천연가스: 프리포트 LNG 수출시설 화재 후 강세론의 향방

By Barani Krishnan

(2022년 6월 16일 작성된 영문 기사의 번역본)

일주일 전, 프리포트 액화천연가스(LNG) 수출 터미널 화재로 백만 톤의 LNG가 수출 시장에서 사라지게 되었다. 이는 5년 평균치를 훨씬 밑도는 미국 천연가스 재고 부족을 다소 완화시킬 수 있는 정도의 사건으로 묘사되었다.

이제, 프리포트 LNG 시설 화재 위기는 애초에 생각했던 것보다 더 큰 사건으로 보인다. 시설 중단 기간은 3주가 아닌 3개월로 늘어났고, 천연가스 재고에 대한 영향도 더 클 것이다.

지금 상황은 6월 9일 텍사스 걸프 해안 지역에 위치한 프리포트 LNG 터미널에 화재가 발생하기 이전까지 14년래 고점이었던 천연가스에 대한 강세론에도 큰 문제가 된다.

미국 전체 LNG 수출량의 20%, 즉 일일 21억 입방피트의 LNG가 프리포트 터미널을 거쳐간다.

천연가스 강세론자에게는 미국의 여름철 냉방을 위한 천연가스 수요가 어느 정도가 될지, 그리고 프리포트에서 액화되지 못한 천연가스로 인해 얼마만큼 상쇄될지 추측하는 부분이 어려울 수 있다.

최소한 천연가스 가격 급등세가 멈출 수 있고 앞으로 3개월 동안 약간은 가격이 하락할 수도 있다. 화요일 뉴욕 헨리허브 천연가스 가격은 16% 이상 하락해 일일 최대 낙폭을 기록했다.

휴스턴 소재 천연가스 시장 컨설팅 업체인 겔버&어소시에이츠(Gelber & Associates)에서는 수요일에 고객들에게 보내는 서한에서 “90일 동안 프리포트 시설 가동이 중지되면 최소한 1,800억 입방피트의 천연가스가 추가될 것”이라며 다음과 같이 덧붙였다.

“1,800억 입방피트는 현재 천연가스 재고 부족분의 55% 정도에 해당한다. 프리포트 LNG 시설 중단은 현재 3,000억 입방피트 이상 천연가스가 부족한 미국 내 공급을 완화시킬 수 있고, 장기적 재고도 더 평균치에 가까워질 것이다.”

그렇다면, 프리포트 수출 시설 중단으로 여름철 천연가스 가격의 판도가 완전히 바뀌게 될까?

약 1,800억 입방피트가 미국 내 시장에 추가 공급되면서 시장에 미치는 영향을 추정하는 데는 신중할 필요가 있다. 여름철 냉방 수요는 아직 불확실하기 때문이다.

계절적으로 풍력에너지 발전량이 하락하는 가운데, 6월 기온이 공격적으로 상승하면 전력 생산을 위한 천연가스 사용량이 늘어날 수 있다.

이미 이전의 냉방 수요를 넘어서는 6월의 더운 날씨 속에서 프리포트 터미널 화재로 인해 단기적으로 주당 140억 입방피트 정도 공급이 증가한다고 해도 그 영향은 제한적일 수 있다.

한 가지 확실한 것은 천연가스 주입이 진행되면서 프리포트 시설 중단의 영향은 장기적 재고 전망에서 더욱 분명하게 나타날 것이라는 점이다.

따라서 뉴욕 헨리허브 천연가스 가격이 3월부터 5월까지 멈추지 않은 랠리를 보인 이후 상승세가 멈추고 또 하락하는 것은 가능하지만, 가격 변동성도 여전히 크고 다시 천연가스 시장의 내재적 특성으로 돌아갈 수도 있다.

이와 관련된 한 가지 사례는 천연가스 가격이 화요일 급락 이후 2거래일 동안 5% 이상 반등했다는 것이다. 목요일 뉴욕장 개장 이전에 헨리허브의 근월물 천연가스 가격은 7.55달러 정도였다. 비교하자면 6월 8일에는 14년래 고점인 9.66달러를 기록했다.

skcharting.com의 수석 기술 전략가 수닐 쿠마르 딕싯(Sunil Kumar Dixit)은 “현재 천연가스 가격은 화요일에 지지선을 친 후 반등 신호를 보이고 있으나 아직 50일 지수이동평균인 7.71달러보다는 낮은 수준”이라며 다음과 같이 덧붙였다.

“천연가스 가격이 7.00달러에서 지속적으로 지지를 받으면 7.71달러 수준 이상으로 시도할 수 있다. 7.71달러는 일일 중간 볼린저 밴드의 8.54달러보다 높은 구간으로 올라서기 위해 필요한 가격선이다.”

“반대로 7.20달러 및 7.00달러 이하로 하방 돌파하는 경우 100일 단순이동평균인 6.34달러 그리고 200일 단순이동평균인 5.55달러로 떨어질 수 있다.”

튜더 피커링 홀트(Tudor Pickering Holt & Co.)의 애널리스트들이 naturalgasintel.com 사이트를 통해 밝힌 바에 따르면, 천연가스 가격의 최소저항경로는 더 낮을 수 있다. 이들은 여름철 천연가스 가격이 10달러를 넘어설 확률은 “실질적으로 줄어들었다”고 했다.

그러나 “여름철에 대한 리스크-보상 구조는 확실히 변화”되었고 뜨거운 날씨 추세가 지속되면서 천연가스 가격은 “여름을 지나면서 최근 움직임을 다시 되돌릴 수 있다”고 전했다.

날씨 예보 조정에 따른 추가적인 수요, 비정상적인 여름철 기온, 5년 평균치보다 낮은 수준의 재고로 회귀 등이 향후 3개월 동안 나타날 수 있다.

또한 미 에너지정보국의 주간 천연가스 재고에 대해 인베스티닷컴이 취합한 전망치에 따르면 6월 10일 주간에는 천연가스 재고가 960억 입방피트 증가할 것으로 예상된다. 6월 3일 주간에는 970억 입방피트 증가했으므로 추세에 변동이 거의 없었다.

일부 시장 참여자들은 지난주부터 프리포트 수출 터미널에서 천연가스 액화 처리가 중단되었으므로 미국 내 천연가스 재고가 더 증가할 것으로 예상한다. 그러나 겔버&어소시에이츠는 투자 메모를 통해 지금 시점에 정확한 것은 없다며 다음과 같이 전했다.

“단기적 재고 예상에 초첨을 맞춰 본다면, 일단 미 에너지정보국에서는 890억 입방피트 증가를 발표할 것으로 예상된다. 이는 5년 평균치보다 100억 입방피트 높고, 작년 대비 700억 입방피트 높다. 참고로 작년 수치는 PG&E의 워킹가스 중 510억 입방피트가 베이스가스로 재분류되어 주입량이 크게 낮아진 것이다.”

주: 바라니 크리슈난(Barani Krishnan)은 분석글의 다양성을 확보하기 위해 자신의 의견 외에도 다양한 견해를 반영합니다. 때로는 중립성 유지를 위해 역발상적 시각과 시장 변수를 제시하기도 합니다. 작성한 글에 언급하는 원자재 또는 주식 포지션은 보유하지 않습니다.

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~가 작성한: Investing.com