주식투자 자금이 커질수록 어떤 현상이 나타날까?

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여러분의 투자자금은 거의 사반세기 전인, 24여 년 전 그래도 나름 큰 자금은 1억 원으로 시작 해 보도록 하겠습니다.
과거로 돌아간 여러분들은 1999년 여름에 상장된 새롬기술의 주가를 보게 됩니다. 타임머신을 타고 오기 전, 새롬기술이 99년 여름 이후 50배 이상 상승한 것을 보았기에, 과거에 돌아온 당신은 여기저기 돈을 끌어와 1억 원으로 새롬기술을 사기로 합니다. 그 당시의 1억 원은 매우 큰 돈이었고 증권사에 가니 VIP 수준의 대우를 받습니다.

1999년 8월 급한 마음에 새롬기술을 사기 위해 1억 원을 모두 매수 주문을 넣어 봅니다. 하지만 체결이 되지 않고 매일 점상한가만 치고 올라갑니다. 점상한가가 풀리면 매수해야겠다고 생각하고 한 달을 기다리니 주가가 조금씩 밀리고 있습니다.

이때부터 사야겠다고 매수 주문을 넣으니 가격 호가가 너무 차이 납니다. 내가 원하는 가격에 사고 싶어도 사지 못하는 웃지 못하는 상황이 발생하였던 것이지요. 그래도 현재 2023년에서 가지고 온 자료에서는 10월부터 주가가 상승하니 빨리 매수해야만 했습니다. 다만, 1억 원을 한꺼번에 주문 넣기에는 어려움이 있었습니다. 몇 호가 아니 상황에 따라서는 내 주문이 상한가를 만들 수도 있었습니다.
며칠에 걸쳐 분할매수하고 나니 10월이 찾아왔고 역사에서 그러했던 것처럼 주가는 중간에 액면분할을 거쳐 50배 상승하였고 연말쯤 닷컴 버블 속 폭증한 거래대금 속에 50억 원이 된 투자금을 매도하여 차익 실현합니다.

다행히 매도할 때는 새롬기술의 주가가 폭등한 후인지라 거래대금이 하루 수천억 원이었다보니, 한 시간도 안 되어 모든 물량을 매매에 큰 불편함 없이 정리할 수 있습니다.
(※ 개인투자자로서는 큰 투자금이었지만 그래도 거래대금과 시총이 큰 종목이었기에 무리 없이 정리할 수 있던 상상이었습니다. 하지만 이 이후부터가 현실적인 문제가 발생합니다.)

현대미포조선 2003년 매집 때부터 개인투자자에게 생소한 매매 문제가 발생하는데.

타임머신을 타고 오기 전, 여러분들은 2003년 연초 현대미포조선을 매수하고 2007년에 매도하면 100배에 이르는 주가 상승이 나타난다는 것을 숙지하였습니다. 새롬기술로 벌은 50억 원의 투자금을 가지고 2003년 연초부터 현대미포조선을 매수하기로 여러분은 결정합니다. 그런데 새롬기술 때 1억으로 매수를 시작할 때와 다른 상황이 눈앞에 나타납니다.

하루에 거래대금이 1~2억 원 수준이다 보니 50억 원을 하루 만에 집행할 수가 없습니다. 내가 매수 주문을 넣었다가는 상한가에 들어가서 나 자신이 주식을 살 수 없는 불리한 상황이 만들어질 것이 뻔합니다. 그 상황을 접하다 보니 현대 투자론 학파들이 주장하는 "시장은 효율적이다"라는 말은 헛소리라는 것을 느끼기 시작합니다.
현대 투자론에서는 시장은 완벽하여 내 자신의 매매가 주가에 영향을 주지 않는다고 가정하고 있는데 나 자신의 매매가 며칠 연속 상한가 만들 수도 있는 것을 생각하니 아찔합니다.
또한 타임머신을 타기 전, 타임머신을 만든 박사님께서 "과거 세상을 변화시키지 않게 조심하라!"는 말을 떠올리니 주가를 최대한 역사와 맞추며 매매하기가 난감합니다.

하루 거래대금이 10% 미만에 영향을 미쳐야 내 매매가 2003년 과거를 바꾸지 않게 되는데 이거 참 난감합니다. 그래도 새롬기술 때는 투자금 1억 원 정도로 부담 없었기에 며칠 분할 매매하여 세팅이 완료되었지만, 하루에 수억 원에 불과한 2003년 초 현대미포조선을 보니 거래대금에 10% 정도만 체결하였을 때 몇 달이 걸릴 게 뻔하였습니다.
(※ 지금 현재 독자님들은 타임머신을 타고 과거로 돌아왔다고 가정한 상황입니다.)

타임머신을 타고 온 첫날인 1월 첫 거래일부터 매매를 시작합니다.
하루 거래대금에 10% 정도만 체결시키려 하니 하필 그날 거래대금이 1억 원도 안 되어 1천만 원도 안 되는 자금만 집행하였습니다. 이런 식이면 50억 원을 매수하려면 500일이 걸려야 매수가 완료될 판입니다. 그래도 꾸역꾸역 매일 매수를 집행해 나갑니다. 그런데 하필이면 미국이 이라크와 전쟁을 한다면서 주가가 하락하고 그 결과 거래대금이 계속 위축되는 상황이 만들어집니다.

타임머신 타고 오기 전 조회했던 현대미포조선의 최저점인 2003년 3월 말에 매수가 완료되어야 하는데 하루 거래대금에 10% 정도만 매수하니 1월 초부터 3월 말까지 매수한 금액이 겨우 50억 원에 1/10도 안 되는 8억 5천만 원에 불과합니다. 갑자기 아찔 해 집니다. 이러다 주가가 튀어 오르면 100배 주가 수익을 모두 못 취할 텐데 말이죠.
힘들지만 꾸역꾸역 매수하고 나니, 반년이 지난 2003년 6월 20일이 되어서야 50억 원을 모두 집행할 수 있었습니다. 시장 충격 없이 매수하려니 50억 원의 자금으로도 6개월이 걸린 것입니다.

저절로 욕이 나옵니다. "아!! 이런, 누가 시장은 효율적이라고 헛소리했어! 이 유진 빠마야!!!"
평균단가가 5천 원에 이르니 머릿속에서 맴도는 3천 원대 초중반 주가와 너무 괴리가 발생해 있습니다. 다행히 주가는 예정대로 상승하기 시작합니다. 잠시 타임머신을 타고 현재로 돌아왔다가 2007년으로 다시 이동하기로 합니다.

2007년 11월 초로 타임머신을 타고 이동해 오니 그래도 주가가 39만 원까지 올라와 있어 매입가 5천 원 대비 80배 가까이 올라와 있습니다. 대략 4,000억 원에 이르는 투자금이 되었으니 대박이 난 것은 맞습니다만 무언가 조금 찝찝한 게 있습니다. 그 이유는 처음 타임머신 프로젝트를 시작할 때, 새롬기술 100배 그리고 현대미포조선에서 100배 벌어 1만 배를 불릴 예정이었지만 괴리가 제법 큽니다.

문제는 매도하는 과정에서 나타납니다.
주가가 크게 상승한 현대미포조선이지만 하루 거래대금이 500억~1천억 원 수준입니다. 4천억 원을 매도하기에는 무언가 불안합니다. 하루 100억 원씩 매도하여도 40일(2달) 이상 걸릴 가능성이 큽니다. 총보유주식 100만 주를 어떻게 팔아야 하나 계산 해 보니 더 답이 없어 보입니다.