Investing.com | 2023년 07월 04일 11:17
By Thomas Monteiro
(2023년 7월 3일 작성된 영문 기사의 번역본)
올해 하반기 미국 경제 전망을 지나치게 낙관적으로 바라보는 분들은 지난 목요일 발표된 나이키(NYSE:NKE)의 회계연도 4분기 실적을 다시 한 번 살펴보기 바란다.
세계 최대 운동복 회사 나이키의 실적이 끔찍한 수준은 아니었다. 나이키의 회계연도 4분기 주당순이익은 예상치를 0.20% 하회했지만, 매출은 성장하는 소비자 직접 판매 부문의 증가 덕분에 예상치를 1.69% 상회했다.
이후 일부 애널리스트들은 나이키 실적 발표 이후 주가가 2.35% 하락했음에도 불구하고 낙관적 전망을 내놓기도 했다.
그러나 나이키의 2023년 4분기 실적에 따르면, 미국 경제가 상당한 역풍에 직면해 있는 것으로 볼 수 있다. 같은 날 발표된 긍정적인 미국 GDP와는 대조적이다.
재고 증가, 제품 투입과 운임 및 물류 관련 비용 증가, 가격인하 확대, 순외환 환율의 지속적인 부정적 변동으로 인해 나이키의 마진은 투입 및 산출 측면에서 모두 줄어들고 있다.
나이키의 마진에 영향을 미치는 대부분 요인이 외부 요인임을 고려할 때, 유사한 문제가 소매업체 및 제조업체의 향후 수익에 당연히 영향을 미치게 될 것이다.
소비자 지출이 미국 GDP의 68.4%를 차지한다는 점을 고려하면, 제조업 및 소매업에서 마진 압박이 확대되는 경우 경제에 상당한 눈덩이 효과를 가져와 오랫동안 기다려온 경기침체가 촉발될 수도 있다.
나이키의 존 도나호(John Donahoe) 최고경영자는 실적 발표 후 컨퍼런스 콜에서 “나이키의 올바른 초점과 관심은 2024회계연도에 더 높은 수준의 전체 가격 성장, 수익성 있는 성장을 회복하는 데 집중하는 것”이라고 말해 2023년에 더 많은 어려움이 예상됨을 암시했다.
당연하게도 인베스팅프로에서는 다가오는 9월로 예상되는 다음 실적 발표에서 나이키 수익이 40% 가까이 급감할 것으로 전망한다.
미국 경제가 최악의 상황을 맞이할 가능성은 낮지만, 현재 시장의 미래 가격은 점점 우려스럽고, 트레이더들은 그에 따라 위험을 관리하는 편이 좋다.
이런 배경 속에서 다음과 같은 2가지 질문이 제기되는데, 오늘은 이에 대해 답을 찾고자 한다.
내부적 관점에서 나이키의 실적을 살펴보자면, 나이키는 여전히 견고한 재무 상태를 유지하고 있다. 또한 2023년의 어려운 거시경제 환경에서 해결책을 찾는 데 있어서도 좋은 성과를 거두고 있다.
하지만 소비 활동의 감소와 비용 상승 속에서 최선을 다할 뿐이다. 다가오는 하반기에도 조건이 변하지 않는 경우 나이키 주가는 중기적으로 추가 약세를 보일 것이라고 예상한다.
그러나 2024년까지 상황이 개선(가능성이 높음)된다면, 나이키는 다른 경쟁사보다는 상승세를 탈 수 있는 더 나은 위치에 있을 것이다. 이런 점을 고려할 때 필자는 100달러 미만 주가는 장기적으로 매수할 만한 수준이라고 생각한다.
다만 현재로서는 하반기 소비자 지출에 의존하는 다른 모든 종목과 마찬가지로 멀리하고 싶다. 광범위한 경기 둔화 조짐이 나타나고 있기 때문에 트레이더들은 시장에서 소외될 것 같은 두려움(FOMO)으로 인한 매수를 피하는 편이 나을 것이다.
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주: 필자(Thomas Monteiro)는 나이키 주식을 장기적으로 보유합니다.
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