트레이더들은 최근 미국 인플레이션 데이터로 인해 연방준비제도의 정책 완화 가능성이 낮아졌음에도 불구하고 유럽중앙은행(ECB)이 올해 금리를 인하할 것이라는 기대감을 버리지 않고 있습니다. 목요일, ECB는 금리 인하를 시작할 준비가 되어 있다고 밝혔으며, 크리스틴 라가르드 총재는 연준의 조치보다는 자체 데이터 분석에 기반한 은행의 결정이라고 강조했습니다.
라가르드 총재는 목요일 현재 일부 ECB 정책 입안자들이 이미 통화 정책 완화에 찬성하고 있으며, 6월 경제 전망에서 인플레이션이 진정되고 있음을 시사할 경우 금리 인하를 고려할 수 있다고 지적했습니다. 이러한 접근 방식은 글로벌 시장에 영향을 미치고 미국 경제의 강점을 부각시킨 견고한 미국 인플레이션 수치와 대조되는 ECB의 비둘기파적 입장을 반영합니다. 반대로 유로 지역은 인플레이션이 급격히 냉각되고 경제 실적이 부진한 상황입니다.
수요일 채권 시장 매도에도 불구하고 트레이더들은 여전히 6월 ECB 금리 인하 확률을 75% 이상으로 보고 있으며, 이는 미국 인플레이션 발표 전의 90%에서 소폭 하락한 수치입니다. 2024년 말까지 시장 참여자들은 현재 ECB 금리 인하를 약 75bp로 예상하고 있으며, 이는 이전 예상치인 90bp보다 감소한 수치입니다.
이와는 대조적으로 미 연준의 첫 금리 인하 예상 일정은 6월에서 9월로 변경되었으며, 트레이더들은 연말까지 40bp만 인하할 것으로 예상하고 있어 최근 미국 데이터 발표 전 예상했던 70bp보다 감소했습니다. 마찬가지로 영란은행의 금리 인하에 대한 기대도 축소되어 ECB가 다른 중앙은행보다 앞서 행동할 것이라는 확신이 강해졌습니다.
수요일에 10년 만기 미국 국채와 독일 국채 수익률 격차가 2019년 이후 최고치인 210bp를 넘어선 것에서 알 수 있듯이 ECB와 연준의 금리 사이클 차이가 더욱 뚜렷해지고 있습니다. 이 격차는 일반적으로 연준과 ECB의 정책 경로가 크게 다를 때만 200bp 이상 유지됩니다.
ICE BofA 지수에 따르면 유로존 국채는 올해 미국 국채의 2.8% 손실에 비해 1.3% 손실로 미국 국채를 능가하는 성과를 보였습니다. 유로 지역의 벤치마크인 독일 10년 만기 국채 수익률은 올해 약 40 베이시스 포인트 상승하여 미국 수익률의 70 베이시스 포인트 상승률보다 낮았습니다.
유로화는 목요일에 2개월래 최저치인 1.0706달러까지 떨어지며 하락 압력을 받았고, 수요일에는 미국 인플레이션 지표에 따라 달러가 강세를 보이면서 1년 만에 가장 큰 일일 하락폭을 기록했습니다. 분석가들은 유로화 약세가 유로존 인플레이션에 영향을 줄 수 있지만, 특히 유가가 계속 상승할 경우 ECB의 금리 인하를 막지는 못할 것으로 예상하고 있습니다.
트레이더들은 현재 7월에 ECB가 금리를 인하할 확률을 약 20%로 보고 있으며, 이는 미국 인플레이션 보고서 이전의 50%보다 낮아진 수치입니다. 일부 소식통에 따르면 미국 데이터 이후 ECB 정책 입안자들 사이에서 7월 금리 동결론이 힘을 얻고 있습니다.
스테이트 스트리트 글로벌 어드바이저스의 SPDR ETF 비즈니스 수석 채권 전략가 제이슨 심슨은 연준이 금리 인하를 보류하면 ECB가 자체 금리 인하 전략에 신중을 기하도록 유도할 수 있다고 지적했습니다.
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