Daniel Dongwon Yoo | 2021년 12월 06일 10:34
요약/Summary
- 오미크론 확산 우려와 미 연준의 매파적인 발언 아래 미 증시는 지난 주 큰 폭 조정을 보임. 변동성 VIX 지수가 30 이상으로 급등 함.
- 장기적인 경기 둔화 우려와 미 연준의 조기 금리 인상 가능성을 반영, 미국의 장단기 금리차는 1% 이상 수준에서 현재 0.7% 포인트 근처까지 급격하게 하락.
- 과거 1994년 11월~12월에도 장단기 금리차의 급격한 하락이 있었지만 안정을 찾고, 미 증시는 그 후 50% 이상의 급등 장을 13개월 이상 보임.
- 과거 1998년 11월~12월에도 장단기 금리차 급격한 하락이 있었고, 그 후 미 증시는 닷컴 버블이 진행되는 과정이 18개월 정도 나타남. 그 구간 미국 증시는 S&P500 68%, 나스닥 278% 상승.
- 향후 닷컴 버블의 재연이 일어날지 아니면 장기적인 상승 장의 추세가 일어날지 정답은 없지만, 지금의 조정과 변동성이 너무나 좋은 투자 기회라는 것은 그 가능성이 아주 높다 판단됨.
미 증시 조정 지속되다!
미국 증시는 지난주 추가 하락을 보였다. 특히, 나스닥과 중소형주의 하락이 -2.62%, -4.26%로 가장 크게 나타났다.
오미크론의 우려와 함께 미국 증시의 큰 폭 조정이 일으킨 가장 근본적인 이유는 미 연준의 매파적으로의 변화이다. 최근 미연준 파월의장의 발언을 보면 인플레이션에 대한 시각이 빠르게 바꾼 것을 감지할 수 있다. 제롬 파월 미국 연방준비제도(Fed·연준) 의장은 “현재 급등하는 인플레이션이 내년 하반기에 사그라질지 확신할 수 없다”고 1일(현지시각) 밝혔다. 이날 언급은 파월 의장이 전날 인플레이션 우려에 대응하기 위해 연준의 자산 매입 규모 축소(테이퍼링) 진행 속도를 올릴 가능성을 시사한 데 이어 나왔다. 파월 의장은 전날 상원 금융위원회 청문회에서 “몇 주 뒤 열리는 다음 회의에서 자산 매입 축소를 몇 달 일찍 끝내는 게 적절한지를 논의해야 할 것 같다”면서 “앞으로 2주 동안 새로운 변이에 대해 더 많은 정보를 갖게 될 것”이라고 말한 바 있다. 연준은 지난달 4일 열린 연방시장공개회의(FOMC) 정례회의 직후 내년 중순까지를 목표로 테이퍼링 시작을 공표하고, 11월과 12월 연준의 자산매입 규모를 월 150억달러씩 줄이겠다고 밝혔다. 테이퍼링 속도는 내년에 더 빨라질 가능성이 높아졌다. 파월 의장의 발언은 “물가 상승에 대한 연준의 우려가 커지고 있다는 새로운 신호”라는 우려로 증폭되고 있는 상황에서 미국 증시의 변동성이 확대 되고 있다.
1994년 말 장단기 금리차 축소와 미 증시 흐름
과거에 미국 증시의 흐름에 대한 예측은 오미크론의 등장과 미 연준의 매파적인 변화가 없었을 때 내년 2~3월까지의 미 증시 큰 폭 상승, 그 후 내년 2분~3분기 10% 이상의 조정, 그리고 다시 4/4 분기부터 2년~3년 동안 아주 큰 폭의 재 상승을 아래의 도표처럼 예상했었다.
1998년 말 이후 닷컴 버블 시대와 비교
1998년 11월에도 미국 장단기 금리차는 크게 하락했다. 0.6%pt에서 거의 0% 수준까지 하락했다 다시 반등, 평균적으로 0.2% 포인트 수준에서 2000년 초가 될 때까지 유지되었다.
미국의 대표적인 성장주 관련 ETF에 분할 매수는 너무나 중요해 보인다.
미국 높은 ROE 성장주 관련 대표 ETF
나스닥 100: QQQ (NASDAQ:QQQ)
미국 대형 성장주: MicroSectors™ FANG+™ ETN (NYSE:FNGS)
미국 반도체업종: iShares Semiconductor ETF (NASDAQ:SOXX)
자료: 유안타증권 글로벌 자산배분본부
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