원자재 주간 전망: 미국 여름 휴가철과 유가, 연준 회의록과 금 가격

By Barani Krishnan

(2022년 5월 23일 작성된 영문 기사의 번역본)

미국 연료 가격은 이미 지난 2주 동안 사상 최고치로 상승했지만, 미국 여름 휴가철이 시작되는 5월 30일 메모리얼데이에 가까워지면서 가격 상승은 더 가속화될 수 있다.

미국 휘발유 및 디젤유 가격 상승이 지속되는 것뿐만 아니라 유가도 강력한 랠리를 지속할 수 있다. 그러나 2개월 동안 봉쇄조치가 시행되었던 세계 최대 원유 수입국 중국의 주요 도시 상하이 재개방과 관련해 중국 상황이 어느 정도 심각한지에 대해 불확실하므로 유가 상승이 어느 정도 제한을 받을 수도 있다.

월요일 아시아장에서는 WTI유 가격이 브렌트유를 소폭 상회하기도 했다. 이러한 가격 역전은 미국 내에서 모든 형태의 에너지 생산 대비 수요가 상당히 큰 상황을 반영한다.

싱가포르 기준 월요일 오후 2시 7월물 WTI유는 0.8% 상승해 배럴당 111.20달러를 웃돌았다. 7월물 브렌트유는 0.9% 상승한 110.98달러였다.

skcharting.com의 수석 기술 전략가 수닐 쿠마르 딕싯(Sunil Kumar Dixit)은 “WTI유의 강세 모멘텀이 매수세를 충분히 끌어들인다면 123.70달러까지 가격이 확대될 수 있다”고 말했다.

그러나 WTI유 상승은 108.50달러 수준 이상으로 유지되는지 여부에 달려 있다고 경고했다.

“이 지지선이 무너지면 WTI유는 105달러까지 하락할 수 있고 지금의 추세는 무효화될 것이다.”

미국 여름 휴가철 성수기는 보통 5월 말 메모리얼데이(Memorial Day)에 시작해 9월 노동절(Labor Day)에 종료된다.

SPI 애셋 매니지먼트(SPI Asset Management)의 매니징 파트너인 스티븐 인즈(Stephen Innes)는 “휘발유 시장의 공급이 부족하고 미국 여름 휴가철이 다가오면서 수요가 탄탄한 가운데 유가는 지지를 받는다”고 설명했다.

“지금 시기에 일반적으로 정유사들은 생산 능력을 최대치로 끌어올려 미국 여름철 성수기의 끝없는 수요에 최대한 맞추고자 한다.”

연료 가격 급등이 수요 타격으로 이어질 수 있다는 우려에도 불구하고, 탐탐(TomTom) 및 구글에서 제공하는 모빌리티 데이터는 최근 몇 주 동안 급등했고, 이는 미국 등 많은 곳에서 사람들의 이동량이 증가하고 있다는 점을 제시한다.

월요일 달러 약세 또한 유가를 지지했다. 달러를 보유한 매수자들에게는 유가가 상대적으로 저렴해지기 때문이다. 지난주 미국 달러 지수는 6주 만에 첫 주간 하락을 기록했다. 월요일 아시아장에서 달러 지수는 102.67 정도를 유지했으나 지난주에는 20년래 고점인 105.06까지 오르기도 했다.

그렇더라도 일부 애널리스트들은 유가 상승이 중국의 코로나 봉쇄조치로 제한될 수 있다고 말했다. 중국은 2개월 간의 봉쇄조치 끝에 6월 1일부터 상하이를 재개방하려고 준비 중이지만, 세계 최대 원유 수입국인 중국의 경제 둔화는 이미 산업생산 및 건설 부문에 타격을 입혔다. 중국 정부는 경제를 떠받치기 위해 지난 금요일 예상보다 큰 폭으로 모기지 금리를 인하하는 등 조치를 취하고 있다.

ANZ 애널리스트들은 투자 메모에서 “다른 지역에서는 괜찮더라도 중국의 코로나 봉쇄조치는 일시적으로 중국 지역 수요를 하락시키고 있다”고 전했다.

