원자재 주간 전망: OPEC 회의 이후 美 원유재고 주목, 소비자물가지수와 금의 상관관계

By Barani Krishnan

(2022년 1월 10일 작성된 영문 기사의 번역본)

이번 주 유가는 미국 정부에서 발표하는 원유 재고 데이터의 영향을 받을 것이다. 금 가격은 소비자물가지수(CPI)에 따라 달라질 수 있다. 2022년을 강력하게 시작한 원자재 시장은 수급 및 인플레이션의 향방을 본격적으로 가늠하는 시기에 접어들었다.

2022년 첫 주 유가는 OPEC에서 수요 이상으로 높은 생산량을 유지할 계획을 내놓았지만 5% 상승했다. 리비야 및 카자흐스탄에서의 공급 차질도 유가 상승에 일조했으나, 유가 상승 대부분은 OPEC+에서 2월에도 하루 40만 배럴 증산을 유지할 것이라고 결정한 이후에 나타났다.

OPEC+는 2020년 4월 코로나 팬데믹이 정점에 달했을 때 역사적으로 하루 최대 100만 배럴까지도 감축했었지만 이제는 감산량을 다시 줄이고 있다. 아직 '정상 공급' 수준을 회복하려면 4백만 배럴이 더 남아 있으며, 공급량 회복 과정은 올해 말 또는 2023년까지 이어질 수 있다.

애초에 OPEC+의 감산 결정으로 인해 팬데믹 회복기에 상승하는 원유 수요를 공급이 따라가지 못하고 있는데, 지금은 OPEC+에서 원유 증산을 결정하면 마치 수요가 늘어난 것처럼 축하를 하는 특이한 상황이 되었다.

월가 은행들과 리서치 기관들 역시 OPEC+에서 증산을 한다면 수요에 대한 확신이 있기 때문이라며 이런 생각을 정당화하고 있다. 이에 따라 원유 강세론자들은 유가가 배럴당 90달러를 넘어설 것으로 전망한다.

5년 전이라면, OPEC에서 50만 배럴 증산을 결정한 경우 유가가 5% 상승하는 일은 터무니없는 일이었을 것이다. 그러나 에너지 세계의 새로운 질서에서는 OPEC+의 발언이 황금률로 통하고 있으며, 한때 생산량이 높았던 미국 셰일 원유 시추업체들은 바이든 행정부의 호의적이지 않은 원유 정책 속에서 기쁜 마음으로 OPEC+의 뒤를 따르고 있다.

이번 주 발표될 EIA 원유 재고가 유가에 미칠 영향/h2

어쨌든 OPEC+의 이번 달 회의는 끝났고, 리비야의 원유 공급은 파이프라인 보수 작업 이후 정상화될 것이며, 카자흐스탄에서는 최근 소요 사태도 소강 국면으로 접어드는 상황이다. 그래서 이제는 미 에너지정보국(EIA)에서 이번 주 수요일에 발표할 예정인 미국 원유 재고 데이터에 모든 이목이 집중되어 있다.

지난주에 EIA는 휘발유 재고 1,012만 8천 배럴 증가(21개월래 최대)를 발표했고 정제유 재고도 전망치보다 3배 높은 데이터를 발표했으나, 원유 재고는 전망치와 달리 감소했다. 일반적으로 유가는 그 정도 데이터 때문에 일주일간 5%씩 상승하지는 않는다. 그렇지만 앞서 언급했듯이 지금은 에너지 부문에 있어서 특수한 시기이고, 이런 터무니없는 상황도 이해해야, 적어도 참아내야 한다.

하지만 일부 애널리스트들은 지난주 큰 폭의 재고 증가에 대해 또 다른 이유를 제시한다. 원유 보유 업체들이 2021년말 원유 관련 세금을 피하기 위해 정유업체에 원유를 대량으로 넘겼다는 것이다.

또한 지난주에는 금요일에 발표된 미국 12월 고용보고서에 대한 기대가 컸기 때문에 원유에 대한 열망도 높았다. 하지만 고용건수는 예상치를 크게 하회했고, 이에 따라 금요일 증시에서 높은 밸류에이션 주식들은 하락했다. 그렇지만 유가는 1% 미만으로 하락했다.

다른 중대한 에너지 관련 소식, 경제지표 발표 또는 거시적인 정치 문제가 부재한 상황에서 미 에너지정보국의 원유 재고 데이터는 이번 주 원유시장에 지배적인 영향을 미칠 전망이다.

