비트코인 ETF의 등장, 비트코인과 한층 더 가까워진 미래
Andy Hecht | 2021년 10월 29일 15:45
By Andy Hecht
(2021년 10월 28일 작성된 영문 기사의 번역본)
이 글은 인베스팅닷컴 단독 기고문입니다.
- 비트코인 선물 기반 첫 ETF 상품
- 선물에 대한 미 증권거래위원회의 모니터링과 규제
- 수탁 및 보안 문제 지속
- 문제 해결 중인 스퀘어(Square), 가상화폐 채굴 계획
- BITO의 초기 실적
10월 19월 화요일은 가상화폐 자산 클래스의 역사에 남을 만한 날이었다. ProShares Bitcoin Strategy ETF(NYSE:BITO)가 뉴욕증권거래소(NYSE)에서 40.89달러로 거래를 시작했다. 당시 비트코인 선물의 가격은 61,905달러였다. 비트코인 ETF는 시장 참여자들이 선물 시장에 뛰어들고, 사이버 공간에서 컴퓨터 지갑을 보유하고, 수탁 거래를 하지 않고서도 선도적인 가상화폐인 비트코인에 투자할 수 있는 기회를 준다.
ProShares Bitcoin Strategy ETF는 시카고상업거래소(CME)의 비트코인 선물 계약이라는 파생상품을 추종하므로 비트코인에 대한 직접 투자는 아니다. 비트코인 선물과 비트코인 ETF(BITO)는 비트코인 가격과 완전한 상관관계를 갖는다는 보장은 없다.
CME의 비트코인 선물을 추종하는 두 번째 ETF 상품은 Valkyrie Bitcoin Strategy Fund(NASDAQ:BTF)로 10월 22일 금요일 나스닥에서 거래를 시작했다. 그러나 오늘은 BITO에만 집중하고자 한다.
가상화폐 추종자들은 SPDR® Gold Shares ETF(NYSE:GLD)가 직접 금을 보유하고 있는 것처럼 실제 비트코인을 보유한 상품을 선호하기 떄문에 비트코인 ETF에 대해서는 비판적이었다. 그러나 BITO의 등장은 가상화폐가 주류 투자 세계를 향해 내딛는 작은 한 걸음이다.
2017년 CME에서 비트코인 선물 계약을 처음으로 내놓았을 때, 비트코인은 최고치를 경신했다. 지난 4월 14일 코인베이스 글로벌(NYSE:GLD)이 상장되었을 때도 비트코인은 사상 최고치를 경신했다. 지난주 처음으로 비트코인 선물에 기반한 ETF가 출시되었을 때도 마찬가지였다.
h2 비트코인 선물 기반 첫 ETF 상품/h2ProShares Bitcoin Strategy ETF에 대한 요약 내용은 다음과 같다.
“ProShares Bitcoin Strategy ETF는 비트코인과 연관된 미국의 첫 ETF로, 투자자들이 편리하고 유동적이며 투명한 방식으로 비트코인 수익에 대한 노출을 얻을 수 있는 기회를 제공한다. 이 펀드는 비트코인 선물 계약에 대한 관리된 노출을 통해 자본 이득을 제공하고자 한다.”
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출처: 바차트(Barchart)
ProShares Bitcoin Strategy ETF의 관리 자산은 12억 2,400만 달러 규모에서 시작되었고, 운용보수율은 0.95%이다.
h2 선물에 대한 미 증권거래위원회(SEC)의 모니터링과 규제/h2미국 상품선물거래위원회(Commodities Futures Trading Commission: CFTC)는 2017년에 비트코인 선물에 대한 거래를 승인했고, 선물 계약은 2017년 12월부터 거래가 시작되었다. 2021년에는 시카고상업거래소의 이더리움 선물 상장을 승인하여 2021년 2월부터 거래가 시작되었다.
CFTC의 감독을 통해 규제 기관들은 모든 활동을 모니터링하게 된다.
한편, 미국 증권거래위원회(SEC)도 비트코인 및 이더리움 ETF에 대해 수년간 검토해왔다. 개리 갠슬러(Gary Gensler) SEC 의장은 이전에 CFTC 위원장을 역임했다. SEC는 감독을 위한 최선의 경로가 선물 기반 ETF를 승인하는 것이라고 결정했다. 선물 계약은 이미 규제 우산 내에 있기 때문에 규제 일관성을 유지할 수 있다.
