최대 950억 달러에 달하는 월별 채권 매각 속도를 대폭 늦춰 양적완화 기간을 연장하고 시장 불안의 위험을 완화하는 방안이 검토되고 있습니다.
양적완화의 정확한 중단 시점에 대한 공식적인 지침은 없지만, 금융 부문 유동성을 정상적인 시장 변동성을 허용하는 수준으로 유지하고 연준이 금리 목표에 대한 확고한 통제력을 유지할 수 있도록 하는 것이 목표입니다. 3월 연방공개시장위원회 회의를 앞두고 주요 은행들은 2025년 2월에 연준의 보유 자산이 6조 2,500억 달러에 이를 것으로 예상했습니다.
뉴욕 연준의 보고서에 따르면 은행들이 더 높은 지급준비금 수준을 유지한다면 연준은 이르면 올해 상반기부터 양적완화를 축소할 수 있으며, 2025년 초에 6조 5천억 달러의 대차대조표로 종료될 가능성이 있다고 설명했습니다. 반대로 보유자산에 대한 수요가 더 낮을 경우에는 2025년 상반기에 양적완화 규모를 축소하고 그해 중반에 종료하여 대차대조표를 6조 달러로 유지할 수 있습니다.
연준 관계자들은 유동성 수준을 측정하기 위해 다양한 자금 시장 지표를 계속 모니터링하고 있으며 금융 시스템에서 심각한 부족 징후를 관찰하지 못했습니다. 또한 유동성 긴축을 나타내는 확실한 지표가 없다는 점도 인정하고 있습니다.
이 보고서는 또한 뉴욕 연준의 재무 전망에 대해서도 언급하며 전년도 보유 채권에서 9,480억 달러의 미실현 손실을 공개했습니다. 연준은 지금까지 1,630억 달러의 당기순손실을 기록했으며, 이는 내년 수익성 회복이 예상되기 전까지 올해 내내 지속될 것으로 예상됩니다.
중앙은행이 보유 자산을 적극적으로 매각하고 있지 않기 때문에 이러한 손실이 연준의 운영에 영향을 미치지는 않는다는 점에 유의하는 것이 중요합니다. 연준 관리들은 이러한 손실이 의회가 위임한 목표를 달성하는 연준의 역량에 영향을 미치지 않는다고 거듭 강조했습니다.
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