이전에 공개되지 않았던 시진핑 중국 주석의 10월 연설 발췌문이 최근 공개되면서 투자자와 애널리스트 사이에서 중국 통화 정책의 변화 가능성에 대한 추측이 제기되고 있습니다. 이 연설에서 시 주석은 중국 인민은행(PBOC)이 공개 시장 운영에서 국채 거래를 점진적으로 늘리는 것이 중요하다고 강조했습니다.
많은 분석가들은 "양적완화"(QE)로 알려진 대규모 유동성 투입을 피한 전력이 있는 인민은행이 전통적인 정책 수단을 유지할 것으로 예상하고 있습니다.
그럼에도 불구하고 시장은 시 주석의 발언에 대해 부동산 부문의 지속적인 부채 위기로 어려움을 겪고 있는 중국 경제를 부양하기 위한 추가 부양책에 대한 기대감이 높아졌다는 반응을 보였습니다.
목요일 중국 우량주 지수는 한 달 전 최저치에서 0.5% 상승했고, 금요일에는 10년 만기 국채 선물이 3주 만에 가장 큰 폭으로 상승했습니다. 이러한 시장 움직임은 시 주석이 10년 넘게 중국의 지도자로서 영향력 있는 위치에 있었기 때문에 투자자들이 시 주석의 발언에 민감하게 반응하고 있음을 반영합니다.
모건 스탠리의 수석 중국 이코노미스트는 시 주석의 연설이 인민은행이 유통시장에서 국채를 매입하는 방식으로 양적완화에 나설 것임을 시사한 것은 아니라고 설명했습니다. 대신 자원의 잘못된 배분을 방지하기 위해 통화와 신용 공급을 엄격하게 통제하는 것을 선호한다는 점을 연설에서 밝혔습니다.
인민은행은 중앙 정부의 채권을 직접 매입하는 것이 법적으로 금지되어 있으며, 2007년 이후 유통시장에서 국채를 매입하지 않았습니다. UBS 투자은행에 따르면 시 주석의 발언은 중앙은행의 통화정책 툴킷, 특히 공개시장에서의 국채 거래를 통한 유동성 관리를 확대하라는 요구였습니다.
궈롄 증권은 인민은행이 국채 매입을 고려하는 동시에 역환매를 줄일 수 있다고 제안했습니다. 또한, 지난주 인민은행 부총재 쉬안창넝은 경제에 유동성을 주입하는 또 다른 방법으로 현재 평균 7% 정도인 상업은행의 지급준비율을 인하할 가능성을 언급했습니다.
제로에 가까운 정책금리로 인해 양적완화에 의존하는 다른 중앙은행과 달리 인민은행은 현재 2.5%인 정책금리를 조정할 여지가 남아 있습니다. 맥쿼리 이코노미스트들은 중국 중앙은행이 양적완화에 나설 필요가 없는 이유로 이 점을 꼽았습니다.
중국은 올해 지방정부 특별채권 발행 목표를 지난해 3조 8천억 위안보다 증가한 3조 9천억 위안(5천 4백억 달러)으로 설정했으며, 주요 경제 부문을 지원하기 위해 1조 위안 규모의 특별 초장기 국채를 발행할 계획입니다. 국채에 대한 높은 수요와 금융 시스템의 풍부한 유동성은 중국 30년 만기 국채의 수익률이 약 2.47%라는 사상 최저치를 기록한 것에서 알 수 있습니다.
포스라이트 홀딩스의 수석 이코노미스트는 현재 중국에서 관찰되는 통화 완화 정도가 역사적으로 드물다는 점을 금융계가 면밀히 주시하고 있다고 언급했습니다.
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