시장 조정기 ‘패닉셀링’ 그만, 차분하게 장기적으로 투자하자

By Francesco Casarella

(2024년 4월 21일 작성된 영문 기사의 번역본)

• 최근 시장 변동성 속에서 장기적인 관점을 유지하는 것이 중요하다.
• 시장 조정은 사이클의 정상적인 부분이며, 절제력 있는 투자자들에게는 기회를 제공한다.
• 시장 변화에 충동적으로 반응하는 대신 절제된 장기 투자 젼략에 집중하자.

미국 증시는 5개월 이상 역사적인 랠리를 보이다가 며칠 전 잠시 숨고르기를 했다.

시장이 급등하는 동안 많은 투자자들은 그 상승세를 놓쳤다. 2022년 약세장이 반복될 것이라는 두려움 때문에 시장 타이밍을 놓쳤고, 2023년 10월 10% 정도 일상적인 조정이 진행되는 동안 빠져나온 것이다.

이후 시장은 상당한 상승세를 보였고, 지금은 또 다른 조정 국면에 접어들고 있는 것으로 보인다. 우려스려울 수 있지만, 매년 평균 5~10%의 조정이 발생한다는 점을 기억하는 것이 중요하다. 이러한 조정은 건강한 시장 사이클의 정상적인 부분이다.

위 차트는 현재 조정과 지난 여름의 조정을 완벽하게 비교하고 있다. 언론에서는 역대 가장 강력한 랠리 중 하나를 거의 언급하지 않는 반면, 최근 며칠 동안의 5% 조정은 다음 시장 폭락으로 과대 포장되고 있다는 점이 흥미롭다. 전형적인 행동경제학이 작동하고 있는 것이다.

시장 하락기에 당황하지 말자/h2

하지만 시장 하락은 지극히 정상적인 현상이다. 시장은 가끔 하락한다.

만약 시장이 오르기만 한다면 추가 수익도, 알파도, 인내심을 가지고 주식을 최고의 장기 자산 클래스로 만드는 그 어떤 위험이나 보상도 없을 것이다. 빈번하든 드물든 시장 하락은 필요하다.

시장에서 승자와 패자의 차이는 투자자의 행동에 달려 있다. 하락장에 어떻게 대응하느냐가 관건이다.

위 차트는 2009년 3월 서브프라임 위기가 발생한 이후 2022년 약세장이 마감될 때까지 시장에 충격을 준 모든 조정을 보여 준다. 놀랍게도 14년 동안(연 평균 2회 조정) 시장은 무려 27차례 조정을 거쳤으며, 그중 일부는 작은 조정이었고 일부 큰 조정도 있었다.

하지만 여기서 중요한 점은 이러한 하락 기간에도 불구하고 시장은 620% 이상 급등하는 등 전반적으로 인상적인 성과를 거두었다는 것이다. 다만, 이러한 성장은 순탄한 항해가 아니었으며, 언제나 조정 시기가 있었다.

선거철은 일반적으로 강세/h2

선거철은 역사적으로 주식 시장에 긍정적인 영향을 미쳤지만, 상승기에도 크고 작은 조정이 있을 수 있다.

대선 주기 마지막 해의 평균 조정폭은 S&P 500의 경우 13.07%였다.

주식 시장의 상승과 하락을 예측하여 높은 수익률을 얻으려는 마켓 타이밍 전략은 재앙을 향한 길이다. 전설의 투자자인 하워드 막스가 지적했듯이, 언제 시장에서 빠져나올지, 언제 다시 진입할지 두 가지를 완벽하게 결정해야 하는데 이는 거의 불가능에 가깝다.

그리고 인내심 부족은 투자자의 또 다른 적이다. 1~3년 동안의 투자는 투자가 아니라 투기이며 성공을 위해서는 최소 10년의 기간이 중요하다. 과거 사례와 통계가 이를 뒷받침한다. 투자 기간이 짧을수록 손실 위험이 크게 증가한다.

무엇보다도 위험을 이해하는 것이 중요하다. 주식 투자는 항상 큰 폭의 하락(-20% ~ -40%)이 발생할 가능성이 있다. 이러한 하락을 감당할 수 없다면 예금 계좌나 단기 채권과 같은 더 안전한 옵션을 고려해야 한다.

“강세론자가 돈을 번다”는 사실을 기억하자. 영원한 약세론자, 이른바 퍼머베어(permabear)는 단기적으로는 현명하게 들릴 수 있지만, 역사적으로 보면 장기적인 이익을 놓치는 경우가 많다.

지속적으로 시장 거품을 주장했던 존 후스만(John Hussman)을 떠올려 보자. 닷컴버블과 같은 폭락장에서는 옳았지만, 주요 상승장에서는 기회를 놓쳤다. 아래 차트는 시장(빨간색 선)이 후스만의 약세 전망(파란색 선)을 지속적으로 능가하는 것을 분명히 보여 준다.

투자는 단거리 달리기가 아니라 마라톤이다. 장기 전략에 집중하고 마켓 타이밍과 조급함의 함정을 피해야 한다. 변동성을 자연스러운 과정의 일부로 받아들이고, 고장난 시계도 하루에 두 번은 맞을 수 있다는 사실을 기억하자.

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필자는 완전한 낙관론자는 아니고, 지난 몇 주 동안 주의할 것을 촉구해 왔다. 과도한 위험 노출을 피하고 전술적인 포트폴리오 조정을 고려해야 한다고 생각한다. 하지만 솔직히 모든 것을 매도하거나 임박한 붕괴를 예측하는 쪽과는 거리가 멀다.

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~가 작성한: Investing.com