유가 강세론, 바이든의 전략비축유 재충전 계획에 기댈 수 있을까?

By Ellen R. Wald

(2023년 5월 11일 작성된 영문 기사의 번역본)

• 최근 전략비축유(SPR)는 유가 변동성을 높이고 있다.
• 주된 이유는 미국 정부가 언제 SPR을 매입할지 명확하지 않기 때문이다.
• 그러나 장기적으로 트레이더들은 미국 정부가 SPR을 매입할 것이라는 점을 신뢰할 수 있다.

이번 주에는 전략비축유(Strategic Petroleum Reserve: SPR)로 인해 유가 변동성이 크게 확대되었다. 화요일에 유가는 상승했다. 부분적으로는 미국 에너지부에서 올해 말 바이든 행정부가 SPR 재충전을 위한 원유 매입을 시작할 계획이라고 발표했기 때문이다.

블룸버그뉴스의 보도에 따르면, 바이든 행정부는 SPR 저장 시설에 대한 유지보수 작업이 완료된 후 원유 매입을 시작할 것이다.

화요일 장 초반에 유가는 4월 중국 수입이 크게 감소했다는 소식에 하락세를 보였다. 많은 사람들이 중국의 수입 감소를 중국 경제 약화의 신호로 해석했다. 그러나 바이든 행정부의 SPR 재충전 계획이 보도되자 WTI유 가격은 2.5% 하락하다 반등했다. 결국 화요일에는 WTI유가 0.75% 상승한 73.71달러로 마감되었다.

그렇지만 지난주 미국 원유 재고가 약 300만 배럴 증가했다는 미 에너지정보청(EIA) 보고서가 발표된 이후 수요일에는 유가가 상승세를 유지하지 못했다. 원유 재고는 예상보다 큰 폭으로 증가한 것이었고, 이는 또 다른 SPR 판매 및 수출 감소 때문이었다.

SPR 판매 및 구매는 시장을 드나드는 원유량에 대규모로 영향을 미치기 때문에 WTI유 가격을 움직일 수 있는 잠재력이 있다.

작년에 바이든 행정부는 1억 8천만 배럴의 SPR을 판매했고, 수년 전에 의회에서 통과된 법안에 따라 2천 6백만 배럴을 추가로 판매하는 작업을 진행 중이었다. 이러한 SPR 방출을 통해 유가가 높았을 때 그리고 러시아와 우크라이나 갈등으로 원유시장에 큰 혼란이 나타났을 때 시장에 더 많은 원유가 공급되었다.

지금은 글로벌 경기 둔화에 대한 우려로 유가가 하락하고 있다. 경제가 둔화되면 수요가 감소될 수 있기 때문이다. 미국의 SPR 비축을 위한 원유 대량 매입은 일종의 수요 부양책으로 작용해 유가 하락 방지에 도움이 될 수 있다. 문제는 미국 정부가 언제부터 SPR 매입을 시작할지 명확하지 않다는 것이다.

올해 초 바이든 행정부는 유가가 배럴당 67~72달러로 떨어지면 SPR 재충전을 시작하겠다는 신호를 보냈다. 그러나 막상 유가가 그 정도로 떨어졌을 때 미국 에너지부는 원유를 주문하지 않았다.

분명 OPEC+는 바이든 행정부가 WTI유 가격이 67~70달러로 하락하는 경우 원유를 구매하기 시작할 것이라는 신호를 진지하게 받아들였지만, 막상 실제로는 수요가 나타나지 않자 실망한 것으로 보인다. 이는 OPEC+에서 5월부터 자발적 감산을 시행하기로 결정한 이유 중 하나였다.

트레이더들은 바이든 행정부가 2023년 말부터 SPR 비축을 위한 원유 매입을 시작할 것이라고 믿을 수 있을까?

장기적으로 트레이더들은 SPR이 재충전될 것이라는 사실을 신뢰할 수 있다. 국가적으로 전략비축유를 일정 수준 이상 유지하는 것이 필수적이기 때문이다. 게다가 미국은 국제에너지기구(IEA) 회원국 자격을 유지하기 위해서라도 전략비축유를 일정 수준 이상으로 유지해야 한다.

그러나 미국 정부가 언제 SPR 재충전을 시작할지 명확하지 않은 부분은 트레이들에게 도움이 되지 않고, 유가 변동성을 높이는 원인이 된다.

유권자들은 현직 대통령이 직접적 원인을 제공하지 않았더라도 휘발유 가격이 높아지면 현직 대통령을 비난한다. 유가가 너무 높거나 바이든 행정부의 SPR 재충전으로 인해 유가 상승이 우려되는 경우에는 SPR 재충전을 시작하지 않을 가능성이 높다. 정치적으로 SPR 재충전은 대선을 앞두고 백악관에 많은 문제를 일으킬 수 있다.

그러나 에너지 가격이 미국 소비자들에게 너무 큰 경제적 어려움을 초래하지 않는 수준이고, 자금이 충분하며, SPR 저장 시설의 유지보수가 완료되는 경우 바이든 행정부는 SPR 재충전을 위한 원유 매입을 시작할 가능성이 높다.

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