Daily Commentary - 2014년 08월 29일

미국 경제 데이터는 밤 사이 발표된 일본의 수치들과도 극명한 대조를 보였습니다. 4월의 소비세 인상 후에도 지출은 회복 신호를 보이지 않았습니다. 가구지출은 예상보다 훨씬 더 많이 하락했고, 4번째 전년 대비 하락이었으며, 한편으로 완만하게 상승했을 것으로 예상된 소매판매는 월간 대비 0.5% 하락했습니다. 약한 수요는 약한 실적에 이르게 되었고, 산업 생산은 6월의 가파른 하락 후 예상되었던 반등과는 전혀 동떨어지게 단지 월간 대비 0.2% 상승했습니다. 실업률은 1992년 이래 최고 수준에서 유지되고 있는 일자리 대 구직자 비율에도 불구하고, 예상치 않게 3.8%(시장 전망치: 3.7%로 변동 없음)로 상승했으며, 이는 경제 성장이 필연적으로 고칠 수는 없는 기술적 불일치를 나타냅니다. 인플레이션은 예상대로 더 느려져서, 7월 소비자물가지수는 연간 대비 +3.6%에서 +3.4%로 완화되었습니다. 소비세 인상 영향을 배제하고, 소비자물가지수는 안정적으로 1.3% 상승했지만, 여전히 일본은행의 2% 목표치에는 미달됩니다. 이러한 소식들은 일본이 유럽처럼 성장 동력을 잃어가고 있기 때문에 일본은행이 올해 후반에 경기 부양(참고: 경기 부양 = 엔 약세)을 위한 추가 조치를 취해야 한다는 필자의 확신을 강화시켜줍니다. 그럼에도 불구하고, JPY는 주식시장이 하락하고 우크라이나 긴장이 증가함에 따라 많은 상대 통화들에 대해 상승했으며, 이는 안전 자산(금 포함)에 대한 선호 현상입니다.

오늘의 주요 지표: 유럽장 동안의 핵심 지표는 유로존 8월 소비자물가지수가 될 것입니다. 이는 연간대비 7월의 +0.4%에서 +0.3%로 하락했을 것으로 예상됩니다. 독일의 낮은 소비자물가지수 발표치에 더해서, 유로존의 약한 소비자물가지수가 ECB로 하여금 이러한 경기 진행 상황을 “인정”하고, 다음 주 회의에서 추가 조치를 취하도록 추가적인 압력을 가할 수 있습니다. 필자는 ECB가 자산담보부증권(ABS) 매입 프로그램에 대한 자문을 위해서 외부 자문가를 채용한 점에 비추어, 이러한 프로그램에 관한 일정한 발표를 할 것으로 예상합니다.

독일의 7월 소매판매가 월간 대비 하락했으며, 이는 유럽 경제성장의 추정적 추진력인 독일의 또 다른 약세 신호입니다. 유로존의 7월 실업률 또한 발표되며, 이는 6월과 변동 없이 유지될 것으로 예상됩니다.