라일리, 리즘 캐피탈 인수 후 그레이트 에이잭스 목표 주가를 낮추다

목요일, B.Riley는 Great Ajax Corp. (NYSE:AJX), 목표 주가를 이전 $ 6에서 $ 8로 낮추면서 여전히 구매 등급을 유지하면서 목표 주가를 낮추었습니다. 이 수정은 Great Ajax가 Rithm Capital Corp. (NYSE:RITM) 및 회사의 재무 모델에 대한 후속 업데이트에 따라 제안 된 관리 계약.

B.Riley의 애널리스트는 거래 후 회사 주식이 예상 장부가의 절반에 거래되는 등 거래에 대한 시장의 반응이 과도하다고 지적했습니다. 새로운 목표주가 6달러는 할인된 대출 판매, 우선주 교환, 리즘 캐피탈에 대한 주식 발행 등 여러 요인을 고려하여 재계산한 주당 약 7달러의 장부가치를 기반으로 합니다.

회사는 우선주 교환, 부채 상환, 저수익 대출 매각, 풋옵션 부채 취소로 인해 GAAP 기준으로 주당 약 0.38달러의 즉각적인 수익 증가를 예상하고 있습니다.

B.라일리는 새로운 디레버리징 자본 구조로 상업용 부동산의 새로운 기회를 활용하기 위해 전환하는 Great Ajax의 전략적 전환을 리즘 캐피탈의 지침에 따라 긍정적으로 보고 있습니다.

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애널리스트는 Great Ajax가 Rithm Capital의 상업용 모기지 부동산 투자신탁(mREIT)이 되어 연방준비제도의 단기 금리 인하가 예상됨에 따라 점점 더 매력적으로 변하고 있는 인수 환경의 혜택을 받을 것으로 예상하고 있습니다. 그러나 수익률이 낮은 자산을 매각한 후 순이자마진이 개선될 가능성이 있지만 단기적으로는 수익이 제한적일 것으로 예상됩니다.

또한 이 보고서는 대출 매각과 우선주 교환 및 리즘 캐피탈로의 발행으로 인한 희석 효과를 반영하여 그레이트 아약스의 24/25 회계연도 주당 순이익 추정치를 0.11/$0.20에서 0.02/$0.45로 수정했습니다. 보고서 작성 당시 그레이트 아약스는 신용/하이브리드 그룹 평균인 0.76배와 달리 장부가 추정치인 7달러의 0.5배에 거래되고 있었습니다. 애널리스트는 현재 밸류에이션이 투자자들이 매력적인 가격에 진입할 수 있는 기회라고 결론지었습니다.

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