지난주 WTI유 종가는 78.90달러였고, 월요일(10일) 오전 12시 30분(뉴욕 현지시각) 아시아에서 거래되는 WTI유 가격은 79달러선을 웃돌고 있다.

또한 브렌트유의 금요일 종가는 81.75달러였고, 월요일 아시아 장에서는 81.90달러를 바로 밑도는 수준에서 거래되었다.

주간 기준으로 브렌트유는 5% 이상 올랐다. 3주 연속 주간 상승을 기록했고, 그간 총 10% 상승했다.

확진자 수 급증에도 불구하고 오미크론 변이 확산이 경제에 큰 악영향을 미치지 않는다는 증거가 많아지면서 이번 주 휘발유 및 정제유 소비량은 높아질 수 있다. 그렇지 않으면 유가는 3주 연속 주간 상승을 이어가는 데 어려움이 있을 것이다.

미국 소비자물가지수와 강력히 연결된 금 가격/h2

금 가격의 움직임은 수요일에 발표될 미국 소비자물가지수의 영향을 받을 것이다. 지난 11월 소비자물가지수는 40년래 가장 빠른 속도인 6.8% 상승을 나타냈다. 또한 금이 다시 1,800달러선에 안착하려면 미 10년물 국채금리와 미국 달러 지수가 금을 강력하게 압박할 정도로 상승하지 않아야 할 것이다.

뉴욕 상품거래소(COMEX)에서 거래되는 최근월물인 2월물 금 선물은 지난 금요일 1,797.40달러로 마감되면서, 11월 이후 가장 큰 폭인 1.7% 주간 하락을 기록했다. 월요일 오후 아시아 장에서는 1,792달러선을 웃돌았다.

애널리스트들은 금 가격이 변곡점에 있다고 한다. 상방 돌파를 통해 미국의 높은 인플레이션 속에서 헤지 수단으로서의 역할을 지속하거나, 아니면 국채금리와 달러 상승으로 인한 압박으로 인해 하락할 것이다.

금 가격이 1,800달러선 밑으로 떨어졌고 50일 및 200일 단순이동평균도 그렇지만, 온라인 트레이딩 플랫폼 오안다(OANDA)의 애널리스트 에드 모야(Ed Moya)는 "매도세가 지속되지는 않을 것 같다"고 했다. 하지만 "다음 주에 약세가 재개된다면 1,770달러 영역까지 나타날 수도 있다"고도 인정했다.

또한 지난주 금 가격 움직임은 다른 부분을 증명하기도 했다. 대규모 저항선은 1,830달러보다 위에 있다는 것이다.

지난 11월 이후 금은 1,830달러 저항선을 깨뜨리기 위해 무수히 시도했고, 지난 수요일에도 그랬다. 하지만 이후 미 연준은 12월 FOMC 회의록을 통해 빠르면 3월의 조기 금리 인상을 시사했다.

금의 기술적 움직임을 살피는 차트 전문가들에 따르면 1,830달러의 벽은 장기적으로 이어질 수 있다.

skcharting.com의 기술 전략가 수닐 쿠마르 딕싯(Sunil Kumar Dixit)은 "1,797달러선을 유지하지 못하는 경우 매도세가 시작되어 1,782달러 저점을 리테스트하고 1,770~1,768달러까지 하락할 수 있고, 이는 61.8% 피보나치 되돌림 수준"이라며 "1,770~1,768달러 영역은 1,753달러 저점까지 하락에 있어서 핵심적"이라고 전했다.

그러나 그는 일간 차트에서 과매도 스토캐스틱이 나타났고 금요일에는 상승 마감했으므로 1,798달러 이상을 유지한다면 반등이 가능하고 "1,810달러선을 테스트한 후 지속적 매수세에 힘입어 1,825달러까지 상승할 수 있다"고 덧붙였다.

주: 바라니 크리슈난(Barani Krishnan)은 분석글의 다양성을 확보하기 위해 자신의 의견 외에도 다양한 견해를 반영합니다. 때로는 중립성 유지를 위해 역발상적 시각과 시장 변수를 제시하기도 합니다. 작성한 글에 언급하는 원자재 혹은 주식 포지션은 보유하지 않습니다.

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~가 작성한: Investing.com