러셀 2000 강세, 소형주 포트폴리오 비중 늘릴 때인가?

By James Picerno

최근 며칠간 소형주 지수로 널리 알려진 러셀 2000 지수의 상승세는 오랜 기간 부진을 겪었던 이 주식 시장 부문이 마침내 회복될 것이라는 새로운 희망을 불러일으켰다. 그러나 우리는 최근 몇 년 동안 여러 번 이와 같은 상황을 겪었다. 이번에는 다를까? 그럴 수도 있지만, 증거는 여전히 부족한 상태이다.

그러나 며칠간의 상승 이후 러셀 2000의 최근 강세는 주요 전환점이 도래했다는 과장된 헤드라인을 불러왔다. 한 소식통은 "주요 기술적 돌파"라고 조언하고, 또 다른 소식통은 "2025년에 소형주 랠리가 올 수 있다"고 예측하며, CNBC는 "소형주가 활력을 보이고 있다"고 보도했다.

이전에 이런 말을 들어본 것 같다면, 맞다. 예를 들어, 지난 3월 우리는 "소형주에 대한 희망이 다시 샘솟다"라고 보도했다. 하지만 그 이후로도 소형주는 여전히 광범위한 주식 시장 대비 부진한 모습을 보였다.

새로운 낙관론에도 불구하고, 소형주가 상대적인 강세를 보일 수 있다는 증거는 여전히 부족하다. 연초 대비 비교해 보면 여전히 상황은 좋지 않다. iShares Core S&P Small-Cap ETF(NYSE:IJR)는 연초 대비 성과에서 여전히 미국 주식 시장 전반(SPY)에 비해 크게 뒤처지고 있다. IJR은 10.9% 상승한 반면, SPY는 23.7% 상승했다.

지난 한 달 동안 소형주(IJR)는 격차를 극적으로 줄였으며, 현재 SPY와 막상막하로, 두 지수 모두 약 4%의 랠리를 기록하고 있다.

최근 IJR의 기술적 지표가 긍정적으로 보이는 점은 고무적이다. ETF의 상승 추세가 충분히 강해 당분간 이 상승세를 이어갈 것으로 보인다.

최근의 강세를 고려할 때, 소형주에 대한 역발상 투자의 매력이 더욱 커지고 있다. 연초 대비 실적을 다양한 팩터 ETF와 비교해 보면, 소형주가 대부분의 주식 시장 부문에 비해 부진했음을 알 수 있다. 평균 회귀 효과를 가정한다면 소형주에 유리한 방향으로 어느 정도의 정상화가 일어나고 있을 가능성이 있다.

“소형주는 최근 몇 달 동안 통합 범위에 갇혀 있었는데, 이는 투자자들이 연착륙 시나리오의 가능성과 통화정책의 방향성에 대해 의문을 제기했기 때문이다,”라고 LPL 파이낸셜의 수석 기술 전략가 아담 턴퀴스트는 말한다. “소형주는 대형주보다 경제 상황과 금리에 더 민감한 경향이 있다.”

이는 미국 경제가 여전히 확장될 가능성이 있는 상황에서 연준이 금리 인하를 지속할 것이라는 기대가 소형주 랠리를 장기적으로 이끌 수 있음을 시사한다. 소형주에 대한 희망이 다시 살아나고 있는 것으로 보인다. 소형주 비중이 적거나 아예 없는 포트폴리오의 경우, 이번에는 낙관론자들이 옳을 것이라는 계산된 위험을 감수할 적절한 시점이라고 할 수 있다.

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~가 작성한: James Picerno