By Ellen R. Wald
(2023년 3월 2일 작성된 영문 기사의 번역본)
- 미 의회는 대중국 원유 수출을 제한하는 두 가지 법안을 고려하고 있다.
- 한 법안은 전략비축유(SPR)에서 나온 원유를 중국에 판매하지 못하도록 하는 것이다.
- 또 다른 법안은 원유 및 정제유의 중국 판매를 금지하는 것이다.
미 의회는 현재 대중국 원유 수출을 제한하기 위한 두 가지 법안을 고려하고 있다.
첫 번째는 지난 1월 하원을 통과한 법안으로 전략비축유의 대중국 판매를 금지하는 내용이다.
두 번째는 “2023년 중국 원유 수출 금지법”(China Oil Export Prohibition Act of 2023)이라는 이름으로 상원에 소개된 법안으로서 원유, 정제유 및 특정 석유제품의 대중국 수출을 금지하는 내용이다. 이 법안은 아직 표결에 부쳐지지 않았다.
트레이더들은 이 법안이 시장에 미칠 잠재적 영향에 유의해야 한다. 왜냐하면 미국 국회의원들에 대해 중국에 대한 조치를 취해야 한다는 압박이 커지고 있기 때문이다. 특히 지난 2월 미국 상공에 침입한 중국 ‘정찰풍선’ 격추 사건 이후 더욱 그렇다.
전략비축유 판매와 관련한 첫 번째 법안은 시장에 큰 영향을 미치지는 않을 수 있다. 왜냐하면 지금 시점에는 전략비축유 판매가 추가적으로 이루어질 가능성이 낮기 때문이다.
중국 최대 국영 석유회사 시노펙(OTC:SHIIY)의 자회사인 유니펙은 2022년 7월에 미국 전략비축유 95만 배럴을 구입했다. 이는 작년에 방출된 미국 전략비축유의 외국 판매분 중 20%에 해당된다. 래피단 에너지(Rapidan Energy)에 따르면 전략비축유의 대중국 판매 금지는 만장일치로 상원을 통과할 가능성이 높다.
만약 이 법안이 상원에서 통과되는 경우, 트레이더들은 언론에서 그 영향을 실제보다 더 부풀려서 보도할 것이라는 점을 알아야 한다. 미디어 효과로 인해 처음에는 시장에서도 반응이 나타날 수 있겠지만, 결국 실제적 효과는 없을 것이다.
두 번째 법안은 완전한 수출 금지는 아니지만 상당한 수출 제한을 담고 있다. 따라서 두 번째 법안과 관련해서는 대중국 원유 수출이 시장에 큰 영향을 미칠 수 있다.
2021년 중국은 미국 석유 수출(원유 및 석유제품 합산) 중 7%를 구입했고 멕시코, 캐나다에 이어 3위 구매국이었다. 또한 2021년에 중국은 미국 전체 원유 수출량 중 9%를 구입한 5위 구매국이었다. 두 번째 법안에서는 천연가스액(NGL)에는 적용되지 않을 것이라는 부분도 눈에 띈다. 참고로 천연가스액은 중국 수입량의 33~50%를 차지한다.
그리고 두 번째 법안은 상원 또는 하원에서 통과되지 않을 수 있다. 왜냐하면 미국의 원유 생산 및 정제 업체들에게 부정적인 영향을 미치기 때문이다. 중국은 미국 원유 또는 석유제품에 있어 가장 중요한 시장은 아니지만 상당히 큰 시장이다.
미국이 원유 및 정제 제품을 수출할 시장을 닫아버린다면 WTI유 가격은 소폭 하락할 수 있다. 미국 소비자들에게는 좋은 일이겠지만, 정제업체들에게는 문제가 될 수 있다. 미국 시장이 흡수하지 못해서 중국에 판매하려고 했던 제품이 공급 잉여로 남게 되기 때문이다.
결국 중국 시장으로 향하려던 미국 원유 및 석유제품은 다른 글로벌 시장을 찾게 될 텐데, 그 사이 조정 기간 동안 원유 생산업체와 정제업체들은 타격을 입을 것이다.
중국 입장에서는 미국의 직접적 금수 조치가 크게 다가오지는 않을 수 있다. 2021년에 미국산 원유는 중국 원유 수입에서 단 2.3%(11위)만을 차지했다.
중국은 WTI유 및 브렌트유 가격 차이가 커지면 미국으로부터의 원유 수출량을 늘리는 경향이 있지만, 미국의 금수 조치로 타격을 입을 만큼 충분한 양을 수입한 적은 없다.
또한 원유 트레이더들은 대중국 원유 판매 금지 조치가 미국과 중국의 직접적 판매에 대해서만 영향을 미친다는 점에 유의해야 한다. 미국 원유 및 석유제품은 제3자 무역회사를 통해 선박 간 은밀한 환적 방식으로 중국 시장에 진입할 수 있다. 중국이 진정으로 미국 석유제품을 원한다면 방법을 찾을 것이다.
주: 필자(Ellen R. Wald)는 글에서 언급된 증권에 대한 포지션을 보유하지 않습니다.
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