한국증시 낙폭, 다른 국가들 증시와 비교해 너무 과해… 일시적 수급 왜곡

위의 표는 한국, 중국, 일본, 대만, 독일, 미국 증시 등락률을 올해 21년 하반기(최근까지), 올해 21년 상반기 그리고 작년 20년 3월 말 이후 연말까지 세 시기로 구분하여 표시한 자료입니다.
한눈에 보시더라도 한국 코스피(막대도표 가장 왼쪽)는 주요 국가들의 등락률에 비해 현격히 큰 하락률을 하반기에 기록하였습니다. 이웃 나라 중국, 일본의 하반기 ？1% 수준의 하락률과 비교하면 배가 아플 정도이지요.

그런데 이 자료를 보다 보면 한국 코스피의 올해 상반기와 작년 코로나 사태 이후 20년 연말까지의 등락률이 다른 어떤 국가들보다도 높았던 것을 확인할 수 있습니다.

상대적인 강세가 오래 지속되면서 반대급부 : 일시적 수급 변수까지 겹쳤고

과거 2000년 초중반 한국증시는 매해 세계 최고의 증시 등락률을 자랑하던 시절이 있었습니다. 어떤 해에는 글로벌 증시 1위 상승률을 기록하기도 하지만, 어떤 해에는 세계증시 최악의 하락률을 한국증시가 기록하기도 하였지요. 그 당시 한국증시는 그야말로 “다이내믹 코리아” 였습니다.

그런 비슷한 모습이 수십 년 만에 작년 코로나 사태 이후 지난 상반기까지 지속되었습니다. 특히 작년 코로나 쇼크가 있던 3월 말 이후 올해 상반기까지, 한국증시 등락률은 세계 Top 수준의 상승률을 기록하였습니다.

호사다마, 세옹지마 라고 해야 할까요. 상대적으로 크게 상승한 한국증시의 흐름이 오히려 하반기 증시를 아쉽게 만든 이유가 되었습니다. 특히 MSCI EM지수 내에서 중국 증시가 치고 가지 못하다 보니 상대적으로 한국 비중이 커지고 국가별 비율을 맞춰야 하는 외국인 자금은 상대적으로 비중이 높아진 한국증시를 매도하는 원인이 되었을 것입니다.

그렇다 하더라도 9월 말 ~ 10월 초에 발생한 한국증시의 증시 급락은 아쉬움이 클 수밖에 없습니다. 그런데 이 대목은 지난주 우리 개인 투자자분들도 관찰하였습니다.
지난주 한국증시가 급락하던 화/수요일, 다른 아시아권 증시나 미국 선물 지수는 고요하였고, 매시 정각이 되면 귀신처럼 악성 매물이 쏟아지면서 증시는 쉴 틈도 없이 하락하였습니다.

이는 우리 국내 증시에서만 발생한 수급상의 변수 때문이었지요.
빚투의 반대매매에 따른 강제적인 매물 그리고 관련한 반강제적인 자발적 매도가 증시 하락을 장 마감까지 꾹꾹 눌렀습니다. 여기에 대주주 양도세 기준을 회피하기 위한 매물도 은근슬쩍 쏟아져나왔을 것입니다.