중국 기업들은 엄격한 국내 기업공개(IPO) 규정과 해외 상장의 어려움으로 인해 새로운 자기자본을 조달하는 데 상당한 어려움을 겪고 있습니다. 중국 증권감독관리국의 감독 강화로 인해 상당수의 기업이 국내 IPO 계획을 포기하고 있습니다. 일부는 홍콩이나 뉴욕과 같은 해외 시장으로 눈을 돌리고 있지만 그곳에서도 추가적인 장애물에 직면해 있습니다.
런던증권거래소그룹(LSEG)의 예비 데이터에 따르면 2024년 1분기에 중국 IPO를 통한 자금 조달이 급격히 감소하여 24억 달러만 모금되어 2018년 말 이후 분기별 자금 조달이 가장 낮았으며 전년 대비 82% 감소한 것으로 나타났습니다. 이러한 침체는 2023년과 2022년 중국 IPO 시장이 전 세계에서 가장 큰 규모였던 시기에 이어진 것입니다.
증권감시기구의 새로운 위원장인 우칭의 지휘 아래 상장 후보에 대한 면밀한 조사를 강화하고 규제 위반에 맞서 싸우겠다는 다짐이 있었습니다. 이로 인해 중국에서는 기업공개가 드물어졌고, 특히 엑시트를 원하는 중소기업과 사모펀드 투자에 영향을 미치고 있다고 상하이의 뉴 액세스 캐피털(New Access Capital) CEO인 앤드류 첸은 지적했습니다.
벤처 캐피탈리스트들도 상장을 통한 엑시트 경로가 좁아지면서 어려움을 겪고 있으며, 이는 결국 초기 단계의 첨단 기술 기업에 대한 자금 조달과 투자 능력에 영향을 미치고 있습니다. 이러한 기업들은 중국의 경제 성장과 일자리 창출에 필수적인 역할을 합니다.
연초부터 시작된 광범위한 주식시장 침체 속에서 중국 본토 증시가 3년 연속 글로벌 증시를 밑돌고 2008-09년 글로벌 금융위기 이후 볼 수 없었던 수준의 디플레이션을 경험하는 가운데 IPO 규제 강화가 이루어지고 있습니다.
특히 초기 단계의 비즈니스 모델과 취약한 신용 프로필로 인해 취약한 소규모 기술 스타트업은 부채와 민간 자본을 조달하기가 점점 더 어려워지고 있습니다. 이로 인해 성장 계획을 축소하고 비용을 절감해야 할 수도 있습니다.
중국 기업의 해외 상장을 지원하는 재무 고문인 양총이는 기업들이 경기 침체를 신속하게 극복할 수 있도록 자본 시장을 활용해야 한다는 의견을 밝혔습니다.
중국은 기업공개와 상장기업에 대한 통제를 강화하기 위해 이번 달에 주식 공급을 제한하고 변동성이 큰 유통시장의 매도 압력을 완화하는 새로운 규칙을 도입했습니다. 그 결과 올해 중국 내 80개 이상의 IPO 후보 기업이 국내 상장 계획을 취소했습니다.
올해 38개 중국 기업이 해외 상장을 신청했지만, 미국을 목표로 하는 기업은 5개에 불과하며 대부분은 홍콩을 노리고 있습니다.
최근 알리바바가 불리한 자본 시장 환경으로 인해 물류 부문인 차이냐오의 홍콩 IPO 계획을 포기하기로 결정한 것에서 알 수 있듯이 홍콩 주식 시장의 명확한 규정에도 불구하고 미중 긴장 관계와 홍콩 시장의 약세는 역외 상장을 복잡하게 만들고 있습니다.
또한 중국 기업들은 작년 4월부터 시작된 역외 상장에 대한 규제 승인 절차를 거쳐야 합니다. 그러나 홍콩 시장은 상대적으로 규모가 작고 유동성이 낮으며 지정학적 문제로 인해 미국 상장이 덜 유리하기 때문에 역외 IPO의 전망은 여전히 불확실합니다. 다가오는 미국 대선은 이러한 불확실성을 더합니다.
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