S&P 500: 현재 밸류에이션이 말해 주는 것

2022년은 다소 비정상적이다. 증시와 채권은 상반기에 10~12% 정도 하락했다. 그러나 다시 제대로 생각해 보자.

하워드 마크스(월가에서 유명한 가치 투자자)는 시장을 지속적으로 스윙하는 시계추처럼 여겨야 한다고 말하곤 했다. 가끔은 스윙 폭이 작지만 때로는 클 수도 있다. 그러나 시계추에는 언제나 균형점 그리고 돌아오려는 자극이 존재한다.

마크스가 시계추에 시장을 비유한 이유는 시장은 지속적인 변동에도 불구하고 조만간 균형점을 찾을 것이라는 데 있다. 사실 때로는 지금과 같은 시기를 겪는 것이 좋다. 시장 하락이 없고 모든 자산이 상승한다면, 리스크도 없고 따라서 보상도 없을 것이다. 이것이 바로 시장의 작동 원리다.

그렇기 때문에 필자는 단기적으로 시장이 하락할지 아니면 다시 상승할지를 파악하는 것은 아무런 의미가 없다고 생각한다. 대신, 포트폴리오를 검토해 보고, 가격 하락 시 저개 매수 기회가 온다면 남아 있는 현금으로 투자할 계획을 세우고, 자산 배분이 목표에 부합하는지를 확인해 보는 편이 좋다.

반복해서 말하는 부분이지만, 안타깝게도 시장을 뒤쫓는 것은 인간의 본성이다. 또한 우리는 인터넷 세상에 살고 있어서 끊임없이 외부로부터 메시지를 받고 있기 때문에 그렇지 않기가 더욱 힘들다.

필자는 경구나 인용문에 별로 신경을 쓰지 않지만, 지금과 같은 상황에서는 언제나 워런 버핏이 했던 말을 떠올린다.

“부자가 되는 법을 알려드리겠습니다. 문을 닫으십시오. 다른 사람들이 욕심을 낼 때는 두려워하십시오. 다른 사람들이 두려워할 때는 욕심을 내십시오.”

주: 필자는 S&P 500에 대해 롱 포지션을 보유합니다.

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~가 작성한: Francesco Casarella