금의 경우 뉴욕 상품거래소(COMEX) 6월물 금 선물 가격은 0.6% 상승한 1,852.87달러를 기록해 지난주 2% 랠리를 확대했다.

달러 약세에 힘입어 금 가격은 상승했고, 금과 관련해서는 수요일 공개될 5월 FOMC 회의록이 주목받고 있다.

skcharting.com의 딕싯은 이번 주에 금이 1,867달러선 이상을 테스트할 가능성이 높고, 이는 1,998달러 고점과 1,787달러 저점의 38.2% 피보나치 수준이라고 말했다.

금 현물 가격을 기반으로 분석하는 딕싯은 “금의 상방 모멘텀을 지속하려면 1,858달러를 탄탄하게 유지해야 한다”며 “그 이하로 약세를 보인다면 1,836-1,825-1,800달러로 조정이 나타날 수 있고 다시 1,780-1,760달러로 약세가 확대될 수 있다”고 했다.

주간 스토캐스틱 지수는 20/19로 과매도 상태이므로 금의 모멘텀을 더하고 있으며 “이 차트는 반등을 의미한다”고 덧붙였다.

“그러나 모멘텀은 미 10년물 국채금리에 의해 크게 좌우되며, 2,80% 이하로 유지되고 2.60%~2.40% 사이로 더 떨어져야 한다.”

제롬 파월 연준 의장은 연준이 미국 경제의 “연착륙”을 이뤄낼 것이라는 자신감을 보였지만, 경기침체 가능성에 대한 경고 신호가 쌓여가는 가운데 월가에서는 연준의 입장에 대해 확신을 가지고 있지는 않다.

골드만삭스 전략가들은 향후 2년 동안 미국의 경기침체 확률을 35%로 보고 있으며, 웰스파고 애널리스트들은 2022년 초부터 2023년 초까지 완만한 경기침체(mild recession)이 예상된다고 전했다.

연준은 이미 3월 이후 총 0.75%p 금리를 인상했고, 6월 및 7월에도 각각 0.50%p 금리인상이 예상된다.

파월 의장은 인플레이션 완화를 위해서 금리를 최대한 인상할 것이라고 밝혔다. 연준 회의록이 공개되면 연준 위원들이 인플레이션 지속 기간을 어느 정도로 예상하고 있는지, 더 공격적 긴축정책을 버텨낼 수 있을 만큼 경제가 탄력적인지에 대해서 살펴볼 수 있을 것이다.

이번 주에는 코스트코(NASDAQ:COST), 달러 제너럴(NYSE:DG), 베스트 바이(NYSE:BBY)의 분기 실적이 발표된다. 지난주 거대 소매유통업체들의 부진한 실적 발표 이후 미국 증시는 타격을 입었고 암울한 경제 전망이 심화되었다.

미국 최대 소매유통업체 월마트(NYSE:WMT)와 경쟁사 타깃(NYSE:TGT)에서는 매장 방문자는 많지만 높은 인플레이션으로 인해 미국 소비자들의 구매력이 잠식되기 시작했다고 전했다.

월가 애널리스트들은 높은 연료 비용으로 수익이 소매유통업체들의 수익이 압박받을 것으로 예상했지만, 소비자들이 빠르게 긴축 태세로 돌입하고 수익성이 높은 일반 제품 대신 저마진 필수품으로 소비 추세가 전환될 것이라고 예상하지는 못했다. 애널리스트들은 소매유통업체의 재고 증가 확대 및 대폭 할인도 놀랄 만한 수준이었다고 전했다.

일반적으로 이 모든 우려는 경제적, 정치적 상황에 대한 헤지 수단인 금에는 호재로 작용한다. 그러나 금의 전통적인 역할은 연준의 강력한 금리인상으로 인해 약화되었다.

주: 바라니 크리슈난(Barani Krishnan)은 분석글의 다양성을 확보하기 위해 자신의 의견 외에도 다양한 견해를 반영합니다. 때로는 중립성 유지를 위해 역발상적 시각과 시장 변수를 제시하기도 합니다. 작성한 글에 언급하는 원자재 또는 주식 포지션은 보유하지 않습니다.

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~가 작성한: Investing.com