美 달러 추락은 내년에도 계속된다 [독점 UBS리포트]

사진=게티이미지뱅크

미국 달러화 가치가 추락하고 있다. 유로, 일본 엔, 영국 파운드, 캐나다 달러, 스웨덴 크로나, 스위스 프랑 등 6개 국제통화 대비 달러 가치를 보여주는 달러인덱스는 지난달 30일(현지시간) 91.7까지 하락했다. 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19)이 본격적으로 확산하기 시작한 지난 3월보다 11% 떨어졌고, 2018년 4월 이후 최저 수준이다.

코로나19 백신 개발에 속도가 붙고 있다는 소식에 경제 회복에 대한 기대감이 커지고 있지만, 안전자산인 달러의 매력은 점점 떨어지고 있다. 미 중앙은행(Fed)의 추가 정책 지원이 나올 수 있다는 점도 달러에 부담으로 작용하고 있다. 투자자들은 1일과 2일 제롬 파월 미 중앙은행(Fed) 의장의 의회 증언과 4일 발표되는 미 노동 보고서에 주목하고 있다. 이를 통해 Fed 정책의 향방과 미 경제의 건전성을 살펴볼 수 있기 때문이다.

단기적으로 우리는 코로나19 재확산과 미 재정 전망에 대한 불확실성이 달러 가치 하락세를 완화할 수 있을 것으로 보고있다. 하지만 내년에도 달러의 추가 약세가 이어질 것이라는 게 우리의 전망이다.

1. 글로벌 경제 회복은 미 달러에 대항하는 통화에 도움이 될 것이다. 세계 경제는 코로나19 사태를 벗어나게 해줄 백신과 그에 따른 경제 정상화를 기대하고 있다. 경제가 회복되면 수출국 통화와 신흥 시장, 석유·철강 등 경기에 민감한 원자재를 생산하는 기업들이 큰 수혜를 보게 된다. 여전히 글로벌 경기 회복이 불확실한 상황이지만, 성장세로 돌아서기만 하면 안전 자산으로서 미 달러의 매력은 더욱 떨어질 수밖에 없다.

2. 미 달러의 금리 우위도 낮아질 전망이다. 2017년부터 올해 초까지 달러화는 수익률과 보호 효과를 모두 제공한다는 점에서 독점적인 지위를 누렸다. 그러나 이제는 상황이 달라졌다. Fed가 금리를 인하하고 물가상승률이 목표치인 2%를 초과하더라도 금리를 낮게 유지하기로 약속하면서다. 마이너스 실질금리는 달러 가치를 지속적으로 약화시킬 것이다.

3. 조 바이든 미국 차기 행정부가 도널드 트럼프 행정부와 달리 조정된 세계 무역 정책의 신호를 보낼 수 있다는 점도 주목해야 한다. 바이든 대통령 당선인은 다자간 무역정책을 추구할 것으로 보인다. 그동안 달러화 강세를 부추겼던 관세는 바이든 행정부의 정책 수단으로 활용될 가능성이 낮아 보인다.

앱 다운받기

수백만 명이 사용하는 앱에 합류해 글로벌시장의 최신 소식을 받아보세요.

지금 다운로드합니다

우리는 앞으로 전개될 세계 무역 정책의 변화가 글로벌 경제 성장에는 도움이 될 것으로 보고 있다. 하지만 미 달러에는 도움이 되지 않을 것이다. 때문에 우리는 투자자들이 주요 10개국(G10)과 신흥시장 등 통화 투자의 다양성을 확보해야 한다고 권고한다. 금도 좋은 투자 대상이다.

중장기적으로 상승 잠재력이 큰 통화는 유로, 영국 파운드, 스위스 프랑, 캐나다 달러, 호주 달러 등이다. 아시아에서는 중국 위안, 인도 루피, 인도네시아 루피아, 말레이시아 링깃, 한국 원화, 싱가포르 달러 등이 있다.

박상용 기자 yourpencil@hankyung.com

"12월 산타랠리 기대는 접어라"

파월 "美 경제 극히 불확실…바이러스 억제에 미래 달렸다"

매출 4.5배 폭증한 줌, 주가는 5% 하락

中 제조업 경기 9개월째 확장…11월 PMI 3년여 만에 '...

일본 증시 30년 만에 최고치…'관제버블' 공포도 커졌다

"이동 늘면 에너지株 수혜"…美 EQT·캐벗·셰니어 힘받는다