시장 랠리, 헤지펀드들의 쇼트커버링으로 더 탄력받을 수도

By Francesco Casarella

(2023년 2월 8일 작성된 영문 기사의 번역본)

• 파월 의장 연설 후 시장은 긍정적으로 반응
• 지금으로서는 연착륙 시나리오 가능해 보여
• 시장이 곧 하락을 시작하지 않는 경우 헤지펀드들 쇼트포지션 청산 압박받을 것

제롬 파월 연준 의장의 화요일 연설은 큰 주목을 받았다. 특히 시장은 지난 금요일 강력한 고용지표 발표 이후 그의 반응을 궁금해 했다.

1월 비농업 고용건수는 예상치의 3배로 발표되었고 실업률은 1960년대 이후 최저치인 3.4%로 낮아졌다.

화요일 파월 의장 연설에서 인플레이션은 둔화되었으나 추가적 금리인상이 필요하다고 재차 강조했다. 연설의 중요한 부분은 다음과 같다.

“인플레이션을 연준 목표 수준으로 하락시키는 일은 타이트한 고용시장 속에서 여전히 갈 길이 멀다.”

“우리는 1월 고용보고서가 이렇게 강력하게 나올 것이라고 예상하지 않았지만, 우리가 고용시장이 아주 강력하기 때문에 인플레이션을 하락시키는 데는 상당한 시간이 소요될 것이라고 생각하는 이유를 보여 주는 데이터였다.”

인플레이션이 둔화되기 시작했고 강력한 고용시장이 희생되지 않았다는 점은 긍정적이다. 지금 시점에 시장은 금리가 5.25% 영역까지 상승할 것으로 예상하고 있으며, 그 이후는 매월 발표되는 경제지표에 달려 있다.

이런 점을 염두에 두고 화요일(7일) 시장이 어떻게 반응했는지 살펴보자.

• 나스닥 종합 +1.9%
• S&P 500 +1.29
• 다우존스 +0.78%

이는 시장의 초기 반등과 하락 그리고 다시 강력한 상승 이후에 나타난 수치다. 분명 투자자 심리가 변했다. 2022년에는 불확실성에 직면했을 때 매도했지만 2023년인 지금은 매수하고 있는 것이다.

미국 옵션량 데이터는 매우 흥미롭다. 시장 랠리에 따라서 상당한 활동 증가를 보여 주고 있다.

투자 비중을 축소했거나 심지어는 쇼트포지션을 보유한 헤지펀드 포함 다수의 대형 투자자들은 시장이 지속적으로 상승한다면 곧 쇼트커버링 압박을 받게 될 수 있다.

펀더멘털 측면에서 가장 현실적인 시나리오가 연착륙(아니면 경기침체 없음)이라는 점에 비춰볼 때 2023년 주당순이익은 225달러 정도로 보인다.

단 한 가지 확실한 것은 시장은 불확실하다는 사실이다. 따라서 적합한 시나리오를 ‘추측’하는 투자자, 트레이더, 애널리스트의 말에 귀를 기울이기보다는 주어진 불확실성 내에서 시장을 잘 헤쳐 나갈 수 있어야 한다.

주: 이 글은 오직 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 권유, 제안, 조언, 상담, 추천에 해당하지 않습니다. 따라서 어떤 식으로든 자산 매입을 권장하는 의도는 없습니다. 모든 유형의 자산은 다각도로 평가되어야 하고 투자 위험성이 높기 때문에, 모든 투자 결정 그리고 연관된 위험은 각 투자자의 책임 하에 있다는 점을 상기시켜 드립니다.

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~가 작성한: Francesco Casarella