유럽 통신 업계, M&A 부활의 가능성을 본다

현재 유럽 통신 업계는 장기간 투자자들의 외면으로 어려움을 겪어온 이 부문을 활성화할 수 있는 일련의 잠재적 인수합병(M&A)으로 인해 관심이 고조되고 있습니다. 통신 업계의 시가총액은 2000년대 초반 이후 6배나 감소한 2,700억 달러로 급락하여 전체 시장 대비 사상 최저치를 기록했습니다.

AcomeA SGR의 포트폴리오 매니저인 파비오 칼다토는 M&A 활동이 이 간과된 주식 부문에 대한 관심을 다시 불러일으킬 수 있다는 낙관론을 펼쳤습니다. 그는 국경 간 거래가 경쟁을 완화하고 통신 사업자의 수익 마진을 향상시킬 수 있다고 언급했습니다. 보다폰(NASDAQ:VOD)은 이탈리아 지사를 스위스콤에 80억 유로(약 87억 달러)에 매각하기 위한 독점 협상을 시작하며 잠재적인 통합 추세를 예고했습니다.

메디오방카 증권의 애널리스트 파비오 파반은 이탈리아의 유선 및 모바일 시장에서 보다 지배적인 기업이 탄생할 것으로 예상되는 보다폰의 매각을 긍정적인 움직임으로 평가했습니다. 또한 파반은 M&A가 해결책이 절실한 업계에 가격 상승이라는 유익한 사이클을 일으킬 수 있다고 강조했습니다.

통신 업계는 치열한 시장 점유율 경쟁과 증가하는 데이터 수요를 뒷받침하기 위한 네트워크 업그레이드의 필요성 등 여러 가지 과제를 안고 있습니다. 분석가들은 통합을 통해 가격 전쟁을 종식시키고, 관리 비용을 절감하며, 기술과 인프라 공유를 통해 시너지를 창출할 수 있다고 제안합니다.

중요한 발전으로 텔레콤 이탈리아(BIT:TLIT)는 유선 네트워크를 최대 220억 유로에 KKR에 매각하는 작업을 진행 중이며, 뱅크 오브 아메리카 애널리스트들은 이 거래가 회사의 부채 부담을 크게 줄일 수 있을 것으로 보고 있습니다. 또한 Orange와 MasMovil은 2월에 브뤼셀에서 186억 유로 규모의 스페인 합병에 대해 조건부 승인을 받았습니다. 또 다른 전략적 움직임으로 일리아드는 Tele2(ST:TEL2b)의 지분 13억 달러를 인수했으며, 주요 투자자인 자비에 니엘은 업계 통합을 지지하고 있습니다.

칼다토는 프랑스, 스페인, 이탈리아, 영국의 통신 시장이 특히 이미 네트워크 업그레이드에 막대한 투자를 한 기업들에게 기회를 제공할 수 있다고 강조했습니다. 유럽연합 집행위원회가 합병 규제 완화를 암시하는 문서를 발표했지만, 브뤼셀의 마르그레테 베스타게르 반독점 담당 국장은 지난주 현재 그러한 변경을 고려하고 있지 않다고 밝혔습니다.

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유럽 통신사에 대한 투자자들의 관심은 전반적으로 낮은 수준이지만, 모건 스탠리 데이터에 따르면 글로벌 펀드의 31%가 통신사에 대한 비중을 확대하고 있으며 이는 최소 2013년 12월 이후 가장 높은 수치입니다.

작년 한 해 동안 유럽 통신주는 8%의 손실을 기록했고 STOXX 600 지수 대비 17% 포인트 뒤처지는 등 저조한 성과를 보였습니다. LSEG의 데이터에 따르면 현재 유럽 통신주들은 선도 주가수익비율 기준으로 시장 대비 7% 할인된 가격에 거래되고 있습니다.

텔레콤 이탈리아(BIT:TLIT)가 경쟁이 치열한 유럽 통신 환경을 헤쳐나가기 위해 노력하는 가운데, 인베스팅프로의 재무 지표와 애널리스트 인사이트를 통해 현재 상황을 보다 명확하게 파악할 수 있습니다. 시가총액이 65억 4,000만 달러에 달하는 Telecom Italia는 업계에서 중요한 위치를 차지하고 있지만, 투자자들이 고려해야 할 과제에 직면해 있습니다.

InvestingPro 데이터에 따르면 2023년 3분기 기준 지난 12개월 동안 Telecom Italia의 매출은 171억 4,400만 달러로 4.56%의 완만한 성장률을 기록했습니다. 이러한 성장은 네트워크 업그레이드 및 확장에 대한 지속적인 투자에 대한 업계의 광범위한 요구와 일치합니다. 이 회사의 매출 총 이익률은 48.35%로 견고한 수준을 유지하여 매출 성장에도 불구하고 매출 대비 비용 관리를 강력하게 유지하고 있음을 시사합니다.

그러나 InvestingPro 팁은 우려되는 부분을 강조합니다. 텔레콤 이탈리아는 낮은 주가/장부 배수로 거래되고 있는데, 이는 시장의 저평가를 의미할 수 있지만 애널리스트들이 올해 수익성을 기대하지 않기 때문에 향후 수익성에 대한 의문을 제기할 수 있습니다. 또한, 회사의 단기 부채가 유동 자산을 초과하는 것은 잠재적인 유동성 문제를 나타낼 수 있습니다.

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