브라질 중앙은행은 대내외 불확실성이 지속됨에 따라 향후 회의에서 더 작은 폭의 금리 인하를 선택할 수 있다고 밝혔습니다.
3월 19~20일 열린 마지막 회의에서 중앙은행의 금리 결정 위원회는 기준금리를 50bp 인하하여 10.75%로 낮췄습니다. 화요일에 공개된 이 회의록에서는 최종 금리와 그 궤적을 결정하는 데 있어 최신 데이터의 중요성을 강조했습니다.
일부 위원은 불확실성이 계속 중요한 요인으로 작용한다면 통화 완화에 대한 보다 점진적인 접근이 필요할 수 있다고 제안했습니다. 이러한 논의는 3월 중순까지 12개월 동안 4.14% 상승하여 시장 예상치를 약간 상회한 최근 인플레이션 데이터와도 일치합니다.
노바 퓨투라 인베스티멘토스의 수석 이코노미스트인 니콜라스 보르소이는 기초 서비스 부문의 가속화에 주목하며 6월에 50bp 추가 인하 가능성을 낮추지 않았습니다. 그러나 그는 중앙은행이 금리 인하 속도를 늦출 필요가 있다는 점을 인정했습니다.
앞서 중앙은행은 지난주 포워드 가이던스를 단축하면서 정책 변화 가능성을 암시한 바 있으며, 예상대로 상황이 유지된다면 5월 회의에서만 현재의 금리 인하 속도를 유지할 수 있다고 시사한 바 있습니다. 이는 향후 몇 차례의 회의에서 일률적인 금리 인하를 예고했던 이전 신호와는 다른 변화입니다.
금리 인하 사이클이 시작된 8월 이후 중앙은행은 6년 만에 최고치인 13.75%에서 총 300베이시스 포인트의 차입 비용을 낮췄습니다. 이러한 금리 인하는 매 회의마다 50 베이시스 포인트씩 지속적으로 이루어졌습니다.
회의록에는 불확실성 증가가 미래 시그널링의 이점을 감소시키고 비용을 증폭시킨다는 위원회의 만장일치 합의도 공개되었습니다. 위원들은 미래 시그널의 변화가 기준 시나리오에 따른 통화정책 사이클의 변화를 나타내는 것으로 오해해서는 안 된다는 점을 분명히 했습니다.
정책 결정자들은 또한 미국의 견조한 경제 활동과 글로벌 금융 여건에 미치는 영향에 따른 글로벌 디스인플레이션 추세에 대한 불확실성도 고려하고 있습니다. 브라질의 식품 및 공산품 가격의 우호적인 추세에도 불구하고 회복세를 보이고 있는 서비스 부문의 디스인플레이션 속도에 대한 우려가 남아 있습니다.
중앙은행은 기준 시나리오에는 포함되지 않았지만 불확실성의 원인으로 고려된 국내 및 전 세계적으로 디스인플레이션 과정이 더디게 진행되고 있어 통화정책에 신중을 기할 필요가 있다고 강조했습니다.
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