(2019년 9월 8일 작성된 영문 기사의 번역본)
미중 무역마찰의 해결이 적어도 이번 10월로 예정된 다음 협상 전까지는 불투명한 상황에 월말 전 연준의 금리인하가 사실상 확실시되며 이번 주에도 주식 시장의 횡보세가 이어질 전망이다.
미국 증시는 지난 금요일로 3주 연속 상승세를 기록했다. 비농업부문 고용 발표는 실망스러운 수준이었으나, 제롬 파월 연준 의장이 주말을 앞두고 취리히에서 열린 공개 토론회에서 연준은 경기 확장을 유지하기 위한 정책을 유지할 것이라고 밝힌 뒤 2번째의 견실한 주간 실적을 올린 것이다.
하지만 채권수익률은 하락했으며, 달러는 저점과는 상당한 거리를 둔 수준에서 주간 거래를 마감하며 파월 의장의 발언이 전망에는 별다른 영향을 끼치지 못했다는 것을 보여주었다.
수급 불일치?
S&P 500 지수는 섹터에 따라 뒤섞인 실적을 보이며 지난 금요일 0.09%의 상승을 기록했다. 기대 미달의 고용 발표와 비둘기파적인 연준에 대한 반응이 미지근한 수준에 그쳤다고 볼 수 있을 신호다.
민간부문 고용은 3개월 저점을 기록해 약세를 보였으나 처참한 수준은 아니었다. 파월 의장이 금리인하를 긍정한 것과 함께 상승론자들에게는 큰 도움이 되었어야 할 일이지만 실제로는 그렇지 않았다. 다우존스 지수는 일간 0.26% 상승했으나, 나스닥 종합지수와 러셀 2000 지수는 각각 0.17%와 0.47% 하락하며 장을 마감했다.
S&P 500 지수의 주간 실적에 결정적으로 힘을 실어준 것은 미중 무역관계였다. 11개 섹터가 모두 수익을 올리며 1.79%의 상승세를 기록한 것이다. 소비자 재량재와 테크 섹터가 각각 2.75%와 2.48% 상승이라는 훌륭한 성적을 보인 반면, 유틸리티는 0.37%에 그쳤다.
기술적인 관점에서 보았을 때, 현재 S&P 500 지수에 관련해서는 진퇴양난인 상황에 처해 있다고 할 수 있다. 지금까지 S&P 500 지수에 대한 약세 의견을 냈던 것은 12월 저점부터의 상승추세선이 돌파된 뒤 그 밑에서 가격 밀집이 일어났기 때문이다.하지만 상향 돌파가 일어나고, 주말을 앞둔 시점에서 가격이 2일 연속 상승추세선 위에 머무르는 강세 신호가 확인되었다. 이 패턴의 문제점은 매수자들이 매도자를 넘어서며, 강세로 추정되는 상승 삼각형 패턴 안에 형성되었다는 점이다.
6.8%의 하락 뒤를 잇는 것은 흔한 경우가 아니겠지만, 7월 말에서 8월 초순 사이에 상승추세선의 침범이 일어나는 것은 자주 있는 일이다. 또한 이번 패턴은 상승추세선 밑으로 떨어진 뒤에 형성된 것이다.
다른 한편으로 상승 삼각형 패턴이 바닥 역할을 할 수 있기도 하다. 하지만 12월 말부터 29% 상승한 뒤의 6% 하락, 그것도 상승추세선을 갓 넘은 상태를 바닥으로 보기는 어렵다. 결론은 이것이다: 일반적인 수급 구조와 현재 시장이 일치하지 않는 것이다.
채권수익률은 혼조세를 보였다. 파월 의장의 "중기 사이클 조정"이 정책 변경으로 이어질지도 모른다는 기대로 2년물 수익률이 1.54%로 상승하기는 했으나, 10년물 수익률은 1.56%로 하락했다.
3개월물 채권의 수익률이 1.964%로 장을 마감하며 수익률 곡선은 여전히 역전된 상태다.
달러는 금요일에도 하락세를 이어가며 4일 연속 손실을 입었다. 하지만 2일 연속으로 일중 저점과 상당한 차이를 둔 수준에서 장을 마감하며 6월부터 이어진 상승 채널의 바닥을 향하는 지지선을 시사했다.
원유는 비둘기파적인 연준과 무역마찰 해소에 대한 기대로 3일 연속 상승했다. 하지만 목요일에 유성형 패턴을 형성한 뒤에도 4월 23일부터 이어진 하향추세선을 넘어서지는 못하며 하향추세선의 저항선을 확인했다.
다시 말해, 국제 경기 침체 우려는 여전히 건재하다는 뜻이다. 50일 이동평균선과 2000일 이평선은 7월부터 추세와 부대끼는 모습을 보여왔다.
주간 전망
동부표준시(EDT) 기준
일요일
19:50: 일본 – GDP: 전년 대비 1.8%에서 1.3%로, 분기 대비b 0.4%에서 0.3%로 하락하며 국제 경기 침체 가능성을 높일 전망.
월요일
4:30: 영국 – GDP: 국제 경기 침체 추세와는 혼란스러운 브렉시트 상황과는 달리 분기 대비 -0.2%에서 -0.1%로 상승 예상.
4:30: 영국 – 제조업 생산: 전월 대비 -0.2%에서 -0.1%로 상승, GDP와 비슷한 가능성 시사.
화요일
10:00: 미국 – JOLTs 채용공고: 7,348M에서 7,300M로 감소 예상.
수요일
8:30: 미국 – PPI: 0.1%에서 0.2%로 상승 전망.
10:30: 미국 – 원유 재고: -4.771M에서 -2.488M로 상승 예상. 하지만 거시적 환경이 미중 무역전쟁의 영향을 주로 받으며 재고가 유가에 주는 영향이 상당히 감소한 상태.
목요일
7:45: 유로존 – 유럽중앙은행 금리 결정: 0.00% 유지 예상.8:30: 미국 – 핵심 CPI: 0.3%에서 0.2%로 하락 전망.8:30: 유로존 – 유럽중앙은행 드라기(Draghi) 총리 발언; 기자회견.
금요일
8:30: 미국 – 핵심 소매 판매: 0.1% 유지 예상; 소매 판매는 전월 기록한 0.7%에서 0.2%로 하락 전망.
--번역: 임예지/Investing.com Korea
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