스타벅스: 원두 선물 강세 폭풍에 힘입어 주가 상승 가능

출처: CQG

월간 차트에서 볼 수 있듯이 2008년 글로벌 금융 위기 후 인플레이션 환경으로 인해 아라비카 커피 원두 가격은 2008년 12월 파운드당 1.0170달러에서 2011년 5월 3.0625달러까지 올랐다. 2년 반 동안 3배가 올랐던 것이다.

2008년 금융 위기와 글로벌 팬데믹에 대해 미 연준 및 정부의 접근 방식이 다른 부분은 단 한 가지이다. 이번 팬데믹 시기의 통화 및 재정 부양책 수준이 훨씬 높다는 것이다. 앨버트 아인슈타인은 “미친 짓이란 매번 똑같은 행동을 반복하면서 다른 결과를 기대하는 것”이라고 말했다. 2020년 3월의 통화 및 긴축 정책 이니셔티브는 인플레이션에 불을 붙였다.

커피 원두 가격은 2008년에서 2011년에 3배가 뛰어올랐던 것을 감안하면, 최근 파운드당 2.1520달러로의 움직임은 향후 수년간 지속될 랠리의 시작일 수도 있다.

그동안 커피 원두 선물 시장은 강세 퍼펙트 스톰을 경험했다. 다른 원자재 가격이 오르는 동안 브라질 통화 가치는 상승했고 생산 비용도 높아졌다. 게다가 최근 브라질 지역의 냉해는 공급에 하방 압박을 더했다. 또한 브라질 내 코로나19 델타 변이의 확산으로 인해 공급망 문제도 생겨났으며 이로 인해 커피 원두 운송이 더 비싸고 어려워졌다.

원두 선물 및 스타벅스 주가의 최소 저항선 경로는 여전히 강세를 보인다. 원두 가격 상승이 스타벅스 수익과 주가에도 영향을 미칠지 여부는 시간이 지나면 알게 될 것이다. 그렇지만 인플레이션 압력은 통화의 가치를 잠식하고 모든 자산의 가격을 올리게 된다.

스타벅스는 원두 가격 상승을 충성스러운 소비자들에게 전가시킬 것이다. 모든 소비재 가격이 오르는 상황에서 스타벅스도 가격을 올릴 수 있다. 스타벅스 커피 한 잔은 스타벅스가 원두 가격 상승으로 인한 타격을 줄여야 하는 상황에서는 그렇게 탄력적이지 않다.

인플레이션은 모든 재화, 서비스, 자산 가격에 스며들고 있다. 스타벅스 주가 역시 원두 도매 가격보다는 강세 추세를 유지하는 전반적인 주식시장을 따라가고 있다. 스타벅스 주식에 대한 중요한 위험은 주식시장 조정일 것이다. 높은 원두 가격은 소비자들에게 전가될 테니 말이다.

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~가 작성한: Andy Hecht