이번 주 미국 증시 예측 11가지: 1월 CPI, 예상치 상회할 수 있어
Michael Kramer | 2023년 02월 14일 12:11
By Michael Kramer
(2023년 2월 13일 작성된 영문 기사의 번역본)
이번 주에는 소비자물가지수(CPI), 생산자물가지수(PPI), 소매판매 등 다수의 중요한 경제지표가 발표될 뿐만 아니라 여러 연준 위원들의 연설과 미 20년물 및 30년물 TIPS 국채 입찰이 예정되어 있다. 지난주 미 30년물 국채 입찰은 저조하게 마무리되었고 국채금리는 상승했다. 입찰 이후 금리가 급등하면서 장단기 국채금리 역전폭이 커졌다.
지난주 제롬 파월 연준 의장은 연준이 해야 할 일이 남아 있고, 높은 금리가 더 오랫동안 유지되어야 할 것이라고 말했다. 또한 데이터에 따라 12월 FOMC 당시의 예상보다 더 높이 금리를 올려야 할 수 있다고 강조했다.
이 모든 상황 속에서 연방기금선물은 급격하게 상승해 8월물은 5.18%까지 올랐다. 이는 12월에 제시되었던 최종금리 5.1%보다 높은 수준이다. 한편, 시장이 금리에 대한 연준의 견해에 맞춰 빠르게 움직이면서 12월물은 4.98%에서 거래되고 있다.
일부 트레이더들은 SOFR 9월물 94개 매도 포지션으로 볼 때 연준의 최종금리가 6%에 이를 것이라고 예상하기도 한다. 최근 며칠 동안 미결제약정 수준이 폭발적으로 늘었다.
이번 주에 발표되는 미국 소비자물가지수(CPI)는 시장에 큰 영향을 미칠 것이다. 애널리스트들은 1월 CPI가 전월 대비 0.5% 상승, 전년 대비 6.2% 상승한 것으로 예상하며, 클리블랜드연은에서는 전월 대비 0.65%, 전년 대비 6.5% 상승을 예상한다.
클리블랜드연은 예상치와 비슷한 결과가 나온다면 인플레이션 상승세가 둔화되고 있다는 희망이 크게 날아갈 수 있다. 연 6.5% 상승은 12월 인플레이션율과 동일하기 때문이다.
지난 목요일 미 30년물 국채 입찰이 저조한 이후 국채금리는 급등하면서 최소한 하락추세선 하나 이상을 끌어올렸고, 이제 3.9%에 형성된 두 번째 추세선에 직면했다. 두 번째 추세선이 상방 돌파되는 경우 30년물 국채금리는 4% 저항선에 다시 도전할 수도 있다.
미 10년물 국채금리는 이미 두 개의 하락추세선을 상방 돌파한 것으로 보이며, 3.9% 수준을 테스트하는 경로 위에 있다.
iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF(LQD)는 추세선을 하방 돌파했고, 105.30을 향하고 있는 것으로 보인다.
iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF(HYG)는 아직 상승추세선을 하방 돌파하지는 않았으나 75.75달러 지지선이 무너졌다. 앞으로 상승추세선을 향하면서 74달러선을 유지할지 여부를 테스트할 것으로 보인다.
S&P 500 지수는 단기 상승추세선 및 10일 지수이동평균 아래로 하락했다. S&P 500가 10일 지수이동평균 이상으로 오르거나 아래로 떨어지는 경우 추세가 바뀌게 된다. 이번에는 단 이틀 동안 10일 지수이동평균 아래로 하락했기 때문에 추세 전환을 확신하기에는 기간이 충분하지 않다.
그러나 화요일에 10일 지수이동평균 아래서 마감된다면 추세의 약세 전환이 확인될 수 있다고 생각한다.
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Invesco QQQ Trust(QQQ)는 1월 초부터 시장된 상승추세선을 하방 돌파했고, 10일 지수이동평균 아래서 거래되고 있다. S&P 500 지수와 비슷하게 QQQ 펀드는 추가 하락 위험이 있으며, 특히 CPI가 예상보다 높게 나올 경우 그러한 위험은 더욱 커진다.
변동성지수(VIX)에서는 브레이크아웃(break out, 돌파)이 나타났고 VIX의 변동성지수인 VVIX에서도 마찬가지였다. 이번 브레이크아웃 이후 VIX/VVIX 비율이 상당히 하락해, 역사적 기준 내 범위로 떨어졌다. 필자는 “현재의 VIX/VVIX 비율은 시장 스트레스와 관련이 있는 일반적 수준이 아니라고 생각하지만, 저점으로 더 하락할지 여부는 확실하지 않다”고 생각한다. 이런 경우 평온한 상태가 내재될 수도 있지만, 지금이 그런 상태로 보이지는 않는다.
이후 VIX 비율은 하락추세선을 상방 돌파했다. 이는 상당한 추세 변동을 의미할 수 있으며 변동성이 다시 시작될 수 있다.
미국 달러 지수에서도 브레이크아웃이 나타났다. 하나의 하락추세선이 상방 돌파되었으며 지금은 50일 이동평균과 두 번째 추세선을 테스트하고 있다. 이동평균 및 하락추세 이상의 랠리가 나타난다면 108을 향해 상승할 수 있다.
한편, 국채금리 상승, 강력한 달러, 변동성 증가, 증시 하락은 우연히 동시에 발생하지는 않는다. 금융상황이 타이트해지기 시작하면 이 모든 부분은 서로 연결된다. 골드만삭스의 금융상황 지수(Financial Conditions Index)를 참고할 수 있다.
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