베니스 출신의 한 교사는 인플레이션이 만연한 상황에서 국채를 수익성 높은 투자 옵션으로 선택한 수많은 이탈리아인 중 한 명입니다. 그녀는 최대 연 4.5%의 수익을 제공하는 이탈리아 국채(BTP 또는 부오니 델 테소로 폴리엔날리)에 4만 유로를 투자했습니다. 소액 저축자를 대상으로 하는 이 채권은 이탈리아 은행 데이터에 따르면 작년 10월까지 국내 개인 보유율이 13.5%에 달해 2014년 이후 최고치를 기록하는 등 크게 증가했습니다.
GDP 대비 부채 비율이 140%에 달하는 이탈리아 정부는 금융 위기 시 소액 저축자들이 더 안정적인 투자자이며 이들의 참여가 외국인 투자자의 신뢰를 높인다는 점을 인식하고 이러한 추세를 장려해 왔습니다. 2023년 이탈리아의 공공 부채는 상당한 소매 투자를 유치했지만, 분석가들은 유럽중앙은행의 금리 인하가 예상되는 2024년에는 그다지 강하지 않을 것이라고 전망합니다.
유니크레딧의 전략 리서치 책임자는 국채에 대한 소액 투자자의 청약이 감소할 것으로 예상하며, 2024년에는 작년 1,000억 유로 이상에서 300억~400억 유로 사이로 감소할 것으로 예상합니다. 스페인 은행 BBVA의 한 전략가는 올해 최소 700억 유로의 소매 구매를 예상합니다.
이탈리아는 작년 10월까지 가계가 약 3,200억 유로의 국채를 보유하는 등 유로존에서 개인 투자자의 국채 참여도가 높은 국가로 두드러집니다. 이는 개인 투자자의 역할이 미미한 벨기에, 독일, 프랑스와 같은 다른 국가와 크게 대조됩니다.
이탈리아 재무부는 개인 투자자를 위한 다양한 채권을 출시하여 소액 저축자들과의 관계를 강화해왔으며, 2023년에 약 440억 유로를 유치했습니다. 특히, 지난주 산레모 가요제에서 개인 투자자를 위한 새로운 6년 만기 채권이 광고되었습니다.
자산과 위험 감수 능력이 제한적인 개인 채권 투자자들은 확실한 보증, 유동성, 다른 금융 자산의 절반 수준인 12.5%의 낮은 소득세율로 인해 이 채권에 매력을 느끼고 있습니다. 또한 2023년 예산법에 따라 복지수당 수급 자격을 결정하는 ISEE 자산 지수에서 최대 5만 유로까지 국채를 면제받을 수 있게 되었습니다.
국내 투자자들의 자신감도 외국인 투자심리에 긍정적인 영향을 미쳤습니다. 유니크레딧은 국내 수요 호조에 안심한 외국인 투자자들이 2023년 이탈리아 국채를 약 400억 유로 순매수하며 이탈리아 국채의 주요 매수자가 되었다고 밝혔습니다.
투자자들의 신뢰를 나타내는 지표인 이탈리아와 독일 국채 수익률 격차는 거의 2년 만에 최저치인 150베이시스포인트로 좁혀졌습니다. BBVA에 따르면 이러한 추세는 지속적인 소매 투자와 함께 잠재적으로 더 좁혀질 수 있습니다.
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