달러와 유가 : 주식시장에 중요한 변수로 부상하고 있다
lovefund이성수 | 2023년 09월 06일 15:24
어제부터 원달러 환율 급등세가 나타나고, 국제유가 또한 급등하면서 시장 체력이 약해지는 흐름이 관찰되고 있습니다. 달러 환율과 국제유가추세가 다시금 상승세를 만들다보니 여러 관점에서 시장 불안감이 나타나려 하고 있습니다. 만약 지금 추세가 지속되면 주식시장에 중요 변수로 부상할 수 있기에 달러 환율 추이와 유가 흐름을 한동안 예의 주시해야 할 듯합니다.
유가 상승 → 인플레이션 자극 → 美 금리 인상 명분 그리고.
WTI 현물 가격은 지난 8월 말 80$ 선을 넘은 후 잠시 숨 고르기를 하다가 이번 주에 급등하며 올해 최고치를 갈아치웠습니다. 그와 함께 기술적으로 상승 추세가 굳혀지게 되었습니다.
작년 러시아가 우크라이나를 침공하면서 급등하며 배럴당 130$ 선을 넘기도 했던 국제유가는 이후 꾸준히 하락하면서 지난봄에는 60달러 중반까지 크게 하락하였었습니다. 하지만 여름을 보내면서 다시 고개를 든 국제유가 추이는 사우디와 러시아의 감산으로 상승 속도를 더하였고, 곧 북반구의 여름이 끝나간단 점에서 석유 수요 증가에 따른 유가 불안 가능성이 커질 수밖에 없는 상황입니다.
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그나마 미국의 인플레이션 수준이 꾸준히 하락한데에는 국제유가가 1년 사이 크게 하락한 것도 중요한 원인으로 작용하였습니다. 그런데 국제 유가가 상승세를 지속하게 되면 다시금 물가 상승을 유발하게 될 것입니다.
따라서, 만약 국제 유가가 급하게 상승한다면 미국 및 전 세계 물가에 영향을 미치게 되면서, 결국 미국의 긴축 국면이 연장되거나 돌발 금리 인상 원인으로 작용하게 됩니다.
이러한 이유로 만약 유가 급등으로 인해 미국이 금리 인상 가능성이 커진다면, 자연스럽게 달러 가치가 높아지면서 원·달러 환율 또한 불안하게 흘러가며 달러원 환율이 상승하는 흐름이 나타나면서 국내 금융시장에 불안한 요인으로 작용할 가능성이 커질 수 있습니다.
주식시장에 직접적인 달러원 환율 : 튀어 오르지 말아야 한다.
위에 언급 드린 상황들로 인하여 달러원 환율이 상승세를 굳힌다면, 주식시장은 한동안 불안정한 흐름이 나타날 수밖에 없습니다. 달러원 환율 상승은 외국인 투자자들의 매도를 자극하기 때문이지요. 이러한 외국인들의 매도로 인하여 주식시장은 매물 압박을 받을 가능성이 커지게 됩니다.
물론 아직은 국제유가든, 달러원 환율이든 상승 초입이기 때문에 추세가 굳어졌다고 보기는 어렵습니다. 다만, 민감한 수준에 이르렀기에 예의 주시할 필요가 있습니다.
만약 원·달러 환율이 1,340원을 넘어 1,350원까지 이르면 주식시장은 외국인의 대량 매도가 유발되면서 순간적인 발작이 나타날 수도 있습니다. 이와 동시에 국제유가(WTI)가 90$를 넘어가면 불난 곳에 기름 부은 것처럼 불안감은 더 크게 일어날 수 있겠습니다.
특히, 향후 증시를 볼 때 달러 환율을 9월~10월에 중요하게 보실 필요가 있습니다. 1년 전 가을 채권 시장 불안 속에 달러원 환율이 1,440원을 넘어섰다 보니, 자칫 달러 환율 급등은 1년 전 힘든 상황을 재현시키는 것은 아니냐는 심리적 불안 요인으로 작용할 수 있습니다.
반대로 : 달러 환율이 1,320원을 깨고 국제유가가 80$를 깨고 내려간다면?
국제 금융시장은 다양한 이슈들로 인하여 시시각각 변수가 변하기 때문에 앞서 언급 드린 상황과 반대로 달러 환율이나 국제유가가 움직일 수도 있습니다.
달러 환율이 1,320원을 갑자기 깨고 내려가거나, 국제유가가 80$ 선을 깨고 내려간다면 앞서 언급 드린 부담스러운 시나리오가 정반대로 주식시장에 긍정적인 요소로 작용할 것입니다.
인플레이션 우려는 낮아지면서 미국 긴축 국면 조기 종결 가능성 그리고 외국인 수급 개선이 나타날 가능성이 커지기 때문입니다.
어쩌면 국제유가나 달러 환율이 80$ 하향 이탈 그리고 1,320원 하향 이탈이 증시에 모멘텀을 주는 계기가 될 수 있겠군요. 물론 언제 찾아올지는 미래 일이기에 알 수 없지만 말입니다.
2023년 9월 6일 수요일
lovefund이성수 (CIIA, 가치투자 처음공부 저자)
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