수요일, 도이치 뱅크는 브랜디 와인 리얼티 트러스트 (NYSE:BDN) 주식에 대한 전망을 조정하여 목표 주가를 이전 $ 5.50에서 $ 5.00로 낮추고 주식에 대한 보류 포지션을 계속 조언합니다.
이번 변경은 2024년 4월 4일 브랜디와인이 2029년 만기 무담보 부채 4억 달러를 8.875%의 이자율로 조달했다고 발표한 데 따른 것입니다. 이 자금은 2024년 4분기에 만기가 도래하는 4.1% 이자율의 부채 3억 4천만 달러를 상환하는 데 사용할 계획입니다.
애널리스트는 신규 부채의 이자율이 예상보다 훨씬 높아서 회사의 레버리지가 증가할 수 있다고 지적했습니다. 또한 브랜디와인의 주식 내재 자본화율이 10.1%라는 점을 고려할 때, 특히 현재 건설 대출이 소진된 이후에는 장기적으로 주식 자본 시장을 통해 개발 프로그램을 유지할 수 없을 것으로 보입니다. 이는 3151 JFK Blvd 개발 프로젝트에 건설 대출이 없는 것만 봐도 알 수 있습니다.
브랜디와인의 재무 전략에는 2024년에 8천만 달러에서 1억 달러 상당의 자산을 매각할 계획이 포함되어 있습니다. 그러나 분석가는 현재 어려운 거래 및 임대 시장으로 인해 필요한 자기 자본을 창출하기 위해 배당금을 추가로 조정해야 할 수도 있다고 지적했습니다.
주식의 배당 수익률이 13% 정도이기 때문에 투자자들이 현재 주당 0.60달러의 연간 배당금에 대해 주식 가치를 평가하지 않을 수 있다는 것입니다. 이는 REIT 규정에 따라 과세 대상 소득의 90%만 배당하면 REIT 지위를 유지할 수 있고, 브랜디와인의 2023년 과세 대상 경상 소득이 주당 약 0.40달러로 단기적으로 더 실행 가능한 배당 수준이 될 수 있다는 점을 고려할 때 특히 관련이 있습니다.
자본 비용 증가, 개발 프로젝트의 임대료 상승 속도 둔화, 추가 배당금 감소 가능성 증가를 고려하여 도이치뱅크는 브랜디와인의 2024년, 2025년, 2026년 수익 및 배당금 전망을 하향 조정했습니다. 이러한 고려 사항을 반영하여 목표 주가를 조정하면서 투자의견은 '보유'를 유지했습니다.
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