가상화폐 강세 시장 끝나려면 아직 멀었다

지난주 미국 노동통계국에서는 7%에 가까운 2021년 12월 소비자물가지수를 발표했다. 또한 식품과 에너지를 제외한 근원 인플레이션은 5.5% 상승했다. 연준의 인플레이션 목표는 평균 2%이다. 12월 생산자물가지수는 10% 가까이 상승했다.

미 연준은 양적완화 축소를 가속화했고 2022년 3월에 축소 작업은 종료될 예정이다. 그러면 0%에 가까운 연방기금금리를 상향 조정하게 될 것이다. 또한 연준은 대차대조표 축소를 논의하고 있는데, 여기에는 만기가 도래한 부채증권을 재투자하지 않는 방식도 포함된다. 대차대조표 축소는 양적완화에서 양적축소로의 전환을 의미하며, 미 국채 수익률곡선의 평탄화를 완화할 것이다.

한편, 최근 FOMC에서는 2022년 연방기금금리 0.90% 상승, 2023년 1.60% 상승을 전망했다. 전혀 확실하지 않지만 인플레이션이 완화되기 시작한다면 단기 실질 금리는 2022년 내내, 그리고 어쩌면 2023년까지도 마이너스 영역에 머무를 것이다. 실질금리는 현재의 명목금리에서 인플레이션율을 뺀 값을 말한다.

인플레이션은 화폐의 구매력을 약화시킨다. 지난 2년 동안 연준의 유동성 제공, 정부의 부양책 그리고 팬데믹 관련 공급망 문제로 인플레이션 퓨즈에 불이 붙었고 불을 끄기는 어려워졌다. 또한 인력 부족으로 인해 임금이 상승하고 있어서 인플레이션 상승에 기름을 붓고 있다.

핀테크 혁명은 뱅킹 및 금융의 속도와 효율성을 향상시켰다. 핀테크 혁명에는 새로운 교환수단인 가상화폐도 포함된다. 정부는 느리게 움직이는 것으로 악명이 높다. 인플레이션에 대한 연준의 반응은 경제 이벤트에 대한 뒤늦은 반응을 보여 주는 완벽한 사례다. 지난 몇 달 동안 인플레이션이 급등하면서 정부 기관에 대한 믿음은 약화되었다.

핀테크는 속도와 효율성 문제를 처리한다. 가상화폐가 인플레이션에 민감한 도구가 되고 있다는 사실은 전혀 놀랍지 않다. 정부가 시장에 개입하지 않기 때문에 가상화폐의 가치는 오직 시장의 공급과 수요에 의해서 결정된다. 또한 정부가 화폐 발행량을 결정하지만 가상화폐 공급은 오직 채굴 활동을 통해서만 늘어난다.

인플레이션이 40년래 최고치에 이른 상황에서 가상화폐 가격은 바닥을 친 후 다시 상승 궤적을 재개할 것으로 보인다.

직선으로만 상승하는 강세 시장은 드물고, 조정은 가혹하다. 7만 달러에 가까웠던 비트코인이 최근 저점인 4만 달러까지 하락하면서 조정적 가격 행동으로 인해 가장 강력한 강세론자의 믿음까지도 흔들릴 수 있다는 것을 알게 되었다.

그러나 가상화폐는 심각한 강세 시장 조정을 겪였던 유일한 시장은 아니다. 뉴욕상업거래소(NYMEX) 원유 선물 가격은 지난 10월 말에 85.41달러 고점에서 12월 초 62.43달러까지 6주 만에 26.9% 하락했다. 뉴욕상품거래소(COMEX)의 구리 선물 가격은 2021년 4월 파운드당 4.8985달러 고점에서 8월 3.9615달러 저점까지 3개월 동안 19.1% 하락했다. 원목 선물 가격은 2021년 5월 보드피트당 1711.29달러에서 8월 488달러 저점까지 71.5% 하락하며 조정을 받았다.

원자재 가격은 저점 이후 반등했다. 나는 비트코인, 이더리움 그리고 기타 가상화폐도 동일한 경로를 거칠 것이라고 생각한다. 인플레이션은 법정화폐의 구매력을 약화시키는데, 우리는 가상화폐 및 기타 자산의 가치를 달러 기준으로 평가한다. 높은 인플레이션과 마이너스 실질금리 속에서 가상화폐는 고저점 및 고고점 패턴을 지속할 가능성이 높다.

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~가 작성한: Andy Hecht