넷플릭스 1분기 실적 프리뷰: 핵심 리스크는 구독자수 성장 둔화

이러한 악재로 인해 애널리스트들은 넷플릭스의 실적 전망치를 하향 조정했다. 넷플릭스 주가는 올해 들어 40% 하락했고, 올해 나스닥 100 상장 기업 중 최악의 실적을 기록했다.

넷플릭스 측은 3월 31일 종료된 1분기에 단 250만 명의 신규 구독자를 추가한 것으로 예상한다. 지난 10년 중 연초 구독자수 증가율이 가장 저조하다.

또한 러시아의 우크라이나 침공 이후 러시아 지역의 넷플릭스 서비스를 종료하기로 결정했고, 이는 추가적인 하방 압력으로 작용할 수 있다. 미디어 보도에 따르면 러시아의 넷플릭스 구독자수는 100만~200만 명으로 추산된다.

이런 상황은 넷플릭스가 팬데믹 기간 엄청난 성장 이후 둔화기에 접어들고 있다는 사실을 분명히 보여 준다. 2021년에 넷플릭스는 1,820만 신규 구독자를 추가했는데, 사상 최고치를 기록했던 2020년 대비 50% 하락한 수준이었다.

지난주 모건스탠리는 투자 메모를 통해 실적 발표를 앞둔 넷플릭스의 목표주가를 이전 450달러에서 425달러로 하향 조정하면서 다음과 같이 덧붙였다.

“장기적으로는 넷플릭스가 강력한 매출 및 마진 증가를 기록할 것이라고 믿는다. 그러나 단기적으로는 순구독자수 증가에 대한 리스크가 있다고 본다. 밸류이에션이 그 부분까지 확대되지 않았지만, 순구독자수가 하락하는 가운데 넷플릭스 주식이 시장수익률을 상회할 것이라고는 생각하지 않는다.”

바클레이스 역시 넷플릭스 목표주가를 425달러에서 380달러로 낮추면서 다음과 같이 전했다.

“다양한 단기 및 장기 모델을 통한 평균 예상 가치에 기반해 넷플릭스는 400만 명의 신규 구독자를 추가할 것으로 보인다. 이는 넷플릭스가 제시한 가이던스보다는 높지만, 일반적인 1분기 실적에 비해서는 여전히 약세이다.”

신규 구독자수 성장 모멘텀의 둔화뿐만 아니라, 이제 소비자들은 더 많은 선택지를 가지고 있다. 세계 최고 수준의 엔터테인먼트 콘텐츠를 자랑하는 월트 디즈니(NYSE:DIS)는 넷플릭스의 가장 강력한 경쟁자다. 지난 3월에 디즈니는 광고가 포함된 디즈니플러스(Disney+) 저가 요금제를 올해 말에 내놓을 것이라고 발표했다. 이 새로운 요금제는 미국에서 2022년 말에 시작되고, 2023년부터는 전 세계적으로 확대될 것이다. 구체적인 요금과 출시 시기는 추후 발표 예정이다.

포스트 팬데믹 약세 및 경쟁 심화로 인해 최근 몇 주 동안 넷플릭스에 대한 애널리스트 의견은 분분했다.