Daniel Dongwon Yoo | 2021년 08월 02일 05:40
요약/Summary
- 지난주 중국 발 위기설로 글로벌 증시 변동성 크게 확대. 특히, 중국, 대만, 한국, 일본 등 아시아 국가 지수들의 하락폭이 두드러짐. 하지만, 유럽과 러시아 등의 수익률은 확대.
- 중국의 대외 부채 규모, 외환보유고, 위안화 흐름, 10년 국채 금리 추이, 기업 실적 등을 감안하면 단기간 중국 발 위기 발생 가능성 극히 미미.
- 지난주 글로벌 이익 추정치는 1.2% 포인트나 증가. 특히, 미국 3대 지수, 한국, 러시아, 브라질 등의 향후 1~3년 컨센서스 전망치들이 큰 폭 상승. 즉, 지금은 적극 투자 기회.
- 미국 증시의 자금 흐름을 보면 지속적인 상승 예상. 하지만, 아시아 지역의 증시자금 감소폭 크게 늘어남. 작년 저점 수준보다 하락. 반면 펀더멘털은 아주 좋음. 따라서, 좋은 투자기회.
- 가치주와 성장주 싸움에서 다시 성장주의 승리가 확연하게 나타난 지난 2달 추이. 특히, 반도체 업종의 매력도는 현 시점에서 어떠한 업종보다 높음. IT/반도체 투자 비중 30% 유지.
- 하지만, 성장주 투자 70%, 가치주 투자 비중 30%는 유지 필요. 최근 원자재 가격의 흐름은 큰 폭 하락 보다는 현상 수준 유지 될 것 예상. 따라서, 원자재 관련 주 들 중 경쟁력이 있는 종목들의 매력도는 크게 확대 되었음.
- 전기차 및 운송 관련 업종의 매력도 여전히 높음. 테슬라의 매력도 지난 분기 실적 발표 이후 큰 폭으로 상승. 전체 업종의 성장을 감안하면, 지금은 종목 선별 적극 필요. 전기차/배터리 업종 투자, 신재생에너지 포함 20% 투자 필요.
지난주 증시 변동성 확대, 하지만 엄청난 투자 기회!
지난주 글로벌 변동성이 크게 확대되었다. 미국 VIX 변동성 지수는 지난주 6.05%나 올랐고, 지난 7월 한달 동안 자그마치 21% 이상 상승해서 현재 18.24에 있다. 미국 다우존스는 0.36% 하락, S&P500은 0.37% 하락, 나스닥은 1.11% 하락, 그리고 중소형주는 0.62% 상승했다. 전반적으로는 오랜만에 역대 최고치를 경신한 이후 미국 3대 지수 모두 약간의 조정, 숨고르기가 나타난 시장이었다. 변동성이 확대된 가장 큰 이유는 중국 발 위기 우려 때문이다. 지난 1주일 간 중국 관련 지수들은 대부분 아주 큰 폭의 하락을 보였다. 대만도 5.18%의 하락률을 보였다. 한국 증시도 -1.6%의 하락을 면치 못했다. 하지만, 실제 중국과 중국의 영향을 크게 받는 국가들 대비 상대적으로 선방했다. 반면, 지난 주에는 유럽과 러시아의 수익률이 상대적으로 좋은 한주 였다. 특히, 유가와 원자재 관련 국가들의 주가 흐름이 좋았다.
자금의 흐름, 미 증시의 흐름은 지속 좋아 질 것 예상
최근 증시 자금의 흐름을 보자. 현재 미국의 공포와 탐욕 지수는 겨우 24 수준으로 아직도 주식에 대한 선호도는 과열이라 생각되지 않는다.
성장주와 가치주 논란에서 다시 힘을 얻는 성장주, IT 업종
전반적인 주식시장으로의 자금 유입이 나타나는 가운데 개별 업종에 대한 흐름을 이해해보자.
하지만, 가치주의 대장이 원자재 상승여력은 상당히 매력도가 높게 나타남
성장주의 매력도가 높다고는 하지만, 계속해서 성장주 70%, 가치주 30%의 투자 전략을 제시하고 있다. 일정 부분 가치주 투자의 비중은 가져가는 것이 적절하다 판단한다. 이 부분은 최근 원자재 가격의 추세에서 알 수 있다. 가치주의 가장 대표적인 업종은 원자재 관련 업종이라 하겠다. 최근 블룸버그 원자재 지수는 과거 유럽 발 재정위기가 터지기 전인 2011년 가격대까지 상승했다. CRB 원자재 인덱스로 보면, 현재 236 상승했고, 이는 2016~2020년까지의 200 이하 수준 대비 18% 정도 더 높은 수준이다. 또한, 향후 1년 후에는 254.2까지 상승이 전망되며, 이는 과거 2016~2020년 골디락스 구간 대비해서는 27% 정도 더 상승한다는 가정이 나온다. 그만큼 유가를 포함한 원자재 관련 국가 지수 (러시아, 브라질), ETF 그리고 종목들의 매력도가 아주 높게 나타난다. 여기서, 놀라운 점은 유가의 패러다임이 변해서 상대적 매력도가 지난 몇 년간은 너무나 낮았지만, 최근 수치를 모델로 돌려보면, 데번에너지, 코노코필립스 등의 종목들이 잔존가치 모델 상 상당히 매력도가 높게 나타난다. 유가/에너지 관련주뿐 만 아니라 전반적으로 원자재 관련 된 종목들을 보면, 베트남의 호아팟, 리오틴토, 글렌코어, 서든카퍼, BHP, 현대제철, 포스포의 매력도가 상당히 높다고 나타난다. 최근 커피, 밀 등 원자재 가격의 급등과 함께 인플레이션을 자극하고 있다. 향후 인플레이션은 추세적으로 안정을 찾겠지만, 그래도, 원자재 가격이 아주 큰 폭으로 하락하거나 폭등할 것 같아 보이진 않는다. 계속해서 에너지/신재생에너지 업종에 20%, 그리고, 원자재/중간재/산업재 투자 비중을 15% 들고 가는 전략이 적절하다 판단한다.
전기차 및 운송 관련 주들의 매력도 상존 – 테슬라의 전성시대는 지속될 것
현재의 미국 S&P 종합 1500 자동차 지수를 들여다 보자.
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