천연가스: 수요보다 더 중요한 사상 최대 생산량

By Barani Krishnan

(2022년 9월 29일 작성된 영문 기사의 번역본)

• 천연가스 가격의 아킬레스건은 일일 1천억 입방피트를 상회하는 생산량으로 보인다.
• 애널리스트들은 지난주 천연가스 주입량을 계절적 평균치보다 높은 940억 입방피트로 예상한다.
• 지난주 냉방도일은 60으로 30년 평균보다 소폭 높았다.
• 일부 애널리스트들은 천연가스 재고 상황이 근본적으로 개선되지 않으면 5.50달러까지 떨어질 수 있다고 본다.

지난주 천연가스 가격은 7월에 기록했던 6달러선으로 급락했다. 천연가스 가격에 있어서 아킬레스건은 가을 날씨 시작으로 인한 냉방 수요 부재가 아닌 것 같다. 오히려 일일 1천억 입방피트 이상인 사상 최고 수준 생산량이 시장과 투자 심리를 압박하고 있다.

휴스턴 소재 천연가스 시장 컨설팅 업체인 겔버&어소시에이츠의 애널리스트인 앨런 래미(Alan Lammey)는 다음과 같이 전했다.

“천연가스 수요는 미국 대부분 지역의 시원한 기온과 관련된 이슈가 아니다. 건성가스 생산량은 일일 995억~1,000억 입방피트 범위를 지속적으로 유지하고 있으므로, 천연가스 재고가 급격하게 천 억 입방피트 단위로 연속 늘어날 수 있는 실질적 가능성이 있다.”

강세론자들의 예상보다 높은 천연가스 재고량에 대한 우려가 천연가스 선물 가격을 압박하고 있다. 단 2주 전까지만 해도 NYMEX 헨리허브 천연가스 가격은 9달러를 상회했었다.

SKCharting.com의 수석 기술 전략가인 수닐 쿠마르 딕싯(Sunil Kumar Dixit)은 차트에 따르면 천연가스 강세론과 약세론 모두 향후 며칠 동안에는 속도를 늦춰야 한다고 말했다.

“어제 헨리허브 천연가스 가격이 6.56달러로 하락하면서 강세론의 지지를 받았다. 저점은 200일 단순이동평균 6.55달러와 일치하며 이는 7.05달러로 상승할 가능성을 의미한다.”

“만약 천연가스 가격이 5일 지수이동평균 7.06달러 이상을 유지한다면 소규모 저항 영역인 7.30달러~7.77달러를 상방 돌파할 수도 있고, 그렇게 되면 100일 단순이동평균 7.92달러를 리테스트할 수도 있다.”

그러나 딕싯은 200일 단순이동평균 6.55달러 및 50주 지수이동평균 6.50달러 약세가 나타난다면, 7월 저점 5.32달러를 향한 약세 지속 패턴이 형성될 수 있다고 경고했다.

인베스팅닷컴이 취합한 애널리스트 의견에 따르면 9월 23일 주간의 천연가스 주입량은 평소보다 높은 940입방피트로 예상된다.

그 이전 주간에는 1,030억 입방피트가 주입되었고, 전년 동기에는 860억 입방피트가 주입되었다. 또한 5년(217년~2021년) 평균 주입량은 770억 입방피트였다.

9월 23일 주간 주입량 예상치가 부합한다면 총 재고량은 2조 9,680억 입방피트로 증가할 것이다. 전년 동기 대비 6% 많고, 5년 평균 대비 9.6% 적다.

로이터 관련 데이터를 제공하는 레피티니브(Refinitiv)에 따르면, 지난주 냉방도일은 60으로 30년 평균인 47냉방도일보다 소폭 많았다.

냉방도일(Cooling Degree Days: CDD)은 일평균기온이 기준 온도인 화씨 65도(섭씨 18도)보다 높은 날들의 일평균기온과 기준 온도의 차를 구하여 매일 누적 합산한 수치로, 가정 및 사업장의 냉방 수요를 측정할 때 쓰인다.

재고량 증가와 더불어 미국 북부 및 남부 지역의 냉방 수요 부재가 천연가스 가격을 압박하고 있다. 골드만 삭스는 2023년 NYMEX 천연가스 선물 가격이 5달러까지 하락할 것으로 전망한다.

인베스팅닷컴에서 취합한 데이터에 따르면 천연가스 재고 수준은 11월 초까지 3조 5천억 입방피트에 가까워질 것이다. 겨울철이 시작되면 5년 평균 대비 1,500억 입방피트 정도 재고가 부족해질 수 있다.

그러나 천연가스 부족은 장기 날씨 예측 모델의 전망에 따라 10월 날씨가 평년보다 따뜻한 경우 완화될 수 있다. 또 11월 첫 2주 동안 평년보다 따뜻하다면, 천연가스 가격은 5.50달러 정도가 될 가능성이 높다.

겔버&어소시에이츠의 앨런 래미는 다음과 같이 전했다.

“플로리다 및 남동부 지역에서 날씨 관련 수요 파괴가 상당한 수준으로 나타날 수 있다는 점을 감안하면, 천연가스 강세론자들이 의기양양할 이유는 별로 없다.”

“앞으로 NYMEX 천연가스 가격은 약세론의 지배적인 영향을 더욱 크게 받을 것이다. 건성가스 생산량은 일일 1천억 입방피트로 사상 최고 수준이고, 준비수기의 수요 전망에 따라 총 재고량은 천 억 입방피트 단위로 상승할 수 있으며, 허리케인 이안(Ian)은 플로리다 및 남동부 일부 지역에서의 전기 수요에 부정적인 영향을 미칠 수 있다.”

주: 바라니 크리슈난(Barani Krishnan)은 분석글의 다양성을 확보하기 위해 자신의 의견 외에도 다양한 견해를 반영합니다. 때로는 중립성 유지를 위해 역발상적 시각과 시장 변수를 제시하기도 합니다. 작성한 글에서 언급하는 원자재 또는 증권에 대한 포지션은 보유하지 않습니다.

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~가 작성한: Barani Krishnan