SEC로서는 비트코인 또는 다른 가상화폐를 물리적으로 보유하려는 ETF 상품의 신청이 규제와 관련된 문제가 된다.
h2 수탁 및 보안 문제 지속/h2가상화폐가 직면하고 있는 두 가지 중요한 이슈는 바로 수탁과 보안이다. 해킹, 랜섬웨어 요구 그리고 사이버공간에서 가상화폐를 보유하는 데 따른 각종 위험은 규제 당국이 다뤄야 하는 독특한 문제들이다.
선물 기반 상품에 대한 승인은 일석이조 전략으로 보인다. 선물 기반 ETF는 점점 인기가 높아지고 있는 선도적인 가상화폐인 비트코인의 가격 행동을 따르는 상품에 대한 시장 수요를 충족시킬 수 있다. 한편, 물리적인 가격이 아닌 선물 가격을 반영하는 BITO는 규제 기관에 잠재적 시장 조작 및 기타 우려에 대해 통제 및 관리할 수 있는 양면적 접근 방식을 제공한다.
미 증권거래위원회는 BITO 승인을 통해 시간을 벌었다. 1800년대의 미국 상원의원 헨리 클레이(Henry Clay)는 ‘위대한 타협가(Great Compromiser)’로 유명하다. 그는 완벽한 타협은 양 당사자 모두 불만을 가진 채로 협상 테이블에서 걸어나가는 순간에 이루어진다고 말했다. 내 생각에 BITO는 위대한 타협의 결과다.
가상화폐 추종자들은 SPDR Gold Trust ETF이 금 현물을 보유하듯이 비트코인 ETF 상품도 선물 기반 파생상품이 아닌 현물 보유를 원할 수도 있다. 가상화폐에 아무런 내재 가치가 없다고 생각하는 가상화폐 반대론자들은 어떤 시장 상품이든 반대할 것이다.
또한, 현상유지를 바라는 정부는 가상화폐 자산 클래스의 급성장이 통화공급 통제에 대한 위협이 될 것이라는 우려를 가질 가능성이 높다. 정부는 가상화폐가 기껏 해야 열외적인 비주류 자산으로 남기를 원할 것이다.
h2 문제 해결 중인 스퀘어(Square), 가상화폐 채굴 계획/h2스퀘어(NYSE:SQ)는 결제 회사다. 스퀘어의 설립자이자 최고경영자인 잭 도시(Jack Dorsey)는 스퀘어가 비트코인 채굴 시스템을 구축하고 있고, 새로운 소프트웨어를 통해 사용자들의 비트코인 관련 활동을 지원할 것이라고 밝혔다. 트위터(NYSE:TWTR)의 설립자이자 최고경영자이기도 한 잭 도시는 10월 15일에 다음과 같은 트윗을 남겼다.
“스퀘어는 전 세계 개인과 기업들을 위한 맞춤형 설계제작 및 오픈소스 기반의 비트코인 채굴 시스템 구축을 고려하고 있다. 우리가 이를 시행한다면 커뮤니티와 협력하여 공개적으로 구축하는 하드웨어 월렛 모델을 따를 것이다. 관련 아이디어 및 생각을 공유해 주시기 바란다.”
출처: 테크타임스(TechTimes )
잭 도시는 가상화폐에 대한 강력한 지지자로서 가상화폐를 “인터넷의 화폐”라고 부른다. 탄탄한 수탁 및 보안 솔루션은 가상화폐 자산 클래스의 발전 그리고 회사, 개인 심지어는 정부가 가상화폐 및 디지털 통화를 이용할 수 있는 시장 규모 확대에 도움이 될 것이다.
가상화폐는 글로벌 교환 수단이고, 잭 도시는 가상화폐가 “세상을 하나로” 만들 것이라고 생각한다. 지난 주말 잭 도시는 초인플레이션은 분명하고 당장의 위협이라고 경고하면서 “초인플레이션은 모든 것을 바꿀 것이고, 지금 그렇게 되고 있다”고 말했다.
비트코인의 공급은 제한되어 있기 때문에 널리 도입되기만 한다면 효과적인 인플레이션 헤지 수단이 된다. 잭 도시가 예측하고 또 동기를 얻는 것이 바로 이런 부문이다.
스퀘어에서 수탁 및 보안 이슈를 성공적으로 해결한다면, 스퀘어는 다른 가상화폐 상품 또는 가상화폐 바스켓과 함께 비트코인 현물 기반의 탄탄한 비트코인 ETF를 위한 장을 마련할 수 있을 것이다. ETF는 개인이 표준적인 주식시장 계정을 통해 선택할 수 있는 대안적 투자 방식이며, 관련 투자 및 거래 활동을 확대할 수 있다.
잭 도시는 글로벌리스트이자 선지자이자 기술 리더이다. 잭 도시의 글로벌 비전에 동의하든 동의하지 않는 그는 어떤 흐름을 만들어내고 있다. 각국 정부들은 잭 도시가 하는 일이 통화량 통제에 대한 직접적 도전이기 때문에 달갑지 않을 것이다. 돈과 권력은 연관되어 있다. 통화공급 권력을 가상화폐 자산 클래스를 통해 개인이 모인 집단에 돌려주는 일은 현상유지를 벗어나는 일이다. 정부들은 그 권력을 장대한 투쟁 없이 바로 포기하지 않을 것이다.
h2 BITO의 초기 실적/h2BITO의 초기 실적은 시장이 가상화폐 상품에 굶주렸었다는 점을 보여 주었다. 비트코인의 가격 상승으로 모든 사람들이 강세 시장에 참여하려고 하면서 투기적 열풍을 일으켰다. 역사적으로 비트코인만큼 강세를 보인 시장은 거의 없었다.
코인의 이데올로기적 면모가 아마 더 중요할 것이다. 가상화폐 자산 클래스의 상승은 법정화폐를 찍어내는 정부에 대한 완전한 신의와 신뢰에서 비롯되는 법정화폐의 가치에 대한 거부이다. 가상화폐의 상승은 법정화폐의 잠식을 반영한다. 잭 도시의 말이 맞다면 초인플레이션이 법정화폐의 가치를 빠르게 잠식할 것이다.
10월 19일 비트코인 선물은 61,905달러를 기록했다. 10월 20일에는 67,680달러 최고치에 올랐고, 10월 22일에는 다시 60,210달러로 하락했다. 10월 26일에는 62,000달러선에 머물렀다. 비트코인 선물은 거래가 시작된 10월 19일부터 10월 20일까지 9.33% 상승했다. 10월 22일 최고점에서 11.04% 하락한 이후 다시 2.97% 상승하여 62,000달러선에 안착했다. 지금 글을 쓰고 있는 10월 28일에는 비트코인 선물 가격이 60,187.5달러다.
출처: 바차트(Barchart)
차트를 보면, BITO는 10월 19일에 40.88달러를 기록한 후 10월 20일에는 43.95달러 최고치를 기록했다. 그리고 10월 22일에는 38.90달러로 하락했다. BITO는 7.51% 상승했다가 11.5% 하락했다. 10월 26일에는 최근 저점에서 2,98% 상승하여 40.06달러로 반등했다. 그러나 어제 종가는 38.09달러였다.
차트에서 볼 수 있듯이 첫 2거래일 동안 거래량은 상당했다. 비트코인이 최고치를 기록했던 10월 20일에는 2,000만 주 가까이 거래되었고, 그 이후 거래량은 줄고 있다.
BITO는 비트코인 선물의 등락을 따르고 있지만 약간의 편차는 존재한다. 비트코인 선물과 BITO은 비트코인 자체가 아니고 비트코인에 대한 파생상품이다.
비트코인 거래는 연중무휴로 이루어지지만 선물과 ETF는 시장이 열렸을 때만 거래가 가능하다. 특히 ETF 거래는 증시가 열렸을 때만 가능하기 때문에 제한적이다.
BITO 초기의 거래량은 탄탄했지만 점차 줄어들고 있다. 비트코인 선물은 비트코인 자체가 아닌 대리 상품일 뿐이다. 그리고 BITO는 대리 상품의 대리 상품이다.
BITO 도입이 올바른 방향이라고 하더라도, 비트코인 현물을 반영한 ETF가 도입되어야만 가상화폐 자산 클래스의 다음 단계 진화로 넘어갈 수 있다. 잭 도시는 혁신적인 생각을 가지고 수탁 및 보안 이슈를 해결하는 중이므로, 규제 기관들이 가상화폐 현물 상품 도입을 더욱 편안하게 받아들이게 될지도 모른다. 그러나 그 어떠한 상품도 통화공급에 대한 이데올로기적 견해 차이를 해결할 수는 없을 것이다.
글로벌 핀테크와 정부 및 전통적 은행 업계의 현상유지 사이에 벌어지는 전투는 이제 막 시작되었을 뿐이다.
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